当前市场的核心！
原创：社长说 研讯社 2021-10-15
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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：市场、芯片、猪肉。
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节后6个交易日，指数缩量震荡，市场风格持续围绕“高低切换”，这也是当前市场的核心。一方面，节前大幅上涨的能源电力+涨价周期方向，节后持续调整，核心分支绿色电力节后累计下跌14%。另一方面，低位有逻辑的方向此起彼伏，我大致统计了一下这几天的低位板块轮动情况（红色代表当天上涨且日内持续性较好，粉色代表当天上涨但日内持续性一般）：![]()
从节奏上看，节后6个交易日基本就是围绕低位有逻辑的方向轮动，并且上半场以消费医药为主，下半场以高端制造为主。芯片是今天表现相对较强的板块之一，本质上也是属于“低位”、前期调整过的赛道。从分支来看，今天芯片领涨的主要是IGBT功率半导体分支。对于芯片，我之前多次强调过，涨价的驱动逻辑已经基本告一段落，后续核心驱动还是要看国产替代，而高端功率器件、MCU等分支就是国内芯片产业链后续实现国产替代的重要领域，比如高端功率器件，目前市场份额仍然主要被海外厂商英飞凌、意法占据，国产化率只有个位数。另外，功率器件下游主要是新能源，在碳中和的背景下，风电光伏、新能源汽车的高景气都将推动产业链需求持续高增长。总之，对于芯片板块，短期主要是低位反弹，拉长看主要结构性关注国产替代空间大、预期强的分支。...... 猪肉，昨晚披露的几份三季报都是大幅亏损，产业一哥牧原也在本轮猪周期中首次出现单季度亏损，不过今天早盘一度大幅冲高，很多研粉问怎么看。其实关于整个猪周期的大的观点已经在9月29日《【猪肉】当前处于猪周期的什么位置？》一文详细解读，并且在当时文章中就提示了牧原已经处于亏损阶段，这里再结合最新的三季报做个补充。第一，关于牧原，牧原亏损不跌反涨，一是因为亏损早有预期，二是因为三季报显示的单三季度成本超预期降低。牧原单三季度成本约14-14.5元/公斤，预期15元/公斤，二季度16元/公斤，提升了牧原后续盈利能力的预期。顺便说一下，新希望单三季度成本约16-17元/公斤，预期15-16元/公斤，二季度20元/公斤。正邦科技单三季度成本21-23元/公斤，预期16元/公斤，二季度20元/公斤。第二，关于猪板块，牧原的首季度亏损意味着猪板块正式进入筑底阶段。一方面，筑底阶段意味着猪价和猪板块进一步向下的空间不大了，从基本面上来说，牧原的亏损基本宣告了全行业进入亏损阶段，这样的话，生猪养殖意愿将大幅减弱，猪肉的供需基本面将逐渐改善。但是另一方面，筑底意味着猪价和猪板块都不会一蹴而就，并且这个过程依然充满不确定性，不宜过于乐观，比如原先预计明年二季度生猪产能出清、猪价见底，但是如果在此之前深度亏损时间不足、预留后备母猪较多，都会导致去产能不及预期，从而再次延长猪周期。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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