内部宽幅震荡，外围风声鹤唳！

内容仅代表作者视角对部分热点个股或行业的学习解读，用于复盘和理解市场，而非投资推荐，追高买入风险极大，请谨慎使用独立研判。

国产大飞机：C919有望年内交付

1、3月1日，中国东方航空作为国产大飞机C919全球首家启动用户，与中国商飞公司在上海正式签署C919大型客机购机合同，首批引进5架，首架力争今年交付。C919交付后，中国商飞会有较高上市预期。

2、截止目前C919意向订单为815架，未来C919的年销售额有望达到80亿美元。静态估算，未来将对我国航空产业带来约68%的增量。

3、民航飞机成本构成主要由机体、发动机、机电系统、航电系统和其它等部分构成，各部分价值占比约为36%、22%、13%、17%和 12%。相关产业链公司可见下图：

纸业：文化纸基本面触底，箱板瓦楞纸行业供求关系优化

1、文化纸价格有望于9月开启上行通道

结合海外需求及汇率因素，进出口边际更差已无空间，国内需求将随着旺季到来而边际改善。此外，如进出口因素恢复常态，或贡献约10-15%的供给下降空间，涨价弹性值得期待。

2、箱板瓦楞纸行业供求关系优化

2021年7月美废11号均价为296美元/吨，较6月+3%，较1月+36%。预计下半年进口箱板瓦楞纸价格进一步抬升，逐步失去进口的价格优势。叠加东莞煤改气推进，关停小产能9家，对应产能239万吨，国内箱板瓦楞纸价格有望向上。

3、相关标的：

太阳纸业：成本端竞争优势突出的综合性龙头纸企。

博汇纸业、晨鸣纸业：原材料自供优势的木浆系龙头。

数字货币：央行数字货币即将正式落地发行

1、8月18日，据央视《新闻直播间》报道，数字人民币将先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。目前已经开始“闭环测试”，中国数字货币亮相在即。

2、受地方政府数字人民币红包等活动带动作用影响下，试点测试规模有序扩大，截至今年6月30日，数字人民币试点受邀白名单用户已超1000万，开立个人钱包2087万个、对公钱包351万个，累计交易笔数7075万笔、金额345亿元；试点场景已超132万个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域。

3、随着央行数字货币即将正式落地发行，中小银行抢滩数字人民币，数字人民币应用端试点场景有望从此前的“抢红包”功能外，迎来更多关注。

4、相关公司我们整理成了表格，因篇幅问题，感兴趣的可以在后台领取。

中直股份：国产直升机的唯一制造商

1、公司是国内直升机制造业的主力军，在国内处于技术领先地位，是直升机龙头主机厂，A股唯一标的平台。

2、随着海军航母时代的开启，两栖攻击舰带动直升机需求，2021-2025年，我国新增军用直升机对应市场约378亿元。维修市场空间年均将超过500亿人民币。2021-2025年我国军用直升机维修的毛利润空间约为375亿元，直升机新增列装的毛利润空间约为57亿元，总毛利润空间约为432亿元。

3、我国民用直升机产业2012-2020年均复合增长率为20%，国产比例仅4%，替代空间广阔。

4、2018~2020年，哈尔滨分部收入分别为41亿、62亿、90亿元，三年翻倍，直-20等新机型相关零部件开始出现交付量的提升成为主要驱动力，未来随着直-20的交付，哈尔滨分部营收有望继续向好。

华康股份：木糖醇龙头基本面触底，下半年营收利润有望增长

1、公司上半年营收7.31亿元，同比增长3.40%。归母净利润为1.16亿元，同比减少37.63%。主要因海运、淀粉、汇率因素导致利润下滑。

2、2021Q2营收同比增长8.9%，环比增长22.5%；净利润环比增长25%。年产3万吨山梨糖醇技改项目，截止2021年6月30日已正式投产。年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇建设项目

争取于2022年5月底前达到全面试生产条件。据测算，项目年均营业收入5.34亿，利润总额1.12亿。

3、下半年成本有望下降：随着秋季新玉米上市，公司原料成本有望降低，同时为了减少海运、汇率的负面影响，公司正在加大国内市场的开发力度，并投产赤藓糖醇等更有市场潜力的新产品。

华能国际：新能源低估+电力

1、碳中和为新能源运营提供长期成长空间，未来10年新能源装机复合增长接近13%，华能国际当前新能源装机11GW，在上市公司运营商中排第四，未来五年规划新增40GW，年均8GW增量。

2、在火电板块中，部分有配额余量的火电企业可能受到7月份全国碳交易市场上线交易的刺激。新能源发电板块则会受益碳达峰、碳中和，“十四五”迎来具有确定性的高增长期，且碳交易市场开启将带来对CCER交易价值的关注，板块有望维持高景气度。

3、公司计划2021年风电资本开支313.82亿元，光伏资本开支99.6亿元。目前公司2021H1新能源运营利润28亿，占比超65%，预计今年新能源利润55亿以上，按照A股20倍PE的估值水平，新能源资产价值1100亿，当前华能整体估值730亿，存在一定的估值重估空间。

捷佳伟创：PECVD工艺电池下线+HJT电池片+光伏设备

1、8月18日晚公司新闻公布其首批管式异质结PECVD工艺电池下线（7月开始调试，进度超预期），这是全球首批利用管式PECVD制作的异质结电池。

2、公司异质结管式PECVD为行业首创，同时储备了板式PECVD和管式PECVD两种技术路径，其他公司HJT制造工艺均为板式PECVD路线。管式PECVD具有投资成本低、占地面积小、开机率高、维护保养成本低的有点，适合大批量生产。

3、分歧or潜在预期差：目前市场可能按PERC设备龙头市占率线性外推到异质结，异质结常规设备（板P+PVD）路线最终将红海化竞争，下游高度分散背景下龙头市占率预计仅25%-30%（对应750-900亿市值）。但捷佳凭借独家新技术（管P+RPD）有望取得50%以上市占率（对应1500亿市值）。

4、风险提示：8月11日公告，公司实际控制人等计划自2021-08-16起至2022-02-28，拟减持不超过1588万股，占总股本比例4.57%。

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