拐点！全面涨停！
原创：拆解哥 研报拆解 2021-11-01
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大家好，我是你们的拆解哥。
今天说下估值切换，大家有不有发现一个特别有趣的现象？最近业绩不咋地的，反而季报一出来就能涨。例如周末的柔性自动化龙头克来机电，业绩下滑48%，今天却大涨8%。有些季报好的，一出来却跌了。周期里面很多，就不说了。
告诉大家一个小常识，其实每年10月和11月上市公司股价与业绩的相关性是相反的。这一现象所折射的逻辑在于，三季报窗口期过后，当期业绩对于股价涨跌的解释力下降，股价开始提前反映来年的盈利和估值预期，这也是年末估值切换行情的重要特征。说的通俗点，三季报一出完，那就是过去时了，股价是反应未来预期的，低位的，明年业绩会比今年改善的，那就该涨。反之，现在业绩很好，明年预期一般的，又是高位，那就要跌了。
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创业板今天收出一个十字星，很明显的要选择方向，要么去攻击3400.要么去回踩中轨3256，不过大家不用太担心，目前的指数并不会有大的波动，更多还是震荡。周一央行公开市场操作规模重回100亿元，当日净回笼1,900亿元。资金面平稳跨月后，月初或将渐充裕，央行有意回收部分流动性。当前的总量环境是：基本面，经济增速回落开始在业绩中体现，A股三季报总体盈利能力已经开始回落；政策面，“抗滞胀”需先“抗通胀”再“稳增长”，国内和海外都是如此。资金面，宏观流动性仍中性偏宽，但新基金发行放缓，股市暂回存量博弈。这个时候就 需要寻找更高性价比位置的支撑。板块上，今天最牛逼的，是一个万年不涨的板块-pcb，自从5g建设的大周期过去了之后，这版块一直萎靡不振。大家可以去看看龙头沪电股份就知道了，这可是当年的10倍牛股，2.6涨到28。
pcb的催化在于深南电路和崇达技术的三季报业绩，都是高增长。在原材料涨价之下实属不易，做pcb企业的特点就是营收稳定，今年大部分企业都是增长的，三季报的毛利已经出现变化，说明成本转嫁给力，明年原材料价格下去，业绩预期会很好，所以就启动了，也是我上面说的逻辑。这个pcb早上开盘前在投研群里面已经说过了。新能源的方向，我暂时不会去考虑，因为宁德时代和隆基太恐怖了，龙头最后的加速，一般就是板块的尾声了。昨天说过的制造业，依然看好，pcb今天就爆发了，把逻辑和估值切换到明年去，很简单，只要明年业绩预期比今年好，而且位置低的话，那就可以干。不去新能源一样能赚钱。消费这边，食品饮料继续强势，盘后安井食品也宣布涨价了，前面说到良品铺子今天又飞了，消费这边暂时位置差电，等回调。这里说个大家都没注意的板块，那就是农业，每年年初都会炒的中央一号文件不要忘记了。其次是未来几个月政策有望密集出台，包括：①新《种子法》、②《种业振兴行动方案》、③《转基因品种审定办法》（农业部层面发布，转基因玉米品种落地的关键性文件）、④一号文件，此外先正达有望在今年12月科创板上市。
超华科技：pcb+锂电铜箔
超华科技主要从事高精度电子铜箔、覆铜板和印制电路板（PCB）。已初步形成了围绕5G通信设备、汽车电子、智能终端、工控医疗的产业链纵向一体化布局。公司紧抓5G高频高速、新能源汽车等行业的市场机遇，调整产业结构，优化市场布局，积极拓展国内市场，近年市场产品渗透率大幅增长。新能源电动车+5G，推动铜箔、覆铜板、PCB全面升级。随着电动车渗透率逐步提升，海内外对于锂电池的核心材料，锂电铜箔的需求量将会大幅增长；此外由于5G的推动，电子产业链中PCB，CCL，及标准铜箔均迎来了向着高端、高频、高速的趋势发展，推动了铜箔行业全面性发展。需求推动，高端产能供应格局紧张。根据对于动力电池需求量（GHw）的统计，以及对于所对应6μm锂电铜箔需求量的测算可以得出在中国角度，仅2021年就需要约7万吨6μm锂电铜箔产能，且至2025年整体需求或将达到24.34万吨。虽然未来制程将会持续提高，但是由于具备高端技术及量产能力的厂商有限，未来供应格局或将因为制程要求（6μm向4.5μm前进）持续性收紧。截至目前 公司在锂电铜箔方面已储备了4.5μm、6μm等高端产品。持续扩产铜箔及覆铜板业务，向高端进发，满足未来需求大势。公司在2020年10月拟投资铜箔及覆铜板业务的扩产项目，在当前产能基础上规划建设新2万吨铜箔年产能（一期为1万吨年产能），以及600万张的高端覆铜板产能。为了应对未来全球电子及电动车需求的升级及高增长，公司积极拓张产能，顺应行业趋势，提前布局，有望在未来产能释放之时带来更大的增长潜力。
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