说一个低估涨价品种

原创：拆解哥   研报拆解   2021-09-05 - 小 + 大

周末说给大家看一下造纸和水泥，两个趴在地上的周期资源行业，然后发现造纸还真的不错，目前也正好要迎来旺季了。 我先说下数据： 1 截止2021年6月，箱板纸/瓦楞纸价格为5500/ 4530元/吨，相较2020年年底分别上涨5.77%/ 15.56%。 2进口箱板瓦楞纸价格自2020年8月至今持续提升，2021年3月后价格增幅提升，2021年7月进口箱板/瓦楞纸价格分别为622/513美元/吨，较2021年1月分别提升27%/28%。 确确实实在涨价，但是板块并没有反应，箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业，更没有反应。 更重要的是，箱板瓦楞纸的旺季，马上就要来了, 原因有三： 1  东莞煤改气推进关停小厂。根据东莞市发展和改革局及生态环境局4月印发的《加快推进我市自备电厂煤改气工作实施方案》，将关停2021年6月底前未完成煤改气的小型纸厂，东莞区域关停小型箱板瓦楞纸厂9家，对应产能239万吨（总产能占比3%）。虽然产能不多，但是中小产能的出清是一个大趋势。对应近期国废价格2358元/吨，已经较6月低点下降32元/吨，有利于供给格局向大厂集中， 2 海外进口纸冲击持续弱化。海外受疫情影响，海运费增加，叠加当地废纸需求量提升，美废价格持续提升。这样进口外国的纸或者原材料就划不来了。国内箱板瓦楞纸就有提价空间。 3 传统旺季。箱板瓦楞纸行业下半年需求好于上半年。8月箱板/瓦楞纸价格分别较5月提价377/428元/吨，8月箱瓦纸传统旺季到来，行业内供求关系进一步优化。 箱板瓦楞纸的龙头是山鹰国际。实现全国化产能布局，稳居行业第一梯队，进一步向上游延伸产业链塑造成本端竞争优势。公司经历2016-2020年的产能高速扩张期，实现第一阶段全国化布局，2020年末箱瓦纸产能557万吨，稳居行业第一梯队，规划207万吨新增产能于2022-2023年逐步释放，将跻身行业第二，中期具备成长性。中高端纸种产能占比63%，具备较强盈利能力。应对2021年进口废纸降为零，公司已经提前在海外布局可替代的原材料废纸浆，2021年底将拥有142万吨废纸浆产能，保障原材料充足供应，增强成本端竞争优势。

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