周期秋意凉，唯有消费热

小家电：突破传统家电发展瓶颈

关注原因：短线。相较于传统大家电，小家电具有的高颜值、多功能、强社交属性，顺应了消费年轻化、个性化、精致化升级趋势。目前小家电的细分市场正迎来爆发式增长。

一、小家电市场持续增长：近年来我国95-00后群体年开支金额高达4万亿元，占全国家庭总开支的13%，且其市场消费力量逐年增长。而《2021年上半年中国家电市场报告》显示，90、尤其是95后的年轻人已成为家电市场的购买主力，逐步掌握话语权。今年上半年，我国小家电市场总体规模增长较快，其中清洁类电器继续保持强劲增长势头，市场规模达到136亿元，同比增长40.2%。“总体看，小家电的细分市场正迎来爆发式增长，产品呈现多元化趋势。”工信部消费品工业研究所副所长代晓霞认为，在消费需求多样化、年轻消费群体快速增长的背景下，智能化、个性化正成为行业发展的突破口。

二、精致化升级趋势：相较于传统大家电，小家电单品价值低、细分品类多、生命周期短，消费属性更强。与此同时，其具有的高颜值、多功能、强社交属性，顺应了消费年轻化、个性化、精致化升级趋势。随着消费人群对清洁、健康、智能等方面需求的不断细化，以及单身经济等趋势形成，小家电及细分品类呈现明显的供给创造需求，举例来看：

1）随着全民消费不断升级，传统小家电同步升级，以电饭煲为例，通过新技术革新，IH电饭煲得到了消费市场的认可，2015-2016IH电饭煲比重快速攀升，从而也推动了饭煲产业的再发展。此外，单人经济逐渐趋热，迷你、小容量饭煲逐渐走俏，2019年小容积（＜3L）饭煲线上份额同比增长2%，2L及以下饭煲以96.1%的增速领跑行业。

2）清洁电器市场，2017、2020 年销量大幅增长均源自技术革新。17年主要系智能、便捷、健康高附加值产品快速渗透清洁电器市场，便携主要为推杆式、立式等无线充电以及扫地机器人自动回充，健康主要是吸尘器带有HEPA 过滤空气净化的功能。2020 年主要系导航升级、扫拖一体扫地机以及洗地机的问世，解决了拖地等痛点。

三、对比国外增长空间大：欧睿数据显示，相比于欧美日等发达国家，我国小家电保有量仍处于较低水平。以日本市场作为我国小家电市场的参照，则从驱动力角度看，日本19年人均GDP是我国的4倍左右（19年我国大致等于日本80年代初的水平），随着我国经济持续发展，国内小家电赛道增长潜力极大。在欧睿口径下，我国小家电（不含空气类产品）市场规模至2035年将同步增长一倍，达2383亿元左右。同时，若人均小家电支出占人均GDP比重提升至与 2019年日本一致，则市场规模将进一步上升至2842亿元。

1）以吸尘器为例，2019年中国每百户保有量仅为12台/百户，而美国、英国、日本、韩国分别达到150、105、95、90台/每户。渗透率提升和产品升级都将为我国小家电市场带来增量空间，目前生活、个护等品类小家电尚未形成绝对龙头，竞争格局较为分散，具备技术创新和供应链优势的公司市场份额将逐步提高。

四、突破传统家电发展瓶颈：目前我国传统家电市场接近饱和，“定制类”小家电产品的出现打破了传统家电发展的瓶颈。以美的为例：通过电商大数据分析发现，低糖低卡路里的健康食品更受消费者青睐，美的智能小电联合京东定制推出“轻食纤V煲”，煮出的“轻食饭”总膳食纤维含量比普通电饭煲提升25%。于今年5月推出一款主打“轻食增纤”的智能电饭煲，上市仅2小时便卖出3000台，首发当日销量突破7000台，打破平台同品类新品上市纪录。通过反向定制，一举突破了电饭煲品类陷入的长期增长困境。业内人士表示：“根据用户需求来反向定制家电产品，让产品创新更精准，定制化正成为小家电产业发展的重要趋势”。此前中国家用电器研究院携手京东、美的、九阳等共同制定并发布了《低碳电饭煲烹饪的米饭品质评价技术规范》，这一团体标准的出台将让反向定制智能小家电产品的发展走向标准化、规范化。

五、相关个股：

（部分资料来自前贍产业研究院、中国家电网、天风证券、华创证券研报）

黄金：价格中枢或长期向上，黄金饰品受青睐

关注原因：短线，此前有媒体报道称，今年淘宝天猫站内，整个黄金品类爆发1700%以上，双十一临近，有望再度爆发；中长线，金价调整充分中枢上移，商品价格-通胀率-金价的传导具有一定的时滞性，机构认为四季度至2022年初金价上升通道或将开启。

1、当前金价已调整充分

新冠疫情全球爆发以来，金价受避险情绪及充裕的流动性共同驱动升破2000美元/盎司，此后疫情进入常态化，贵金属价格自2021年走势较其他金属偏弱。当前金价中枢在疫情过后明显抬升（疫后伦敦金现货均价较疫前提升近500美元/盎司），结合历史金价及中欧美日M2总量相关性判断，流动性对当前金价中枢支撑明显。当前金价已调整较为充分，金价中枢进一步下移的可能性较小。

2、货币属性打开金价上行通道

（1）疫情常态化背景下，各国宽松的货币政策促使经济恢复增长，全球商品价格也在需求修复和流动性的呵护下持续上涨。催生了2021年年初以来大宗商品上升行情，CRB金属现货指数上升41%至1271。

（2）黄金作为类货币金融资产，具有稀缺性和难获取性且有更高保值价值。在商品价格大幅上涨期间，黄金抗通胀作用将更加明显，但由于商品价格-通胀率-金价的传导具有一定的时滞性（08-09年金融危机传导约为4-6个月），金价上升通道的开启存在滞后性。

（3）当前黄金价格分别与各商品及能源价格比值均达到2010年以来低点，考虑金价反应的滞后性及本轮金属价格加速上涨时点（CRB金属现货指数涨幅高点约在2021年5月），机构认为四季度至2022年初金价上升通道或将开启。

3、全球金饰消费增长

世界黄金协会10月28日最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2021年第三季度全球黄金总需求量达到831吨，同比下跌7%，主要原因是黄金ETF的持仓少量外流。此外，在第三季度，全球金饰消费总量达443吨，同比增加33%。同时，全球金条和金币需求量连续第五个季度出现同比增长，仅第三季度的购买量就达到262吨。科技用金需求量亦同比增长9%。

4、中国金饰消费增长

调查显示，美国的黄金饰品消费市场规模已经下跌至6%-7%，中国目前的黄金饰品消费市场高达60%。数据显示，今年淘宝天猫站内，整个黄金品类爆发1700%以上，90后人群占比达到50%。2017年的时候古法黄金的市场规模还仅在30.42亿元人民币左右，2019年市场规模就冲到了303亿元人民币，2024年中国古法黄金饰品的市场规模预计可达到近1000亿元。

5、相关标的：

（信达证券、美尔雅期货）

消费：食品饮料企业陆续提价

关注原因：短期，食品饮料企业陆续提价，今日消费股集体反弹，千禾味业、盐津铺子、良品铺子、广州酒家先后涨停，三只松鼠、洽洽食品、仙乐健康、天味食品、桃李面包等集体大涨

1、食品饮料企业陆续提价

9月社会消费品零售总额36,833亿元，同比增长4.4%，相比19年增速6.8%，两年复合增速3.3%，受中秋国庆双节推动，整体消费有所复苏；

10月22日午间，洽洽食品发布公告，拟对葵花子、南瓜子、西瓜子等产品提价，幅度8%-18%不等；

9月起华润啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、海天味业相继宣布提价；

2、提价原因主要系上游成本推动，预计21Q4-22年初板块迎来提价潮

自今年三季度，包材、运费价格继续大幅上涨；另一方面，一般大企业部分原材料锁价约半年，目前低价原材料消耗完毕，新采购价格开始上升；

华润、重庆等啤酒企，业为应对大麦、玻璃、铝罐价格上涨9月份对部分产品提价；

调味品板块，海天、安琪官宣提价，安琪提价幅度为历史最高，带动板块提价预期，中矩、恒顺、榨菜以及复调龙头颐海、天味等目前均有提价预期；

零食中洽洽近日官宣对旗下系列产品提价8%-18%，幅度较大，桃李10月以来有调价和促销减少的动作，幅度约3%-5%；

此外，全球食品饮料龙头可口可乐、百事可乐、雀巢等也纷纷宣布下半年或明年年初有提价可能；

3、回顾历史提价消息对股价有短期催化

回顾上述企业提价前后股价波动，恒顺16年6月率先提价，股价持续上涨至7月中旬；榨菜16年7月、17年2月提价后，股价持续上涨一个月；海天、中矩17年1月、3月分别提价，当月股价表现强势；洽洽18年7月提价，提价前后股多个交易日股价连续上涨；青啤、华润18年年初公布提价计划后，板块整体进入上行通道。提价催化下，通常股价短期会迎来一波行情，但反应较为迅速，持续时间十几天到1-2个月不等；

4、中长期需要转换为公司业绩

提价启动，股价催化，只是短期作用，后续需要提价因素转换成公司业绩，目前来看，包材、 运费成本上涨趋势未见拐点，原材料涨幅虽然放缓，但同比依然上涨，因此预计未来 1-2 个季度处于提价过渡期，企业经营压力依然较大，再统计目前各公司估值水平与往年比较来看并不是很性感，谨慎参考；

相关公司

（未来智库、招商证券、国泰君安）

10月28号三季报：精选+净利润大增+预期差

关注原因:短线，今日各个板块大跌，涨停股普遍是业绩大增与市场预期差较大的股票，因此近期主要关注最新三季报披露业绩较好的公司。

1、市场普跌，寻找业绩支撑股。上市公司三季报披露时间：10月1日至10月31日，也就是距离业绩披露结束还有几天时间。近期市场风格大变，个股普跌，仅个别板块表现良好。回看涨停股多是业绩大增的股票，尤其是与市场之前存在预期差的个股，往往会有超跌反弹，且集合竞价能够排进去，具有可操作性，因此本文主要关注今日业绩增长个股。

2、目前资金主要做阿尔法收益。金融资产的收益一般拆分成两部分：和市场一起波动的部分叫贝塔收益，不和市场一起波动的部分叫做阿尔法收益。近期题材、板块难做，资金没有合力，所以主要挑选有亮点的个股，做阿尔法收益。

3、相关公司：

（部分资料来自网络公开资料）

玉米种子

用户：tony2001

1、预计2022年春季市场结束后，玉米种子有效库存将降至3亿公斤，为2016年以来的最低点，优势品种有望率先提价。

2、玉米制种成本提升：2021年玉米制种季前期受到低温阴雨影响、后期受到高温天气影响，大部分中晚熟品种出现明显的花粒、大籽粒、突尖、半片穗等情况，故总体单产较去年下滑22公斤/亩至366公斤/亩。

3、玉米转基因商业化促使行业变革，商业化进程有望超预期，拥有丰富技术储备的种业龙头公司将首先受益。

次新历险记

用户：强盗大魔王

1、新股新规之后竞价买入当日都有浮盈，平均涨幅在11%，新规之前则是-2%，降低了竞价买入当日巨幅亏损的风险。

2、次日最大盈利平均值是29.7%，也明显高于旧规的5%，首日买入次日存在更友好的卖点。

3、次日最大亏损大幅减亏，新规之后平均亏损-11%，旧规则是-23%，昨日买在最高次日卖在最低的最大亏损降低了10个点左右。

4、新规之后超短资金已经尝试了三种打法，一是拉次日，二是尾盘偷袭，首日拉临停，三是首日破发，低开高走。

5、新规下新股定价权对做近端新股的资金变的很友好，首日不追涨基本有肉，跑慢一些也可以无损。

半导体光掩膜板涨价

用户：散教韭流

事件：半导体光掩膜板供需状况恶化，高规格和低规格产品价格分别上涨5%~15%和15%~25%，通常4至7天的交期最近增至14天，部分企业延长到了原来的7倍。

1、半导体光掩膜板不足会导致半导体出货延迟，或会加剧半导体供求紧张，制造半导体芯片的Foundry价格也再次上涨。

2、半导体光掩膜板是通过加工高纯度的石英制作的基板上刻画半导体电路图案，类似于照相底片的作用。

3、清溢光电：国内掩膜版行业龙头；菲利华：光掩膜基板材料技术全球顶尖；石英股份：国内电熔石英龙头，未来可能布局合成石英。