新基建，还是老基建？

原创：龙哥   炼金士   2021-09-02 - 小 + 大

这几天，中字头的票表现出色： 梳理一下背后的逻辑： 中字头的异动比较早，从中国化学的空间突破开始： 当时认为中国化学，应该是顺周期的衍生，煤炭，钢铁，有色，化学炒过一轮，资金做挖掘补涨，自然能够衍生到相对低估的中国化学，虽然人家主业是干化学工程建设的。 这逻辑，跟有色火爆，然后大家挖中国中冶的逻辑有一拼。 化工产品值钱，建化工厂的肯定不差；有色金属值钱，做冶金工程建设的肯定也不差。 后面异动的票是中国中冶： 单日成交20多亿，你总不能说这些人傻吧： 结合前面的中国化学，我判断市场可能有一条暗线：中字头。 这条暗线的逻辑很简单：业绩优良，相对低估，当时的市盈率普遍是个位数，跟炒到高位的新能源没法比，另外他们还有个特点：突破了长期的股价低迷，作为行业龙头，这是非常明显的空间突破。 单日都是巨量成交，总不能说那些人傻吧。 那时候确实有一部分资金在新能源，芯片火爆的时候，转向低位低估的路线。现在这条线走出来了，于是开始有人挖各种逻辑。 最主要的逻辑是下半年的基建预期，其实挺扯的。 去年疫情，以及今年北方洪涝灾害以后，国内7月份的经济数据明显在下滑，包括工业增加值，城镇固定资产投资，社会消费品零售等等，经济形势，远比我们想象的要严峻，下半年也没看到扭转的迹象。 政策方逼着大企业拿钱出来“助力共同富裕”，也是这意思：形势好的时候，大家赚钱没话说，你996，鸡娃，贩卖焦虑，偶尔踩点红线都能忍，但现在到了共渡难关的时候，赚的盆满钵满的巨头们是不是应该有点表示？ 滴滴依然在社会主义铁拳阴影之下没出来。 经济形势差，除了劫富济贫，政策方的工具无非是三件套：投资，消费，外贸。 外贸别想了，海运价格迟迟下不来，最终会抑制外贸需求，另外欧美疫情躺平，攒着劲的恢复经济，就是想摆脱对我们的依赖，后续的外贸驱动，预期已经不高了。 消费是老大难的问题，今年上游原材料价格持续大涨，最终会传导到下游终端产品，虽然政策方用各种办法压着，但通胀预期还是传出来了，我琢磨了一下，貌似今年没涨的东西只有两样东西：工资和猪肉。 不是消费动力不足，而是收入增速没起来。 通胀预期还有结果：资产价格大涨。今年全球大宗商品价格大涨是美国放水推动全球通胀导致的。 在美国，钱不值钱了，就炒股票保值；中国这边的应对，过去20年都是炒房子，这两年你炒炒看？政策方按的死死的，本来就消费动力不足，钱都跑房子里面去了，谁来消费？ 但是钱总要有地方去啊，于是跑到股市里面了。 A股连续突破万亿成交，单日成交爆量到1.7万亿就是这么来的。 既然消费和外贸带不动了，那就只能依靠投资。 关于投资，十四五规划说的很清楚，不要铁公鸡，要新基建。估计很多人都忘了新基建：5G，特高压，充电桩，城际铁路，大数据中心，人工智能，工业互联网。 以上都是主观预期，现在看看客观市场是不是这么认可的： 5G没看到，特高压倒是一大片，中国西电，国电南瑞，许继电气大涨，但这条线还有另外一条逻辑：新能源的衍生。 看今天火爆的风电就知道了，新能源从锂电，衍生到光伏风电，储能，然后到输变电，前面其实炒过一波。 今天资金只是把相对低估的风电给挖出来炒了，以金风科技，明阳智能，新强联为代表。 所以这个跟基建其实没啥关系。 剩下的就是中字头： 中国化学，中国中冶，中国交建，中国电建，中国核建，连中国中车都出来了。 这些跟新基建有啥关系吗？资金炒的其实就是你便宜而已。 所以，基建的逻辑，说不通，能说通的只有两个： 1、新能源衍生到风电，特高压，前面没怎么炒，尤其是风电，一路低估炒过来的。 2、低位低价低估值，图你便宜，如果还能有业绩高速增长，那就更好了，但传统基建很难有高增长，有人聊到中国交建高增长，那是因为去年疫情基数低，没法参考。 都在吹高成长，结果资金扭头就买便宜货，贼得很啊。 从我以往的经验来看，新能源炒到最不待见的风电，往往接近尾声了，所以，风电这条线或许是最后的新能源机会，仅限3季度，4季度就是明年风电退补的预期，容易踩坑。 至于低位低价低估值的基建票，我应该不会再参与了，低估炒上去就是高估，题材反复的空间和想象都很烂。 最后多说一句，风电票持仓体验很差，做好心理准备。

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