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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：社融、疫情、白酒。
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周五盘后，央行发布了8月社融数据，8月新增社融2.96万亿，整体社融增速10.3%，基本符合预期。从结构上看，8月社融数据体现了“实体融资偏弱+政府融资回暖”的特点。一方面，8月政府债券发行明显回暖，环比上升近8000亿元，说明730会议后财政政策在稳步发力，这也是近期基建板块持续强势的驱动力之一。另一方面，实体企业投资意愿依然不足，8月新增人民币贷款1.22万亿，不及市场预期的1.40万亿，主要原因可能跟疫情，还有近期原材料成本上涨有关。整体来说，我觉得8月社融数据不仅验证了下半年“货币维稳+财政发力”的观点，同时也进一步强化了下半年“货币维稳+财政发力”的预期：
其一，货币仍将维持平稳，尤其是在信贷需求没有明显好转之前，政策对中小企业将维持定向宽松；财政仍将发力，政府债券发行有望继续保持在高位，财政支出明显加速。其二，社融增速已经基本见到本轮底部，后续专项债提速将带动社融触底回升，在这个大背景下，依然重点留意高景气的成长赛道。关于基建，730会议后的上涨主要是预期修复下的拔估值，后续要观察随着项目的推进，哪些分支真正有需求的提升。![]()
周末，国内福建地区再次出现本土病例，9月11日报告新增20例确诊。福建本次疫情依然与德尔塔变异病毒有关。福建新发疫情一方面将再次提振新冠检测、疫苗等板块的情绪，另一方面也将对景点旅游、航空电影等板块造成负面影响，不过从之前的广州到南京、扬州，再到这次的福建，市场对疫情最终被控制的信心逐渐提升，对疫情持续性的预期也会逐渐降低，所以短期区域性的疫情对市场的影响将会越来越小。另外值得一提的是，根据国家卫健委消息，我国的疫苗研发单位已经开展Gamma株和Delta株的灭活疫苗研究，开展针对Beta株、Delta株的腺病毒载体疫苗和核酸疫苗的研发工作，所以对新冠变异病毒的担忧也将逐渐缓解。...... 9月1日我发文《今天，切换了！》解读了市场高低切换以及白酒的短线逻辑：“中秋国庆传统旺季，从9月开始将陆续披露动销数据，可能对板块有正面的刺激”，发文以来，白酒板块累计上涨近10%。近期陆续披露了白酒的回款和发货情况，从数据来看，二线白酒回款和发货情况依然稳健，汾酒、酒鬼酒继续领跑，在这个数据基础上，二线核心白酒的三季度业绩将继续维持中高两位数的增长，出现大幅下滑的可能性比较小，之前受水井坊业绩不及预期引发的二线白酒增速下滑的担忧有所缓解。在这个背景下，二线核心白酒将继续成为白酒板块的“成长”分支，如果白酒板块情绪继续修复，二线白酒将成为其中的高弹性品种。
关于上述讨论的“白酒”相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。
今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~
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