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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：宏观、电力。
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结合近期的事件，大致谈一谈后续A股面临的宏观环境（A股的四个基本面）：第一，内部环境方面，基于当前的经济形势，四季度稳增长政策会持续发力，预计四季度整体流动性氛围还是处于“偏宽松”的区间，维持现状。其中社融将阶段性见底，大的信用环境将迎来改善。第二，中美关系有望迎来阶段性改善。媒体最新报道，双方进行了务实、坦诚、建设性的交流，其中“双方表达了各自的核心关切，同意通过协商解决彼此合理关切。中方就取消加征关税和制裁进行了交涉，就中国经济发展模式、产业政策等问题阐明了立场”。由此可见，从9月10日再次通话以来，双方的交流是持续深入的，整体氛围向好。第三，美联储货币政策收紧渐行渐近，直接影响美股和外资。尽管目前美国经济数据还有波动，但是从市场预期来看，在失业率明显下降以及通胀压力持续上升的背景下，今年年内美联储释放缩减购债信号仍是大概率事件。目前大部分机构机预期“美联储将在11月3日的议息会议上释放开始缩减购债的信号，并在12月15日议息会议后正式实施”。第四，业绩披露方面，10月15号之前是三季报预告密集披露，10月31号之前是三季报正式报告密集披露，也就是说整个10月是三季报业绩密集披露月，业绩将是10月主线之一。11月-12月进入业绩披露真空期。周五盘后国常会就改革完善煤电价格市场化方面，宣布了一些重要内容。一是关于煤炭（动力煤），会议强调要“推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能”、“交通运输部门要优先保障煤炭运输”，表达了明确的保供稳价的态度，结合国庆以来的一些事件，煤炭短期的“政策顶”已经出现，包括原先市场预期的10月大秦线检修造成的供给收缩的逻辑也有所弱化。二是关于火电，是这次会议重点讨论的方向，也是直接利好的方向。这次会议不仅要求“针对煤电企业困难，实施阶段性税收缓缴政策”，还“将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制”，大幅放开了电价的浮动限制，电价将进一步回归商品属性。三是关于绿电，超预期的点是“推动新增可再生能源消费在一定时间内不纳入能源消费总量”，扩大了新能源消纳不纳入双控的范围，利好新能源发电企业（绿电）。四是关于硅磷铝等限电涨价品种，虽然这次提电价抬升了生产成本，但是也意味着这些产业不会再面临一刀切式的缺电停产，而是一定程度的限电减产，那么只要成本能顺利向下游传导，这些企业就能维持高盈利，前期生产端的悲观预期将有所修复。总之，提电价稳生产，对硅磷铝等高耗能品种不是坏事。五是关于风电、光伏产业链，这次会议明确提出“风光大基地”建设，对应十四五规划中的清洁能源基地，中线利好风电光伏产业链的装机需求，但是短期还是要留意相关产业链自身基本面。
关于上述讨论的“火电”相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。
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