量化过山车，涨时快，跌时猛

周期板块：回调情况梳理

本轮调整中，前期涨幅巨大的周期股出现了比较大的跌幅，我们整理了下表，或有助于读者更加了解市场运行情况：

海风：平价进程加快+内部收益稳定+装机需求可期

关注原因:短线，10月11日，中广核象山涂茨和华润电力苍南1#的海风风机采购项目分别开标，其中中广核开标均价4443元/KW，华润苍南开标均价4562元/KW，两项目合计680MW。在陆风已经实现平价下，海风平价进程超预期，装机增长确定性强。

1、就在去年5月，华润的苍南1号风电机组中标价还在7264元/KW，这次的价格降幅高达40-50%，在当前环境下，风机+塔筒+导管架价格已经可以到5000元/千瓦，此前按照浙江省海风造价水平算，假设机组按4500元算，这两个项目整体造价能降到13000元/KW，也就是电价在0.458元/KWh下，项目就可以达到8%的内部收益率，即机组造价约便宜内部收益率越高，装机增长确定性越强。

2、除了机组降价，未来海风项目主要还是以增大叶片和提升机组容量来降本，此次两项目价格大幅下降标志了海风平价进程超预期推进，风电即将迈入平价时代。2021年及以前，海上风电是0.85元/KWh，当时利润丰厚，风机供不应求，而随着2022年补贴退出，回落至0.4-0.45元/KWh。此次机组平价，使得阵痛期过去，又开始有利可图，加上沿海地区电力短缺，未来的装机需求可期。

3、预计“十四五”期间海风将实现年均新装机10GW，Q4类似这两个项目招标，22年广东3-4GW有补贴海风项目装机，全国有望达到6GW，因此未来需求不会下降。平价也会带来大兆瓦和大基地开发来降成本，单体400MW的项目整体报价低于280MW规模的项目。若海风单位建设成本降至1.1万元/KW，在3200小时下可以实现0.33/KWh，项目内部收益率能达到8.8%。因为一般目前成本多数预测区间在1.1万元-1.3万元/KW，因此IRR在8%-8.8%内。

4、相关公司：风电故事大概在海风平价后走中国风机出口，相关标的有逐步兑现的情况存在，建议关注调整到位的大兆瓦产品以及海外供货能力强的龙头。相比直驱路线，半直驱路线海装、明阳、东气的成本优势高。东方电缆：海底电缆环节竞争格局优异，不过股价处于抬升中投资需谨慎，以及各个海风整机以及零部件头部公司。

（部分资料来自长江证券、海通证券、中金证券研报、网络公开资料）

VR：世界VR产业大会下周召开，设备出货量增长显著

关注原因：短线，2021世界VR产业大会云峰会将于10月19日至20日在江西南昌举行。

1、事件驱动：

10月11日，江西省政府新闻办举行2021世界VR产业大会云峰会新闻发布会。工业和信息化部电子信息司副司长徐文立介绍大会总体安排情况。江西省工业和信息化厅党组书记、厅长杨贵平介绍大会筹备工作进展情况。

2、本届亮点：

（1）大会将举行16场主题论坛，分别围绕标准化、游戏、传媒、教育、影像艺术、文化和旅游、健康医疗、应用创新和知识产权保护等主题展开。大会期间还将举行南昌VR科创城全球招商推介会、VR/AR年度创新奖发布、虚拟现实产业创新大赛、VR电竞大赛、VR课件设计与制作大赛、高层次人才招聘会等相关活动。同期还将举办ChinaVR2021学术会议，探讨虚拟现实前沿科技发展。

（2）参展企业方面，大会展览面积约30000平方米，设置了教育、影视、游戏、工业、航空、体育、博物馆等多方面应用展区，华为、百度、科大讯飞、惠普、思爱普、中国移动、中国联通、中国电信以及奥地利、韩国组团等一大批VR龙头企业纷纷参展，目前已确定参展的企业216家，比去年增加36.7%。

（3）招商对接成果丰硕。截至目前，

3、参会上市公司：

中国电信、中国移动、中国联通、科大讯飞、恒信东方、大朋VR（恺英网络参与投资）、联合光电等。

4、VR/AR设备出货量增长显著

陀螺研究院报告显示，2020年VR头显全球出货量达670万台，同比增长72%；AR眼镜全球出货量达40万台，同比增长33%。预估VR/AR出货量将持续高速增长，到2022年VR头显全球出货量可达1800万台，AR眼镜全球出货量可达140万台。

5、VR大厂中报验证行业高景气

VR头显领域市场份额约为70%的Facebook2021年中期业绩非广告业务同比增长85.37%，远高于过去四年，根据官方会议纪要披露，增长主要由VR推动。ODM领域市场份额约为70%的歌尔股份2021年中期业绩智能硬件业务同比增长210.83%，远高于过去两年，公司中报及投资者活动记录披露，高增长主要源于VR业务在今年出现爆发性的增长。VR行业大厂VR业务的高增长验证了行业的高景气。

（世界VR产业大会官网、湘财证券、公司互动、公告）

脱脂奶粉：价格创近年来新高

关注原因：短期，10月11日，欧美脱脂奶粉期货价格创下近7年以来新高，牛奶价格上涨；关注具备上游奶源优势和签订长协锁价的公司。

1、背景：10月11日，脱脂奶粉期货价格达到135美分/百磅，创下自2014年8月以来新高；由于欧洲和新西兰这两大世界乳制品出口地的牛奶产量不及预期，牛奶价格上涨；

2、牛奶产量下滑和涨价预期导致采购商争相抢购

1）国外部分农业经济学家表示：天气是导致新西兰牛奶产量下滑的重要因素。到目前为止，新西兰很多地区的冬天和春天不是潮湿就是寒冷，或者两者都是。因此，本季度前三个月的产量环比下降了1.8%，这种情况在短期内还将持续；

2）另外脱脂奶粉因其脂肪含量较少，所以易保存，不易发生氧化作用，是制作饼干、糕点、冰淇淋等食品的最好原材料，在通胀和物资短缺的背景下，有迹象表明，国际采购商对奶粉、黄油和奶酪的入境咨询激增争相抢购奶粉；

3）同时需求端，受疫情影响，乳制品以其特有的健康营养属性，吸引了更多消费者；21年前三季度，国内有机乳品、常温牛奶、低温牛奶细分市场零售额比上年同期分别增长21.9%、11.5%、21.7%。同时，由于液体乳消费需求上升，导致国内奶源供应紧张，促使原料奶收购价格上涨，给相关乳企的生产成本带来较大压力；

3、国内近年奶粉进口量100万吨左右，占奶粉消费量一半左右，在国外奶粉涨价的背景下，具备奶源资源的企业更有优势

1）中国原料奶供应市场高度分散：截至2020年底，前五大行业可比公司按奶牛存栏量计仅占8.1%的市场份额，优然牧业（伊利旗下）以2.9%的占比排名第一；同期，按原料奶产量计，前五大可比公司占比14.1%，优然牧业以4.5%的市场份额排名第一;

2）上游牧场原料奶企业还包括西部牧业、现代牧业、中国圣牧、原生态牧业等（后三家为港股）；

3）另外，乳液公司中除具备原材料优势外签订了长期协议锁定价格的公司也值得关注；

4、相关公司如下

（部分资料来自网络信息）

海风平价

用户：冰糖可乐

事件：近日海风开出两个无补贴项目标，中广核最低价3830元/kW，均价4443元/kW；华润电力风机+塔筒最低价4061元/kW，均价4563元/kW，价格暴降。

1、2022年国家补贴完全退出，海风产业链被迫杀价，尽可能让下游电站实现平价上网，制造端利润基本挤出，最低价中标方有亏钱做的可能。

2、总装机成本有望降至1.2~1.3万元/kW，基本能够实现平价，大MW机型层出不穷，漂浮式技术仍在进步，有望继续降本，海上风电资源丰富，可以成片开发，沿海地区经济发达电力短缺，电价高企消纳无忧，整体发展空间非常大。

3、重点关注海上风电龙头明阳智能、电气风电及相关零部件标的。

废旧电池回收

用户：两根k线

事件：宁德时代午间公告，子公司广东邦普拟在宜昌市投资建设一体化电池材料产业园项目，总金额不超过320亿元，广东邦普持股65%，湖北宜化持股35%。

1、湖南邦普是中国最大的废旧电池循环基地，年回收处理废旧电池总量超过6000吨。项目主要建设具备废旧电池材料回收、磷酸铁锂及三元前驱体、磷酸铁锂、钴酸锂及三元正极材料、石墨、磷酸等集约化、规模化的生产基地。

2、预计我国2025年后每年退役电池数量增长将超百万量级，报废锂电中含有电解质、有机溶剂，处理难度大，必须加以监管规范，废锂电中也有钴、锂、镍等价值量较高的贵金属，电池厂商可以避开价格波动，获得锂、钴、镍等原料。

3、相关标的：光华科技、格林美、天奇股份、中伟股份。

5G消息

用户：tony2001

1、在近期召开的5G消息高层论坛上，中国联通及中国电信表示预计10月底或11月初开始5G消息试商用，中国移动则已面向多个省市开放了5G消息试商用对接。

2、5G消息是对企业短信业务质量和价格的双升级，预计到2025年5G消息市场规模将超过600亿元；作为5G最确定性的应用，正式商用将给行业带来新的机遇。

3、据此前消息，华为、小米、OPPO、vivo、三星等品牌的手机产品已经通过了5G消息的功能测试，小米多款手机更是已经支持中国移动用户使用5G消息。

4、相关公司：梦网科技、神州泰岳等。