【精华系列】跌出机会，准备布局！

今天市场整体表现还可以，但高景气方向集体回落，之前表现较弱的低位方向有所反弹，最近板块持续性都比较一般，操作难度增加。

光伏

今天光伏板块集体回落，主要是硅片价格下降对板块形成了冲击。硅片价格下降有两种解释：

1、硅片价格下降会带动光伏装机成本下降，明年光伏需求可能会很好，光伏板块应该有所表现

2、光伏行业需求不足，硅片龙头面临一定压力，被迫降价。但是很多光伏运营商都是买涨不买跌，硅片价格进入下行阶段，光伏运营商装机反而可能会变得不太积极，进一步影响光伏行业需求。

光伏行业属于博弈大的行业，touzi难度比较大。光伏行业环节依次是：工业硅、硅料、硅片、电池片、组件、运营商。除了这几个主要环节，还有逆变器，胶膜，光伏玻璃，跟踪支架这几个辅助环节，以及光伏设备环节。产业链整体比较复杂。

光伏产业链过去主要面临四大问题：

1、技术进步非常快，技术更替经常导致龙头企业的更替。

2、行业门槛相对不高，扩产也比较快，产能经常过剩

3、产业链比较长，利润分配很难变化。

4、非常依赖补贴，补贴调整对需求冲击很大。

目前光伏基本能够平价上网，第四个问题基本不存在了，但是前三个依然存在。

过去几年，光伏行业的技术进步主要发生在硅片环节，最大的变化就是单晶替代多晶。当今的光伏龙头凭借金刚线切割技术，极大降低了单晶硅片的生产成本，成为光伏行业的龙头。

因此，在过去几年，硅片环节是光伏最具话语权的环节，掌握产业链利益分配，硅片环节也是光伏板块盈利能力最强的环节。

不过从2020年开始，硅片环节的生产技术出现扩散，很多二线硅片厂商和光伏设备厂商都能生产单晶硅片，硅片环节明年可能会出现比较严重的产能过剩，硅片环节在产业链中的话语权明显下降了。

目前来看，光伏行业最有话语权的是硅料环节，硅料今年的盈利能力在整个产业链中式最强的，在硅片价格下调的情况下，硅料价格暂时没有下调。

展望明年，光伏行业产业链的话语权又面临很大的不确定：

硅料环节虽然产能有所扩张，但是依然比价紧张，因此硅料环节的盈利能力不会太弱，但是大概率明显弱于今年。

硅片环节产能过剩，基本没啥话语权。

市场目前预期组件环节的话语权会有明显提升，组件环节在历史上是没怎么赚过钱的，因为组件环节相对简单，就是把电池片，胶膜，光伏玻璃，支架这些东西装到一些就好，类似富士康，是一个劳动密集型大工厂。

市场之所以预期组件环节盈利不错，主要是判断硅料和硅片会明显降价。但是在碳中和大背景下，下游光伏运营商大部分都是国企，对装机量的诉求比较强烈，对装机价格的诉求反而在其次。因此组件价格的降幅会低于硅料硅片的降幅，从而导致组件盈利能力会明显提升。

组件环节从今年6月以来，也是光伏板块表现最好的方向。不过这个事在历史上没有验证过，不好判断，当前位置组件环节的性价比不高。

还有另外一种可能，就是组件环节也降价比较多，光伏运营商成为整个产业链比较话语权的方向，目前来看，这个可能性也不能排除，小研个人感觉，大家可以关注一下光伏运营商方向的机会。

总结

光伏板块进入到博弈很激烈的方向，短期判断难度较大，小研会先控制仓位，静观其变。

但是比较确定的是，明年光伏装机成本大概率下降，光伏装机需求肯定还是比较强劲的，如果市场因为担心光伏装机需求导致行业出现比较大的调整，是可以积极抄底的。

优先考虑的方向方向还是逆变器，光伏设备这些确定性相对比较高的方向，这些方向都是收益光伏需求增加的，而且逆变器计技术路线和产品价格都比较稳定，光伏设备非常受益HJT技术对PERC技术的替代。