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原创：调研心得 调研心得 2021-12-05 - 小 + 大
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短期市场整体呈现一个震荡走势，高景气的新能源板块整体有所回落，但是智能汽车，军工，VR等明年景气度可能有望超预期的方向表现相对较强。 同时，像调整充分的电力，消费领域的白酒，地产产业链和部分周期行业，最近也有复苏的迹象。本周末，小研重点给大家再梳理一下这几个方向的逻辑。 新能源 新能源板块明年整体景气度依然有望维持在高位，行业增速方面不用太过担心。 新能源汽车板块最近相对滞涨，主要原因是估值水平相对较高，加上明年部分环节扩产比较多，市场担心部分环节产品价格可能回落，但是像确定性最高，盈利能力最强的电池环节，依然还在持续向上，不断新高。 光伏 光伏板块最近面临硅片价格回落，市场对产业链利润分配情况有一点担忧，硅片环节明年大概率盈利承压，硅料环节降价幅度暂时不好确定，组件和下游的运营商会抢夺硅片硅料降价以后产生的利润。目前市场预期组件环节盈利改善会比较明显。 短期来看，新能源汽车和光伏板块可能依然会面临博弈的问题。 如果两个板块继续向下调整，可以优先考虑电池，隔膜，负极这些明年产品价格有望维持高位，盈利能力不会回落的方向。 光伏板块可以优先考虑逆变器和光伏设备这种确定性高，不受产业链利润分配扰动的环节。 风电 风电板块整体调整相对充分，风电行业其实确定性不错，过去十几年技术路线相对稳定，基本没有发生过颠覆性的技术变化。 而且风电行业过去由于一直没能实现平价上网，过去几年始终是一个周期性行业。从明年开始，陆上风电项目基本可以实现平价上网，后年海上风电项目基本可以实现平价上网，风电有望从周期走向成长。参考光伏行业2018年实现平价上网以后的发展路径，风电未来几年仍有很大成长空间。 风电板块确定性最好的方向依然是海缆和轴承两大方向，其他方向像大尺寸整机，塔筒，铸件，小研个人觉得调整以后也可以关注。 周末风电和光伏板块还有一个比较重要的利好，就是第二批风光大基地项目开始申报，原则上2022年开工建设，2023年或2024年建成并网。 光伏方面，22-23年，国内光伏储备项目已经超过400GW，其中大基地项目110GW以上，地方保障性项目140GW左右，整现推进项目大约180GW。 如果这部分储备项目有一半在23年前完成建设，未来两年国内光伏装机量应该在100GW以上，相比2020年的48GW，有翻倍潜力。 风电方面，2022年-2025年国内风电储备项目规模达到300GW，其中两批大基地项目应该有100GW，地方保障性项目应该有50GW，海上风电项目预计有50GW，风电下乡有50GW，老旧风机改造应该有100GW。未来四年，风电年均装机规模应该可以达到80GW，相比今年的40GW，也有翻倍的潜力。 未来风电和光伏需求还是比较强劲的，中长期成长性不用太担忧，小研个人觉得调整以后可以积极关注。 除了高景气的新能源板块，像白酒，电力，地产产业链，也可以关注银行和周期这几个低位方向 白酒的主要逻辑比较简单，就是高端酒企可能提价，叠加次高端酒企继续全国化扩张，通过积极招商带来业绩增长。 电力板块短期调整比较充分，在光伏和风电装机成本降低的背景下，传统火电运营商转型新能源运营商的带来的盈利能力有望提升。 银行和地产产业链整体处于低位，主要受益于货币宽松的预期，明年地产行业景气度可能会有边际改善的机会。 总结 1、新能源整体景气度比较高，周末有风光大基地的利好，可以关注一下光伏和风电板块。 2、低位方向，可以关注有边际改善倾向的白酒，电力，银行和地产产业链这几个方向。 点击下方名片，关注作者 风险提示:本文仅为个人观点不构成指导,投资需谨慎 著作权为微信公众号:调研心得,未经授权禁止转载 赚钱不易、星标置顶、点击 “在看” 鼓励继续创作就是支持您自己 |
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