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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：市场、军工集采、光伏HJT。
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今天市场普遍反弹，反弹主要围绕盘前有消息刺激的和业绩线（包含涨价）两个方向展开：一方面，盘前有消息刺激的方向主要包括光伏HJT电池、工业母机、天然气、消费电子，其中光伏HJT电池、工业母机、消费电子的最新事件我都在昨晚文章《光伏，迎来新一轮产业变革！》详细解读了，而天然气的事件是周末央视报道“天然气近期一跃成为大宗商品涨价王，亚洲过去一年暴涨6倍，欧洲14个月内疯涨10倍”，在此刺激下，天然气板块今天大幅上涨。另一方面，业绩线主要是国防军工，行业近期披露的几份中报均显示行业高增长；同时近期有涨价消息刺激的硅、磷、煤炭今天也大幅上涨，涨价直接体现业绩，所以本质上也属于业绩线。另外，我之前解读过硅、磷涨价的逻辑，其中一个核心驱动就是云南限电，而云南限电和动力煤价格相关，所以如果动力煤价格居高不下的话，会继续支撑云南限电的逻辑。最后补充一句，从今天起到下周一，中报业绩的披露将会越来越密集，业绩将成为影响市场的关键变量。今天盘后，流传出一篇报道：“据全军武器装备采购信息网，陆军装备部发布《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，提出大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优。”有人说这是军工行业的“集采”，下面简单聊聊我的观点：
第一，跟医药集采不同，军工这次竞价采购是要求承制单位不要浪费钱，买的量大了和上游谈谈价，管理效率要高点，并且文件明确强调“坚持以高质量为前提的低成本、以低成本为导向的高质量，绝不能陷入低价中标的误区，更不能以降低质量为代价换取假性低价，全力推动高质量与低成本有机统一”，所以压价不是主要目的，更不是唯一目的。第二，从竞争格局看，军工不像医药有很多竞争者，尤其是没有海外巨头砸价抢份额，高端材料领域有核心资质的就那么几家，所以很难出现像医药一样的竞争压价。之前碳纤维就进行过一次集采，不过最终也就是“未来两三年阶梯式降价，最终降30%左右”，跟医药动辄90%的“自杀式降价”完全是两码事。第三，从行业供需来看，目前上游很多分支是供不应求，以抚顺特钢所在的高温合金分支为例，目前产能跟不上需求，2020年把2019年剩的几百吨库存都拿出来卖了。在产业供不应求的背景下，出现大幅降价是不现实的。第四，军工本轮行情，并非产品涨价逻辑驱动，在十四五订单的大逻辑下，量增才是核心驱动力。其实军品降价是一直客观存在的，军工上游基本都在执行招标采购，逐年降价也是事实，只是新产品补充叠加放量采购规模效应，量升不仅能补上价跌，利润率也会有所上升，尤其是对那些竞争格局好、拥有核心竞争力的企业而言。第五，并非对全领域的集采，这次主要指出的是上游原材料。比如，坦克用钢涨太多了，集采钢材，而不是集采坦克，所以如果上游让利，其实相对来讲，中长线是利好下游主机厂的。第六，这次只是陆军出的相关文件，并未涉及空军，而目前上游材料的需求主要是受空军战机推动，所以只是陆军集采的话，对行业景气度的影响很小。整体而言，在军工上游短期涨幅较大的背景下，该消息可能对板块会有一点点短暂的负面情绪影响，但是影响会很有限，毕竟从实质产业影响来看的话，没必要和医保集采混为一谈，完全是两码事。当前以上游为代表的军工产业链不仅需求饱满、景气度高、业绩高增长，而且估值性价比也比较突出：和新能源汽车、芯片等高景气赛道对比，军工很多核心品种未来两三年复合增速在40%-50%左右，但是明年估值可以降低到20-40倍，估值和成长性匹配度突出。...... 昨晚文章《光伏，迎来新一轮产业变革！》详细解读了光伏HJT的最新事件，并明确表示：“随着HJT成本的逐渐降低，尤其是明年成本将降至和PERC相当，这意味着HJT产业化将很快落地，这将是光伏产业链的重大变革，HJT产业链将逐渐进入业绩兑现阶段，掌握HJT核心技术的公司将在后续产业链变革中持续受益。”今天HJT方向大幅上涨7.63%，领涨全市场，印证了昨晚文章解读的逻辑。目前HJT国内规划产能超60GW，新老电池片厂商均有开始布局，伴随HJT电池产业化经济性逐步接近、超越PERC电池，预计近两年迎来30GW以上的扩产潮，产线建设进入加速期，HJT将带来新一轮产业变革，设备、低温银浆、靶材等环节都会带来深刻影响。
关于上述讨论的“光伏HJT”相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。
今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~
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