等待换月

长林众草入秋荒，独有幽姿逗晚香。

每向风前堪寄傲，几因霜后欲留芳。

名流赏鉴还堪佩，空谷知音品自扬。

一种孤怀千古在，湘江词赋奏清商。

现在公众号推送机制有问题，容易漏推文，很多同学问怎么办？

据我了解，每天都阅读文章的读者、经常点文末的“赞”、“在看”或添加过“星标”的读者，都会在更醒目的位置，第一时间看到的文章推送。

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今天指数有所调整，估计不少人又开始担心了。

如果你是一个长期的读者，对于今天的指数应该是有心理准备的，每个月末都会有这样一下在年报、季报、半年报发表的月份更加明显。

这样的日子从2020年指数回到3000以上就变成了常态化，季报还有两天，依然是惊吓大过惊喜，紧接着11.3晚间我们就要揭晓TAPER,5日还有非农。

在这个不确定的时间段，连北上都变得要小心翼翼。如果这慢慢震荡下去，大概就是双底预期了。

盘面上我们午盘已经用行业ETF说明，财报出来的时候，行业的增速、个股的业绩就瞒不住了。

地产链是不是我们一直说明要回避的，其实整个消费都只能看超跌反弹，暂时还看不到增速逆转。医药谁来谁走的故事其实和上半年白酒差不多。

补充一句，今年不少人赚到了20cm下流动性溢价短线的钱，明年大概率要还回去的；记住“没有永远增长的行业，永远有行业在增长”，未来会让大家深刻的感受到。

市场震荡是学习的好时间，今天我们学习的是近期稀土行业的变化。

【稀土市场变化】

氧化镨钕价格从国庆节前的59万元上涨至今天的71万元仍有成交，市场成交活跃，价格快速上涨：

国庆节前：Q3钕铁硼需求量下降，下游企业对价格畏高，拿货不积极，想通过减少采购来压低价格，但是供给端处于平稳状态，叠加限电、海外疫情等因素。整体来看，供需双重下降，并保持相对平衡，导致镨钕价格在60万元左右震荡。

国庆节后：供应量没有多少增量，废料产量下降、进口矿量下降。而需求开始恢复，其中工业电机和新能源汽车等订单导致下游钕铁硼企业开始拿货。综合来看，下游库存低+上游供应平稳+需求恢复，导致节后镨钕价格走高。

截至目前，金属镨钕上涨至87万元，仍然有成交量。

对价格预期：目前来看，镨钕价格60-70万元比较合适，下游是可以接受的。市场上对价格看高情绪明显，金属镨钕预期到90-100万元，氧化镨钕预期到80万元以上。不排除Q4到临界点后，出现回调情况，但整体方向为震动向上。整体而言，明年的行情会比今年更好。

Q：下游磁材企业订单好转，哪些领域的订单增加比较多？

新能源汽车和工业电机订单增长比较好。

空调领域的需求是Q3进入淡季，但Q4要为明年订单做准备，需求可能转好。

虽然大风机的钕铁硼单体用量下降，但是总体需求增长，风电领域需求2万多吨，占整体需求的10%。

工业电机增量比较大，由于稀土电机可以降低能耗，符合国家政策，已应用于钢铁、石化、环保等企业中。工业电机存在耐高温问题，为电机保证运转，也要加重稀土，属于中高端性能产品。

3C增量不大，iphone换代不频繁。

下游需求持续向好，去年钕铁硼产量22万吨，今年有望达25-27万吨，后年35万吨钕铁硼产量。钕铁硼消费增加，高性能钕铁硼扩产，需求上涨趋势不变。

Q：在镨钕价格高的情况下，下游是否会出现稀土的替换需求？

低端钕铁硼存在替换情况，高性能钕铁硼完全替换不了。

Q：限电政策对供给端影响？

内蒙、江西、宁波都有限电，主流大厂都受到限电影响，预计由于限电，镨钕金属供应量下降了400-500吨/月（约占供给的10%）。除此之外，钕铁硼停产可以短时间复产，但是稀土停产后需要一定时间复产。金属镨钕属于高耗能领域，1吨需要耗费6000-7000度电，分离厂的耗电不多。

另外，稀土成本增加，氟化锂价格上涨至28-30万元，电极也极难购买，稀土生产成本增加，会助推价格走高。

Q：下游企业的库存水平？

钕铁硼安全库存在2个月左右，低于2个月无法维持生产。现在有钕铁硼企业和上游金属厂签长单，在上游企业供应量紧张的情况下，排除长单后的现货供应量所剩不多，叠加节后的补库需求，因此也导致了目前现货供应紧张，价格上涨。

Q：镧铈价格上涨，有什么驱动因素？

虽然抛光粉需求增加，氧化镧还是过剩，价格比较稳定。

Q：中游磁材有涨价趋势吗？中游企业的价格向下传导的顺畅度？

国内的钕铁硼价格和国外比，属于偏低水平，比如日本客户钕铁硼价格比国内高30%以上。

中游压力都在往终端传导，终端客户重点采购方向以铜铝、钢铁等为主（成本占比比较大）。稀土成本占比较低，上游涨价都可以顺利传导。

工业电机中钕铁硼占比很少，镨钕金属涨到100万元，对下游的影响不大。

钕铁硼在新能源汽车的成本为400-500元，稀土用量小，下游可以接受每公斤100多元的涨价。

其他像医疗设备、节能电梯，钕铁硼用量少，稀土的成本占比也比较低。

Q：三四季度包钢股份给北方稀土的尾矿价格有提升么？

两个公司同属一个集团，定价机制不是按照市场而定。今年包钢股份由于钢铁较好，利润也比较好。历史上，包钢给北方的精矿低价8k元，现在价格1.6万元，定价基本上频率为一年，现在改成了季度调价，目前没有调价格。

Q：如何看待北方稀土拍卖价格？

包头稀土交易所是北方稀土对外销售的平台，一天20吨拍卖量。交易价格是根据市场每天变化。目前现货不多，所以大家才会竞拍。本周都是最高价成交，10点开始竞拍，几分钟就以最高价拍下，侧面说明现在市场拿货不易。

Q：稀土镁合金应用和发展？

国内刚开始做，镁合金中添加一些镧铈，提高镁合金硬度。由于镁合金的轻量化是大趋势，添加稀土可以提高性能。原先没有添加是因为金属镧2-3万元，在镁锭价格便宜的情况下，增加镧会增加成本，而现在镁锭比较贵，添加一些镧铈会提高性能，未来空间可能比较大。

Q：未来全球稀土矿的紧张程度？

现在受疫情影响，今年海外矿的产量下降，预计疫情影响消除后，未来矿产会增加。但国外5-10年矿端供应仍以中国为主导。其中，全球只有北方稀土的资源是伴生矿，资源不是限制因素，主要看指标调整，北方稀土的地位毫无疑问。未来北方稀土指标可能会增加，提高镨钕供应情况。

我的理解是稀土涨价是一种重估类似于锂、磷，不会像铜铝那样有明显的周期性，目前的估值已经反应了上述预期，机会来自于箱体内的N型运动。

这个月属于电新中游，下个月上游也许有机会，多看月线。

明日思路

日记记录仅对自己负责，不构成交易建议，也不会指导任何人操作。

短线上

赛道和必选消费是跷跷板预期，不追高。

四季度排序方面电新>芯片>疫苗

中线上

电新，标配中游，底仓上游。

半导体，科创50ETF，回补一次。

疫苗， 维持标配。

周期资源只留点黄金。

金融方向，维持低配。

记住慢牛中80%的买点都是在回调而不是追高。

多数人而言，利润取决于仓位（历史的进程），而不是自己选股和切换能力（个人的努力）。

中线组合

电新/金融/科技/周期/疫苗2.5/0.5/1.5/0.1/2

电新   锂电、光伏、稀土

金融   财富管理

科技   半导体、588000

资源  黄金、

疫苗  mrna

午盘号见下图，交流盘中的机会，我们明天午盘见。

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