1022语音会议纪要：云海金属、煤炭股盈利预期、电商

公社ID：致远聊投资

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

一、事件

1、8月25日、26日云海金属当时突破了三四年的箱体。

2、8月26日，云海金属公告，宝钢金属有3名董事进入云海金属的董事会，目前宝钢金属是云海金属的第二大股东。

（首发文《宝钢集团为啥喜欢“镁”行业》，感兴趣的可以前往韭菜公社搜索查看）

为什么看好宝钢的参股？

因为去年西藏矿业被宝钢控股之后，股价已经涨了接近10倍。而在宝钢介入之前，西藏矿业的股价波动基本就是是普通资源股的波动。

二、云海金属的产能情况

金属镁10万吨（自用）、镁合金18万吨。由于是全产业链，在镁加工过程中，可以面向全球回收边角料，加工成镁合金材料。2021年，全球镁合金材料的销量约为50万吨，其中云海金属18万吨，全球市场份额35%以上，所以它是一个世界性的企业。

除了镁合金，它还有铝合金业务，去年销售铝合金30万吨，今年应该会超过这个数字。

云海金属的财报，呈现出良性的递增；公司创始人是行业内最早从研究院走出来的人，是行业内的顶尖人物。

未来随着镁合金产能的不断扩张，公司在全球的市场份额会越来越高，未来镁合金材料份额会达到50%。

三、后续产能扩张情况

联合宝钢金属投资安徽青阳30万吨金属镁，镁合金材料45万吨，公司持股45%，2022年投产。9月又公告投资山西五台山10万吨金属镁，2023年投产。到2023年，公司产能情况：镁金属30万吨、镁合金50万吨、铝合金60万吨。

公司目前市值100多亿，明年、后年产能分别达到目前的2倍、3倍，那么市值也应该提升一下。我认为，按照现在的镁金属10万吨、镁合金18万吨、铝合金30万吨，市值到200亿是没问题的。

四、发文后续

股价攀升，9月23日涨到了29.99，折合市值接近200亿。9月下旬以来，由于停电等因素的影响，股价快速下跌。当然了，不仅是云海金属，磷化工、氟化工、化工股、钢铁股，都出现了大幅下跌。下跌的原因，一个是限电限产，一个是量化资金的杀跌。股价9月见顶以来，下跌到10月13日的16.91，经过横盘，10月20日又开始涨停。德国报道，由于中国对金属镁限产，会导致生产铝镁合金材料的缺乏，随着欧洲的连续报道，后续相关新闻在公社做及时更新。

作为一个中线投资者，在韭菜公社注册时间比较晚，是朋友推荐的，就跟踪了3只股票，分别是云海金属、盛新锂能、中矿资源。中矿资源是去年10月开始关注的，中矿资源是今年上半年开始关注的，云海金属则是8月开始关注的。

我的分享，仅限于分享看好的逻辑，并不是宣传个股。股票投资变数很大，如果我的观点和言论误导了大家，我会很愧疚。所以我也很少对股票投资发表言论，在韭菜公社，我是把看好的股票和逻辑做一个记录，方便我自己看，也方便喜欢它的人看。

更多展开：

宝钢这么重视云海金属，是因为它的技术；云海金属愿意把股权转给宝钢，是因为想给自己找棵大树。云海曾在3年前在鄂尔多斯申请30万吨的硅铁项目，但一直批不下来，民营企业挺难的。宝钢金属则不同，它是国内上汽、东风、长安，国外的奔驰宝马、美国的车企重要的材料供应商。

新能源车的发展，要轻量化，镁合金材料比铝合金要轻，包括特斯拉、大众、奔驰，都使用了云海金属的镁合金材料。现在新能源车使用镁合金的比例越来越大，目前方向盘的骨架、仪表盘、压铸件，都在使用镁合金，目前云海金属已经为特斯拉以及国外企业做了轮毂，如果试样成功，镁合金的使用量就会成倍增加。

另外，镁合金的散热性能特别好，特斯拉新电池的底座，电池的框架，都是用镁合金材料，据说云海金属已经做样了。宁德时代、比亚迪，电池的底盘和支架，云海金属都在做，只是整个产业需要放量的过程。

个人观点：云海金属从2021年开始，镁合金材料增速不会低于30%，连续10年不会低于20%。目前全球电解铝产能6000多万吨，铝合金4000多万吨，而金属镁的产能才100万吨，镁合金材料才50万吨，镁合金未来能替代铝合金的10%，也会有400万吨，未来的空间非常大。

再说说宝钢参股，宝钢参股太钢不锈、西藏矿业之后，涨幅都很好。我很看好云海金属未来的空间，我会陪它2-3年，按照现有产能，估值200亿；明年青阳项目投产后，估值给到300-400亿。

金属镁价格，年初时是13000-14000，半年报时16000，8月份开始，从16000-18000，9月份最高到71000，目前维持在51000上下。产品涨价很厉害，四季度业绩会很好。大家可能会疑虑，原材料煤炭、硅铁也涨价了，但经过我咨询公司，他们说，尽管煤炭、硅铁也在涨，但镁的涨幅超过了成本涨幅。而且云海的成本控制很好，根据测算，金属镁的价格只要比硅铁高出8000元，就是盈利的。

大家感兴趣，更多细节请前往韭菜公社查看。

公社ID：我是新新新新新来的

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

一、煤炭的价格分类

1、按发热量：5500千卡，5000千卡，4500千卡，3800千卡

一般情况下，煤炭的这个价格差别还是很大的。后文中所提及的煤炭价格主要就是5500千卡的，就是动力煤期货交割的这个。

2、按交割地：坑口价、出厂价、车板价、平仓价、到岸价等。

坑口价指的是煤炭从矿里挖出的最初价格；经过一个洗煤过程去除很多杂质后的价格是出厂价；我国主要的运煤途径是火车，从煤厂经过火车运输然后装车得到的价格为车板价；我国的特征是北煤南运，从坑口一直到运到船上，通过这一路径到南方的价格是平仓价。

我国动力煤产煤基地：内蒙、山西、陕西。他们产品的这个地方差不多是内蒙、陕西、山西的这个交际的一个三角地带。所以这三个地方的这个煤运到渤海湾的价格差不多。平仓价比坑口价贵取个平均值大概就是300元/吨（沿途运费和手续费）。

二、10月19日晚调控的影响

全明星阵容：副总理、发改委、国资委、地方政府、期货交易所；

采取的主要措施：榆林市限价，坑口价，国企不超过1200元/吨，民企不超过1500元/吨；交易所限制开仓到50手，手续费90元/手。

造成的影响：股价大幅波动，动力煤期货三板强平，焦煤期货两个跌停，各大煤企承诺环渤海动力煤5500大卡的平仓价不超过1800元/吨，5000大卡1500以下，4500大卡的1200以下。

对企业盈利的影响：神华的长协价是754元/吨，基本上国有企业的长协价格没有超过1000元/吨的。

10月22日发改委专题会议的影响

具体新闻可前往韭菜公社搜索。

三、能源结构

火电发电量占比70%，并将长期占据主导地位。未来，占比会降低，发电量继续上升。

新能源过去十年飞速发展，但是绝对值依旧偏小。

图一：过去十年各类发电量

图二：过去十年煤炭产量

过去十年火力发电量增长了39.2%  ，但是煤炭产量还下降了。（感兴趣的自己对比）

四、缺煤的原因

最主要原因：内蒙倒查二十年

次要原因：供给侧改革，山西、陕西、内蒙三个主产区以外的很多省煤炭关停，形成了三省煤炭煤矿资源垄断。

其它原因：国内外能源荒，我们国家进口的这个动力煤主要来源是印尼，最新市场价格印尼4600千卡208美元，然后再加上进口增值税大概是1500元/吨。（进口贵于国内市场价）

根本原因：全球大宗商品经历了十年熊市，导致人们意识中大宗商品就应该廉价，重视程度不够，长期资源廉价导致采矿环节投入不足。

如果我们现在对采矿行业进行补充，新产能所需时长

首先矿产资源勘查，然后矿山设计，拿到审批权，接下来矿山基建和生产。整个环节中还有更多是相关配套设施的建设，矿山机械化和生产，开采出来所需的运输工具，最主要的矿山所处地缺水，各种活动都需要用水。所以矿山开采最快速的时间也需七、八年。

五、三季报不及预期

1、市场预期过高。大多数是按照期货、现货的价格去测算，但需要注意煤炭的定价模式是年度长协、季度长协、月底长协。这个价格和大家按计算器的价格会相差很大。

2、四季报、年报会超预期，四季度调价会上升。价格定价是十月份才开始，业绩只会体现现在，所以三季报不及预期，反过来说四季报会因为三季报不及预期而降低预期。但四季度调价就上来，至少未来半年业绩都是大幅增长。

六、明年几乎见不到便宜煤价

1、煤炭产能缺，一方面打压动力煤期货价格，一方面让各省市增产。陕西、山西、内蒙三省的财政收入对煤炭依赖很大。煤炭价格如果回落过于厉害，三省会做出相应保煤价的对应。

2、共同富裕。煤炭企业的盈利未来是稳步增长。

问答

Q：煤炭行业逻辑很漂亮，但是会重复猪肉周期的故事吗？煤炭供给和需求明年会出现猪价回落至价格原点的极端悲观情况。

A：首先猪肉生产周期是较短的，两者生产周期不同，上面提过开采一个煤矿最快的时间也需7、8年。再者，在今年我国上半年煤炭产量增长的情况下，库存还降低了1.5亿吨，按照这个统计如果今年不是冷冬的前提下，我们的煤炭缺口是3亿吨。这个缺口是不容易不上的。目前各地都在扩产，给出的数据每天能扩产63万吨，一年算下来接近2亿吨，但是还低于缺口。未来补上缺口还要建煤炭库存的安全空间达到6亿吨，未来三年至少煤炭价格都能维持在1000元/吨。

Q：新矿开采时间很长，那么能重开过去关闭的矿吗？

A：首先审批复杂，难度很大。一个新矿开采地质结构相对稳定，但一个老矿，在废除是要经过爆破处理。就类比于一栋坍塌的楼，你是将垃圾清扫重建还是修补楼？所以这条路行不通。

公社ID：鸭哥

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我们崛起了，大国的话语权必须是匹配的，互联网的新世界以后一定是中国的天下。双11大家可以看到，10月20号有一个数据，今年李佳琪和薇雅加起来直播了200亿，一个是115亿一个是85亿，大家惊呼太厉害，他们去年加起来才80亿。李佳琪说他提成接近16亿，为什么今年的数据那么火爆？我觉得跟之前的一条渠道的打通有关系。前段时间工信部要求平台解除外链屏蔽，相信不久的将来，我们和朋友分享淘宝链接不再需要转发一连串的乱码分享，抖音也不需要先把抖音视频下载下来再转发，百度也能搜到公众号的文章和淘宝的商品。在一个领域的垄断已经成为监管眼中的鱼刺，那必须拔出来。

阿里和美团今年都为垄断，付出了巨大的代价。互联网下的世界，流量已经完全变成了资源，流量流到哪里就是资金扎堆的地方，流量在手中，我们就可以立刻变现，那中国的互联网巨头，说起来个个都是实力满满，但是中国这个国家，是讲政治的，他会用政治来控制资本，因为资本的眼界永远是狭隘和短视的，他会为了短期的利益，去侵害长期的利益。两大巨头，腾讯、阿里。有点像当今这个世界上，中国美国的这个之间的这个现状。我们从来不承认我们之间是对立的，这都是说我们求同存异，但是实际上我们和美国互相征收关税，设置贸易壁垒，用各种其他的方式拉拢我们旁边的小弟，让他们去站队。

其实是一种内耗，一种内卷。我们的互联网在这个内耗里面消磨掉了实力和耐心，那我们还怎么指望他们出去战斗，去打天下？其实我们今年这些信号都是为了互联网的出海、走向世界做准备。以前说一句话叫攘外必先安内，拆除了国内的柏林墙，让阿里腾讯，京东拼多多都汇聚成一个拳头一把剪刀，出去剪全世界的羊毛，那岂不美。大家也知道，即将到来新一轮的那个峰会，我们的这个老对手拜登即将开展一个对全球税收的一个再次分配。美国这个国家是寄生在地球上最大的虫子，这可能是他第三次，试图建立一个新的秩序，继续寄生，换取全世界人的劳动成果。

这次双11的数据出来大家都很震惊，只是震惊的角度不同，有人跟我说，你别看今年数据。很好，即使我们今年是消费降级的，大家平时舍不得买东西，都集中到双十一一把买，因为这样最划算吗？我想想也是有道理的。但是我觉得这次，很可能是流量也没有限制导致的，在各个满减的微信群里面是不是毫无障碍地分享他们刚看到的好东西，喊大家呼朋唤友去去买的。我想应该是这样的，反垄断互联互通。长期来看，在反垄断的背景下，电商平台只有不断的提高商户客户的用户体验，通过商业的赋能来巩固商家的资源，实现平台的可持续增长，就是一个进行一个良性的循环和竞争了。推动这个平台运营回归本质，而不是躺在那里什么也不做，去吃流量的红利。

这里最利好的就是同时服务于多个电商平台的服务商，也就是说不仅是有一个直播的，还服务你其他的品牌。比如说我服务你阿里，我也服务微信，我服务京东，也服务拼多多，我把你们每一家店，把你一个品牌都给你开起来，然后运营你的品牌这个类型，我觉得是会随着这个我们的电商一起，有一个上升的通道。

其实这一轮的电商，腾讯，阿里，京东，拼多多，他们这个涨幅，京东是涨得最大的，它是涨了大概25%左右，从十月份开始，而且是到了今年的一个次高点了。这是为什么？因为阿里、腾讯解除壁垒其实对京东的这个利好是最大的，就是像传说中的这个鹬蚌相争，渔翁得利。另外，就是我们家这边也有一家服务电商的这种企业，前段时间跟他那个实控人聊天的时候，他告诉我抖音已经开始策划出海了，那作为抖音服务商，他也要跟着出去，要在国外设立办事机构，更好地服务这个金主爸爸，那实际上就是说我们这个战略已经开始在实施阶段了。另外有一些数据，2020年阿里腾讯的国际化收入，阿里是达到432亿元，腾讯是达到339亿元，在国际这个市场拓展方面有初步的成效。2020年实际上，阿里和腾讯的国际化收入占比是不到10%的，跟那个美国的科技龙头叫亚马逊，谷歌，Facebook有较大的差距。互联网这个平台优越的商业模式，雄厚的资本实力，其实是开拓国际市场有利。那互联网平台先行，带动其他中小企业出海，更有助于提升我们整体的国际影响力。

我们在东南亚有一个试验地，东南亚有个叫虾皮公司非常的火，现在已经是东南亚的第一电商，这个其实是腾讯占股在25.6%，就是腾讯一手扶持起来的。另外第二名的叫蓝萨达，它是阿里系的，就等于说腾讯和阿里已经在东南亚进行了。大概五到六年的测试，这次测试也非常的成功，这两家企业大概占了整个东南亚电商的75%左右。这说明我们的出海这个是切实可行的，那为什么在东南亚先试试这个策略，那因为东南亚距离我们最近，文化也最相似，另外就是从2020年初开始的这个疫情，也是给了我们这个平台一个非常大的机会，大家都知道那个2002年，非典是促成我们中国形成这个电商模式的一个决定性的机会，十几年后的现在，世界走向这个全民电商也是一个很大的机会。我们这个互联网，获得国际话语权，可能是一个非常漫长的长牛机会。对于大部分公司来说，双11的炒作，大家不要上头，赚了钱要无情的，无情的走，留下利润，深藏功与名。