量化交易之弊。

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实盘记录

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刺客观点

大盘分析

《孙子兵法》有云：“不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利”，今天要讨论的是，量化交易。

量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

我们通常把量化交易，称之为智能机器人交易。

不得不承认，用智能机器人下单的量化交易，相对于人工交易来说，有着巨大的优势。首先，机器人执行的交易命令，都是胜率很大的交易策略，其次，毫无情感，不知道贪婪，也不知道何为恐惧。最后，在这种大胜率策略中买进卖出，结果是盈利非常的稳定。

正因为如此，量化交易在国外已经形成趋势，并向国内蔓延。

据统计，2018年全球排名前六位中的五家资管机构，都是依靠计算机技术来开展投资决策，而且进入2019年由量化及程序化交易所管理的资金规模进一步扩大。全球超70%的资金交易用计算机或者程序进行，其中一半是由量化或者程序化的管理人来操盘。

在国内，有专家说A股市场至少20%的资金是在进行量化交易。也有专家说一万亿的成交量中，有一半是量化交易产生的。到底有多少，还找不到准确的数据。

从查到的信息来看，目前国内量化投资规模大概是3500到4000亿人民币，其中公募基金1200亿，其余为私募量化基金，数量达300多家，占比3%(私募管理人共9000多家)，金额在2000亿左右。中国证券基金的整体规模超过16万亿，其中公募14万亿，私募2.4万亿，乐观估计，量化基金管理规模在国内证券基金的占比在1%~2%，在公募证券基金占比不到1%，在私募证券基金占比5%左右，相比国外超过30%的资金来自于量化或者程序化投资，国内未来的增长空间巨大。

如此大的规模，还在不断的增长。并且都在稳定的盈利。不禁要弱弱的问一句，他们赚的钱，是谁的？

虽然很不想说股票市场是零和博弈，但事实中，就是这样。你亏的，就是别人赚的。你赚的，就一定是别人亏的。那么体量如此之大的量化交易都在赚钱，其他的散户或主力，岂不是要被碾压得连骨头渣都不剩了么？

岂不是要打破二八定律，或改变股市一赚二平七亏的规律？事实上，量化交易出现的这么多年里，二八定律依然存在。也就是说，量化交易中，还是大部分会出现亏损。

如果不知道量化交易的致命缺陷，大家一起蜂拥而上，一定会引发生态平衡，造成某方面出现危机。

不幸的是，目前大A正处在这样的生态危机中。那么量化交易的弱点在哪里呢？

如果从细节上去分析，弱点与优点是同时存在的，也就是说有多少优点，就一定会有多少缺点。

量化交易最大的优点就在于策略。但必须要明白，所有的策略，都是建立在良性的，健康的有效市场之上的。即使市场是良性的，也会出现问题。

1、假如市场是强型有效市场或半强型有效市场，量化交易的各种策略都能产生良好的效果。此时进入量化交易的资金越来越多，就会发生交易趋同化。市场一旦出现强势的热点，机器人就会立马追踪并锁定，那几个少数的热点板块或个股，就会变态般的一直被追涨。不涨死不做休。一旦跌，又开始变态般的杀跌。而震荡趋势的个股，始终都处于震荡状态，最后震荡的频率越来越高，在没有人工干预趋势的情况下，无脑的震荡会一直延续下去，最后变成了机器人大战。散户几乎无法操作。回顾一下今年市场上的情况，是不是这样的呢？

2、如果市场一旦进入弱型有效市场，也就是无效市场时，所有策略上的假设，都成空幻。利好出台，反应出来的走势是跌。利空出台，反而在涨。大概率的突破，戛然而止，掉头向下。明显的支撑，却发生巨阴突破。假如出现这种逻辑混乱，会造成机器人交易大面积的亏损，继而发生无情的止损，这种止损大单的抛出，又会引发市场上的恐慌。这就是近期正在发生的事情。

从更高层的角度来观察，量化交易在提高市场活跃度的同时，会破坏市场的自然生态。也会破坏市场的稳定。

当然，高层目前还对量化交易持肯定的态度。

但不要忘了，无论何时，无论那个国家，那个称之为庄的力量，是永远存在的。建仓、洗盘、拉升、出货的操作，也是永远存在的。量化交易的存在，无疑是加大了这股力量的操盘难度，破坏了游戏规则，也触碰了市场主力的奶酪。他们一定不会视而不见的。最终，将会以市场的规则加以教训。

更何况量化交易体量巨大，毫无疑问也是目前最大的肥肉。利用市场规则，割一下肥肉的韭菜，有何不可？

据说量化私募头部公司鸣石要清算了。毋庸置疑，一定是遭遇了前所未有的挫折。而周末看到了量化私募倡议书，只能认为是大量的量化交易主体出现了亏损。

不知量化交易之害，何谈量化交易之利？只盯着量化交易的有利面，就会忽略量化交易所带来的风险。

总之，今年的市场特征，是我从业二十多年来，从未见到过的。这种局面，将以何种形式收场，还有待观察。稳定是大局，我想，在经济形势全球最好的当下，稳定的底线，是不可触碰的。

因此，在稳定的底线上，静心的等待，总会有结果的。

剩下明早会在盘中号（刺客盘中狙击）里持续跟踪。

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