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与君共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代！——研讯社 周五盘前，歌尔股份公布中报业绩，尽管整体业绩数据没有太超预期，但是其中有个亮点，就是公司智能硬件（含VR/AR业务）营收112亿元，同比增长211%，大超市场预期。再叠加近期有媒体报道字节跳动可能收购中国VR市场份额第一的Pico，正式进军VR产业，使得市场对VR产业链的景气度预期再次提升，所以上周五歌尔股份涨停，并一度带动VR板块上涨。
纵观整个消费电子板块，还是维持下半年景气度逐渐改善的观点，中报基本上是大多数消费电子公司全年业绩最差的时候，后面随着旺季到来，会有阶段性的改善，而景气度改善的核心还是围绕两个分支，一个苹果产业链，一个VR。
下面再跟大伙详细跟踪下VR产业链近期最新事件。 歌尔股份发布中报业绩，智能硬件业务（含VR/AR）同比增长211%超预期。
歌尔股份是国内领先的消费电子零组件、整机供应商，是苹果公司AirPods第二大整机供应商，并长期布局VR/AR业务，在高端VR头显代工市场已占据80%的份额，客户包括Facebook、Sony、Pico等行业领先公司，未来有望成为苹果VR/AR供应商。8月26日盘后，歌尔股份发布2021年半年报，2021年上半年实现营收302.9亿元，同比增长94.5%，净利润17.3亿元，同比增长121.7%。具体收入结构上，公司的智能硬件业务（含VR/AR）增长超预期。2021年上半年，公司智能硬件（VR/AR、可穿戴、游戏机、智能家居）营收112亿元，同比增长211%；智能声学整机（智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）营收125亿元，同比增长92%；精密零组件（声学、光学、微电子、结构件等）营收61亿元，同比增长20%。8月26日，据36氪等媒体报道称，传字节跳动以50亿元人民币收购Pico正式入局VR，目前官方尚未发布确切消息。如属实，此举似与2014年Facebook收购Oculus异曲同工。Pico是北京小鸟看看旗下国内领先的VR硬件厂商，歌尔股份的母公司歌尔集团持有小鸟看看38.34%的股份。2020年，Pico位居中国VR市场份额第一，今年3月完成2.42亿元人民币B+轮融资，并于今年5月发布新一代VR一体机Pico Neo3，开售24小时销售额便破千万。近年来字节跳动子公司TikTok开始发力AR广告，并且于近期推出AR开发平台Effect Studio，开发者可以借助该平台为TikTok短视频应用构建AR效果滤镜。VR方面，字节跳动于2020年发布VR看房专利曝光。字节跳动在VR/AR内容领域持续布局，若本次收购Pico消息属实，将加速其内容板块与VR/AR硬件融合，推动VR/AR产业发展。随着硬件、内容两大痛点被逐渐解决，VR/AR将迎来高速增长。VR/AR设备近年来一直是科技巨头重点布局的方向，但此前多年一直处于产品探索期，未能实现放量增长，主要是受制于设备容易使用户产生眩晕感、内容缺乏的痛点。随着技术进步，眩晕、内容匮乏两大问题正在被逐步解决。视觉方面，最新的VR显示方案Fast LCD与AMOLED显示屏改善了显示时延的问题，此外利用显示屏变焦、光学透镜变焦等技术，可大幅降低晕动症和视觉疲劳；内容方面，VR内容正在迅速丰富化。2020年初的VR原生3A大作《半条命：Alyx》上线后好评如潮，带动Oculus Quest等VR设备放量增长。随着硬件、内容方面的痛点被解决，未来有望进入VR设备销量增长-用户增长-内容需求增长-内容开发收益提升-内容爆发-设备销量加速增长的良性循环，VR/AR产业即将迎来爆发增长。2020年9月，Facebook发布新款VR一体机Oculus Quest 2，随后迅速成为爆款，销量已超过历代Oculus VR设备总和。此外，索尼、苹果等科技巨头也将推出新款VR/AR设备进一步打开VR/AR市场空间。全球最大游戏平台Steam的VR月活跃用户较2020年初已实现翻倍增长，今年7月Oculus Quest 2的市占率环比增长1.5%达到32.6%，连续6个月实现环比提升。2021年全球VR设备在游戏机中的渗透率预计仅为27%，2021-2022年的VR设备类似2019-2020年的AirPods，正处在渗透率快速提升的阶段，有望为产业链公司带来业绩增长动力。据预测，2022年VR设备出货量将达到2000万台，之后按40%的增速，那么2025年销量为5500万台（不考虑其他场景应用）。按每台整机成本200美元、汇率6.5人民币/美元测算，整机代工环节的市场空间为715亿元。歌尔股份是目前国内主要VR设备代工厂，假设到2025年歌尔VR代工市占率1/3，对应营收238亿，大概在200-300亿量级（歌尔2020年全年营收是577亿，增量大约在40%-50%）。其他环节上，相关公司的VR/AR业务占比均较小，或还处于概念阶段，行业格局也不清晰，预计短期受益程度有限，需要关注后续VR增长能否对公司业绩带来提升。在基于上述讨论的基础上，我们今天整理了一份“VR产业链核心个股”，凡是点了“在看”者，在进入研讯社的公众号主页后，在右上角点击“发消息”按钮，然后在左下角点击“模拟键盘的图标”，最后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。![]()
注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。如果您喜欢研讯社的文章，想看到更多有价值的原创投研资讯，请点击下面的名片加关注： 研讯社 为您解读最新宏观及政策、分析产业格局及动态，与君共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代！ 674篇原创内容 公众号 世道艰难，支持研讯社，就是支持您自己 ![]()
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