经济会议机会解读！
原创：拆解哥 研报拆解 2021-12-12
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周末，中央经济工作会议召开了，最重要的，我就开门见山了。会议说了很重要的一句话，那就是提到传统能源逐步退出，要建立在新能源安全可靠的替代基础上。大家发现没有，今年爆炒的板块，都是新能源要达到安全替代的短板。比如说储能，输配电气，逆变器这些。根本原因就是风电光伏全部都不可靠。具体数据我没查，但是这几年风电加光伏的装机量，应该是远远超过了煤炭。一个zc鼓励，一个zc打压。我们国家的能源基础是煤电，60-70%的电都是煤炭，这两年因为减碳，砍了很多煤炭发电，增加了很多风电光伏的装机，结果就是限电限产。所以风电光伏到底可不可靠就清楚了。煤炭，是彻底被拨乱反正了。会议说到，要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。所以煤炭，作为二线蓝筹的代表，大盘已经突破3700了，它却没啥表示，要补涨了。对于其他高能耗的化工，其实也是受益，不再限电限产，扩产可以扩了。2 券商方面，关注券商这个跨年行情演绎的重要载体。会议提出“全面实行股票发行注册制”，参考近年来IPO常态化提速，有望对券商长期业绩形成支撑。同时,随着跨年行情持续演绎，作为与市场行情联动性较强的板块，券商β属性也将充分演绎、释放。3 宏观方面，未提稳杠杆，货币政策在稳信用上将发挥更大的作用。和去年明显的不同是，货币政策未强调“保持宏观杠杆率基本稳定”，货币政策将在稳定经济方面发挥更大的作用，可能进一步扩大再贷款工具的规模、再次降准甚至降息。复盘了之前三轮在“地产下、基建上”的情形发现，为了稳住经济和信贷，宏观杠杆率往往要阶段性上升。而且，从2006年以来的历史看，很少出现连续两年降杠杆的情况。我们认为2022年宏观杠杆率将出现一定上升。在结构上，地产行业的杠杆下降可能更多地由其他制造业企业和居民部门杠杆上升来对冲。4消费方面，可能要注意下一下，空间有限。消费领域强调全民节约。可能现在大家手里面都比较困难吧![]() 。尽管本次会议对于消费的着墨不多，但在疫情防控方面，政策措辞上出现了微妙的变化——由“严防死守”变为“科学精准做好疫情防控工作”。2021年疫情反复下严格的管控政策是消费恢复屡遭中断的主要基本面原因，这一基本面的变化将有利于消费的复苏，利好此前受疫情冲击较为严重的消费餐饮、旅游等行业。5 基建和高端制造还是重中之重。公开财政发力，包括政府债券发行、财政留存资金使用等。“适度超前开展基础设施投资”，基建投资在2022年一季度大概率能够达到5%以上。关注制造业技改、专精特新，基建发力，如“提升制造业核心竞争力，激发涌现一大批‘专精特新’企业，适度超前开展基础设施投资”等所以新老基建，高端制造，都是重点。这个一直看好不会变。
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