抢疯了！汽配之王+汽车电子，谁是下一个万亿新风口？

市场没有太多的变化，震荡收小阳，依旧在咱们预测的持续性行情中，所以，咱们没必要担心市场的系统性风险，安心做多

说到做多，一定要选对方向！近期资金对方向选择产生了一些微妙的变化，尤其是咱们常说的新能源赛道：

老牌的高位权重新能源车，这两天的走势并没有多出彩，反复高位震荡；

而部分名气很小的新能源汽配，则一路走高，越战越勇了

昨天的文章，给大家说过资金拉地产的主要逻辑，因为位置低，主力拉升所用的成本也低。这个逻辑在新能源目前的内部表现，同样适用！

新能源内部，目前也在高低切换，从前期高景气/甚至翻倍的车企，上游材料，逐渐回流到中游的汽配/汽车电子。

咱们在做新能源布局的时候，一定要留意高位与低位细分之间的仓位配置！灵儿今天针对新能源的低位细分，整理了一篇汽车电子+汽配研报！

以下是研报内容，希望大家认真阅读：

投资要点：

1.政策推动胎压监测系统成为标配，行业空间广阔

2.电机电控：顺应集成化趋势，建立供应链壁垒

3.其他配件：量价齐升，电子龙头尽享红利

当下市场刚刚结束弱势反转，新能源内部资金也开始高低且切。

新能源产业链中，上游已经享受资源供需关系偏紧红利，下游车企享受销量倍增红利，中游汽配+电子前期涨幅跑输上下游，在内部高低切的背景下，也有望承接红利传导！

胎压检测-行业空间广阔：

近年来，随着认知度的提高，TPMS作为汽车三大安全系统之一，与汽车安全气囊、防抱死制动系统 ABS 一起被大众认可并逐渐受到重视。

美国作为全球第一个强制安装胎压监测系统的国家，2007年安装率已达100%；欧盟也立法规定从2014年11月1日起所有新乘用车必须安装 TPMS。在亚洲地区，中国预计在2019年1月1日起开始强制新认证车安装 TPMS。

政策是核心驱动力，2006~2007年的TPMS OEM出货量明显大增，而从 2012年开始随着欧盟、台湾、韩国等陆续加入，胎压监测汽车出货量的提升整体呈现较快的上升趋势。

从产业链调研得知，2016年的国内TPMS的渗透率接近 20%，2017 年渗透率出现快速上升，在30%左右，仅以M1类车型考虑，基本可以认为到 20202年渗透率接近100%。

除此之外，预计2020年的中国AM市场需求量达到 1307 万个，在2025 年左右更换达到高峰，对应的需求量来自于 2025 年的汽车保有量*4 个发射器÷更换时间 6 年，大约 2 亿支 TPMS 发射器，80 亿的后装更换市场即将到来！

电机电控-顺应集成化趋势：

根据分车型分析，目前大型客车企业大部分使用自身的电机电控产品，少量从第三方企业外购；中小型客车企业通常使用第三方电机电控产品；乘用车领域，第三方电控企业尚未有效渗透，未来乘用车电控市场或将成为第三方电控企业的蓝海市场。

由于客车和专用车电控产品认证周期短、技术标准较低，外加研发生产价格较高，第三方企业得以快速突入该市场。

随着新能源汽车行业的持续发展，产业分工将会更加细化，第三方电机电控企业凭借研发积累的先进技术、产品集成能力和规模生产的成本优势，第三方电机电控有望大幅渗透乘用车市场。

其他配件-汽车电子，尽享红利：

（此图建议永久保存）

新能源车的中游细分中，除了核心“三电”（电池+电机+电控），以汽车电子为代表的配件细分领域龙头将不断提升电动车产品业务收入占比，尽享全球汽车电动化红利。

1）高压直流继电器：

继电器是一种当输入量（可以是电、磁、声、光或热等信号）达到设定阈值时，输出量将发生阶跃式变化的自动控制器件。从功能角度定义，继电器本质上是一种自动电气开关。继电器产品用途众多，可归纳为汽车应用、家用电器、办公自动化、工业自动化等九大领域。

在传统汽车领域，继电器主要应用于电路开合控制，包括雨刷、车窗、车灯等所有的低压电器；而新能源汽车主电路电压一般都大于200V，远高于传统汽车的12-48V，新能源汽车除需要传统汽车所需的低电压继电器以外，还需配备特殊的高压直流继电器。

根据国家规划，到2020年我国新能源汽车产量有望突破200万辆，按照新能源汽车继电器单车价值乘用车2000元，客车及专用车3000元计算，国内市场空间有望突破40亿元。全球高压直流继电器领域有望受益新能源汽车成长！

2）车载电子：

根据最新消费者需求调查，人们对汽车安全、舒适、节能和环保性能要求不断提升，对安全的追求催生了被动安全系统和主动安全系统的快速发展，对舒适的需求催生了车载娱乐和车载通讯等系统的迅速成长。

目前全球范围内汽车电子化程度持续增大，并显示出由高端车型向中低端车型渗透的趋势，智能驾驶辅助系统、车联网、电动能源等前沿技术和主被动制动系统、巡航系统、自适应悬浮系统等随之不断发展。

随着技术水平的提高和消费者需求的提升，车载信息系统的技术水平飞速发展，车 信息系统尽管目前仍然处于成长期、行业集中度低，但预计2022年市场规模和行业平均利润水平都将成为汽车电子各细分市场中的佼佼者。

研报结论：

1.全球汽车协会政策推动，胎压检测呈刚需，景气度不断提升。

2.第三方电机电控企业凭借研发积累的先进技术、产品集成能力和规模生产的成本优势，有望打开乘用车市场，建立供应链壁垒。

3.随着电动车趋势性放量，以汽车电子为代表的配件细分领域龙头将不断提升电动车产品业务收入占比，尽享全球汽车电动化红利。

风险提示：

1.新能源汽车销量不达预期；

2.政策出台低于预期。

2.产能过剩风险

汽配低位细分名单：

当下市场刚刚结束弱势反转，新能源内部资金也开始高低且切。

新能源产业链中，上游已经享受资源供需关系偏紧红利，下游车企享受销量倍增红利，中游汽配+电子前期涨幅跑输上下游。

在内部高低切的背景下，低位汽配+汽车电子也有望承接红利传导！

灵儿根据研报挖掘了一份

《汽配低位细分名单》

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