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秋入云山，物情潇洒。 百般景物堪图画。 丹枫万叶碧云边，黄花千点幽岩下。 现在公众号推送机制有问题，容易漏推文，很多同学问怎么办？ 据我了解，每天都阅读文章的读者、经常点文末的“赞”、“在看”或添加过“星标”的读者，都会在更醒目的位置，第一时间看到的文章推送。 ----------------------------------- 上周五属于一个长假休息后市场的热身，市场多数板块的节奏还是延续了9月下旬的走势，资源继续走弱，赛道延续分化，调整了半年的消费延续走强。很多走强都建立在之前的腰斩上，比如泸州老窖、恒瑞、平安等等。 对于目前市场的特点，在假期的圈子里和大家提了一句，市场从针对PPI持续上涨的热情转向CPI上涨的转变。 这才是市场目前对于消费重拾信心的核心，不是消费未来会大幅转好（居民中期收入减速，总需求减少），而是大家在预期冬季到春节期间CPI会开始持续上行，图形上的超跌和抗通胀是主要推动力。同时不少大盘基金今年表现欠佳，四季度有防守的预期。 这里我们就需要引入第二个问题，高通胀的预期下货币还有松的预期吗？ 四季度美国将面临增长动能放缓、通胀保持高位、货币宽松退坡的宏观环境。随着供给冲击加剧通胀压力，我们预计美联储或将更加坚决地削减货币宽松。这是因为如果继续大幅宽松，可能会强化通胀预期，带来更大通胀风险。我们维持美联储将会在11月宣布、12月开启Taper的判断。 而在通胀没有消退之前，市场将继续担心美联储加息时点可能会提前（目前的预期是第一次加息或将发生在2022年四季度）。 另一方面，我们预计美国经济增长动能将在四季度继续放缓。一来，尽管9月美国ISM服务业PMI表现尚可，但制造业PMI中的供应商交付指数进一步上升，表明企业补库存仍面临挑战（图表9、图表10）。二来，过去两个月密歇根大学和咨商会消费者信心指标同步走弱，或意味着随着财政补贴退坡、物价抬升，商品消费水平（尤其是耐用品）将会向长期趋势回归，增速将放缓（图表11、图表12）。服务消费还有进一步修复的空间，但我们预计复苏的斜率也将因为疫情的扰动而变得更低，很难像再出现像二季度那样的报复性反弹（图表13）。 中金的观点我比较认可，海外一定不会松了，这和我们年初的国内的节奏差不多，而半年后我们出现了对低基数爆发性修复的负反馈，PMI见顶走低，这些明年在海外也能看到。目前我们CPI预期走强的情况下叠加海外的收缩，我们也无法开启宽松，维持现状在四季度是大概率；更多拉动经济的希望不是靠M2，而是财政端的新基建。 所以我们需要看到，消费维持目前的股价是可以的，但是预期能走出一波新高行情就比较困难，其实大盘机构目前在不断加大所谓低估值板块的配置（坤坤他们不断加仓头部银行），其实是一种类现金的防守策略。 如果大家喜欢根据这条线索去延伸，就可以看到最近最新的中美会谈，控通胀符合大家的共同利益，那么可能降低关税的企业短期会活跃；这里整体都是防守的思路，如果你今年最后的时间准备防守为主，就看这里。 另一个方向则是针对近期能源带来通胀的硬币的另一面-碳中和，也是中长期看进攻的方向。严冬缺电缺气，是我们看到的现状，也是新旧能源体系的一次对抗。 对于我国而言，新能源终极目标，是阳光空气和水这些最不容易受制于人的资源成为我们的主体循环，真正意义上的自主可控。（现在煤、油、气都需要进口，贸易谈判中环保问题还时不时被攻击） 所以中间的过程只有走的快慢问题，而没有方向问题；在别人的舞台上我们必然缩手缩脚，只有自己制定规则才行。
1）紫金矿业，10月9日，49.6亿收购阿根廷盐湖，资源量760万吨，规划产量2-4万吨。万吨资源估值0.07亿，万吨产量估值16亿。 2）藏格控股，10月8日，西藏盐湖，评估价值28.9亿，资源量250万吨，万吨资源估值0.12亿。 3）金圆股份，10月8日，西藏盐湖，评估价值13亿，资源量22万吨，产量1万吨。万吨资源估值0.58亿，万吨产量估值13亿。 4）宁德时代，9月29日，阿根廷盐湖，19.2亿，资源量492万吨，规划产量2.5万吨。万吨资源估值0.04亿，万吨产量估值8亿。 5）天华时代，9月27日，刚果金锂矿，评估价值65亿，储量1630万吨，规划产能8.7万吨。万吨资源估值0.04亿，万吨产量估值7.4亿。 6）金圆股份，9月23日，评估价值12亿，资源量8.9万吨，规划产量0.5万吨。万吨资源估值1.3亿，万吨产量估值24亿。 7）赣锋锂业，6月，非洲马里矿，估值16亿，资源量390万吨，规划产量5.7万吨。万吨资源估值0.02亿，万吨产量估值3亿。 【总结】 西藏的资产：金圆两个盐湖，藏格一个盐湖，平均万吨资源估值0.6亿。平均万吨产量估值18亿。 阿根廷的盐湖资产：紫金，宁德各一个，平均万吨资源估值0.05亿。平均万吨产量估值12亿。 非洲锂矿：赣锋和天华各一个，平均万吨资源估值0.03亿。平均万吨产量估值5亿。 电新行业10月的排产也没有明显受到限电的影响，短期股价的波动都是基于市场乐观和悲观的风险偏好波动，比如最近逻辑最强而估值也很不便宜的宁德和阳光就显得十分强势。 继续看三季报的驱动和对于明年估值的市值逻辑切换；板块核心大票能持续强势，才能带动赛道的共振。 明日思路 日记记录仅对自己负责，不构成交易建议，也不会指导任何人操作。 电新超配博弈下半年下游的放量超预期，芯片准备提升配置。 短线上 本周的前2-3天是真正意义上的市场合力选择，还有3周3季报就披露结束；底牌曝光前应该会有持续性的走势，毕竟谁也不愿意被别人抄底。 四季度排序方面电新>芯片>疫苗 中线上 三季报属于年内最后一次风险偏好提升的时间段，逐步回补仓位。 9.23联储会议明确TAPER，12月开启前才是市场风险加大的时间。 电新，主配中游，底仓上游。 半导体，科创50ETF，维持低配，目前在筑底，可以低吸。 疫苗， 维持标配。 周期资源只留点黄金。 金融方向，维持低配。 记住慢牛中80%的买点都是在回调而不是追高。 多数人而言，利润取决于仓位（历史的进程），而不是自己选股和切换能力（个人的努力）。 中线组合 电新/金融/科技/周期/疫苗3/0.5/1/0.1/2 电新 锂电、光伏、稀土 金融 财富管理 科技 半导体、588000 资源 黄金、 疫苗 mrna 午盘号见下图，交流盘中的机会，我们明天午盘见。 枯荣自有道 荣哥备用号 公众号 |
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