强烈看好！调味品+猪肉筑底回暖，谁将迎来节后主升浪？

放假前的最后一个交易日了，为了大家安心过节，市场也装模做样的修复了，毕竟连砸两天，谁还有心情出去玩呢

回血行情，没有太多可聊的，资金的心思都飞了，我满脑子也想着出去玩，没有任何交易的欲望，大家都在划水

所以，今天就不写行情了，给大家梳理了一篇研报！

国庆七天假，大家吃好玩好，研报给大家囤起来，玩累了记得看看研报，补充精神食粮哦！

咱们今天这个研报，主要聚焦低位大消费，紧跟市场高低切的年度风格大转变，节后归来的重点布局方向，全在里面！

以下是研报内容，希望大家认真阅读：

投资要点：

1.回落周期到来，年度风格切换

2.经济持续回暖，消费信心抬头

3.衣食住行-吃出的机会

九月行情风格大变，高低切换引发市场不断震仓，高位个股波动幅度与频率都远超正常区间，资金在阵痛中转移阵地，分批调仓；

而低位蓝筹赛道，经过半年普跌，当前价位独具性价比，同时在疫情控制到位+经济持续回暖的背景下，下半年有望承接转向资金！

低位蓝筹赛道中，包括衣食住行四大类，重点关注前半年跌幅最多的“食”，把握消费修复下，吃出来的机会！

回落周期到来，年度风格切换：

对比最近5年经济周期，中国经济逐渐走向低增速期，无风险收益率上行阶段往往出现在经济过热的复苏中后期，消费、金融业表现占优，成长居中，稳定风格居末尾。

而周期风格的超额收益，更多是和PPI同比增速走势一致。虽然2021年度周期和成长凭借高利润增速一致预期表现较好，但在2022年周期将出现最大的增速环比回落，成长增速也将回归常态。

今年利润预期表现靠后的国防军工、食品饮料、房地产、农林牧渔、综合等传统行业，在2022年度净利润一致预期出现环比上升。

大盘价值行情有望2022年回归，这也将是明年彻底展现年度风格转换的潜在因素。

经济持续回暖，消费信心抬头：

2021上半年国内生产总值532167亿元，按可比价格计算，同比增长 12.7%，两年平均增长5.3%，经济环境持续回暖。

2021年二季度，基于国内疫情基本得到控制、及消费端逐步放开，人均消费支出同增17.4%，延续一季度的恢复态势！

衣食住行-吃出的机会：

前7月粮油、食品类零售额累计同比增长10.6%，必选品增长保持相对稳定；饮料类零售额累计同比增长27.9%。整体看，随着国内疫情基本得到控制，食品饮料各类消费场景恢复，带动可选消费端持续走强。

1）调味品：至暗已过，曙光渐显

疫情后调味品行业渠道及终端经历两轮补库：

一是在20Q1首次疫情负面冲击下，渠道库存向终端及家庭快速转移，20Q2行业给予经销商资金支持、下游补库存强势反弹，致20Q3/20Q4营收增速环比Q2有所放缓；

二是21年春节前疫情反复，经销商及终端消费者担忧疫情再次反扑而增加囤货，春节后一直处于去库存阶段，导致基本面承压。 

随着餐饮端逐步恢复，餐饮需求进一步复苏，在国内疫情得到有效防控的基础上，下半年中秋及国庆旅游旺季进一步催化餐饮需求，渠道库存逐步去化，B端调味品需求逐步改善。

21Q2调味品行业已基本探底，不利因素逐渐消弭，调味品至暗时刻已过，21Q3-Q4为底部修复期，曙光即将到来！

2）猪肉-二轮收储兜底：

8月30日，国家发改委消息，近期生猪价格低位运行，猪粮比价在5：1～6：1之间，处于过度下跌二级预警区间。

按照《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发展改革委等有关部门再次启动年内中央猪肉储备收储工作，并将督促指导各地加大工作力度，及时开展地方猪肉储备收储工作，上下联动形成“托市”合力，切实保障生猪市场平稳运行。 

研报结论：

1.九月行情风格大变，周期高成长增速将回归常态，叠加经济持续回暖，消费信心抬头，大盘价值行情有望2022年回归。

2.疫情后调味品行业渠道及终端经历两轮补库，不利因素逐渐消弭，调味品至暗时刻已过，曙光即将到来！

3.猪肉二轮收储工作即将开启，中秋国庆双节消费高峰及政策“托底”将对生猪价格形成一定支撑作用，猪肉有望探底回升！

风险提示：

1.政策执行不及预期

2.宏观经济疲软

3.重大食品安全事件的风险

4.重大农业疫情风险

大消费低位主升浪名单：

九月行情风格大变，高低切换引发市场不断震仓，而低位蓝筹赛道，经过半年普跌，当前价位独具性价比，下半年有望承接转向资金！

低位赛道中，食品消费在经济回暖+居民偏好提升的背景下，上升潜力独具高景气！其中的调味品以及猪肉，都在筑底回升阶段，至暗时刻已过，曙光即将来临！

灵儿根据研报挖掘了一份

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