经济工作会议讲了些啥？

中央经济工作会议解读

中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，以下为券商的部分观点解读：

会议要点：

1）经济面临三重压力，稳字当头、稳中求进，政策发力适当靠钱。

2）重新强调逆周期调控，各地区各部门担负稳定经济责任、推出稳定经济政策。

3）财政加快支出进度，基建适度超前，货币政策定向降低中小微企业融资成本。

特别地，本次会议对当前重大理论和实践问题，提出最新指示，涉及共同富裕、资本监管、初级产品、防范化解重大风险和"双碳"问题。其中，针对短期宏观经济运行，需要关注"全面节约"战略之下的初级产品供给和粮食问题，可能对通胀形势产生影响;"防范化解重大风险"思路延续，更加强调广泛的配合和处置，对于房地产、城投等部门的风险处理或更为稳妥;"双碳"工作，延续今年4月"纠偏"的思路，进一步提出能耗控制指标的科学化，或是对今年环保政策对供给端产生扰动的具体回应。

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染料：疫情导致行业巨头短期停产（附股）

关注原因：短线，绍兴上虞疫情防控措施升级，染料企业停工。

1、事件驱动：12月9日，上虞全区加强管控管理措施。除防疫需要、民生保障外，其他企业一律停工。危化品企业要有序停产，保障安全。截至11日15时，上虞区所在的绍兴市累计报告本土确诊病例30例，无症状感染者18例。11日，上虞区发布全域交通封控通告，自当日13时起，对进出上虞区的高速公路、国省道公路、县乡道公路、村(社区)道路、车站、水路等出入口实施交通全面封控。

2、染料行业巨头停产

浙江龙盛：12月11日发布“关于受疫情影响逐渐减量及有序临时停产的公告”，公司上虞经济技术开发区的所有子公司于12月9日下午起开始逐渐减量及有序临时停产。公告显示，公司上虞营收占比52.55%，上虞外营收占比47.45%。

闰土股份：尚未发布停产公告，但记者了解到，公司位于上虞盖北的生产基地正在有序停工，目前已经停止投料。

3、染料行业概况

（1）据统计，2020年我国染料产量为76.9万吨，已经占据全球总产量的70%以上。2021年上半年中国染料产量为40.3万吨，同比上升26.7%。主要由于国内疫情的控制，再加上印度和东南亚国家受到新冠疫情的影响，染料订单无法完成，使得大量染料订单开始回流中国，促进中国染料产量的上升。

（2）2017年公开数据显示，绍兴市分散染料年产能达44万吨/年，占全国的80%；活性染料产能达17.5万吨/年，约占全国的38%。

（3）浙江绍兴的柯桥区，是亚洲最大的印染纺织产业集中地，这里有近200家印染厂，印染产能占全国接近40%。2021年9月，柯桥区印染厂曾被限电停产。此次绍兴疫情，也将导致染料的需求减少。

（4）根据上市公司公告，2020年浙江龙盛全球染料产量 20.7万吨；闰土股份染料年产能21万吨，产能利用率74.38%，计算可得产量约15.6万吨。龙盛闰土两家公司2020年占我国染料总产量约47.2%。

4、染料行业尚在冷冬

（1）根据纺织企业第三季度业绩报告，多家染料企业营收出现不同程度的下降，即使部分公司的营收实现增长，但也幅度有限，而净利润则呈现出较大比例的同比下降。浙江龙盛归母净利润同比下降45.91%，安诺其归母净利润同比下降27.95%，吉华集团归母净利润同比下降84.75%。

（2）染料市场前三季度，平均价格整体仍处于相对低位。第三季度分散、活性染料均价分别为23.92元/公斤、20.22元/公斤，环比分别下滑0.12%、6.8%。机构表示，染料成本在此期间还出现了上涨。受基础化工原料价格上涨推动，染料中间体价格纷纷上涨，进一步挤压了染料企业的利润空间。

5、小结

此次疫情停工对于行业来说属于短期扰动，两家行业巨头停工期间（按照我国目前疫情防控动态清零政策，预计1个月以上），需要观察上下游的库存情况，核心是染料价格在短期供应缺失的背景下能否回升。

（部分资料来自中国染料工业协会、中国纺织报、中信证券、财联社、公告互动）

卫星：华为全球首颗云原生卫星入轨运行

关注原因：短期，搭载“天算星座”计算平台的试验卫星在轨稳定运行，这是全球首颗云原生卫星，标志着全球卫星进入云原生时代。

1、事件刺激：

12月10日，华为方面宣布：搭载“天算星座”计算平台的实验卫星成功入轨稳定运行。这是全球首颗云原生卫星，依靠这颗云原生卫星，华为云分布式云原生理念首次在太空中得到验证；

搭载“天算星座”计算平台的华为云首颗实验卫星成功入轨，并且稳定运行，这是全球首颗云原生卫星，也是目前全球唯一的一颗智能化卫星，意义重大，标志着全球卫星进入云原生时代。

2、云边一体：简单来说，云服务是基于互联网的一种交互模式，即通过互联网来完成各类数据传输、信息交流。华为云分布式云原生概念是通过将边缘计算和卫星计算平台相融合，让卫星能够在太空中同时调用边缘和中心云的资源，并涵盖AI能力和多任务处理能力。简单来说就是检测精度更高，数据处理效率更快，涵盖业务更广，且能力更强。

天算星座：据了解，“天算星座”计划是北京邮电大学深圳研究生院和天仪研究院共同发起的一项以“服务国家重大战略需求和国际科技前沿探索”为目标，通过将卫星智能化、服务化、开放化设计，来推动我国6G网络、卫星互联网等技术发展的研究项目。简单来说就是，构建产学研用一体化的空天计算在轨试验开放开源平台。

3、精度和效率大幅提升

1）这是华为云“云边一体”方案首次在太空验证。这意味着卫星将在太空中可同时调用边缘和中心云的资源并具备 AI 能力和多任务处理能力，可最大限度提升效率和响应速度。

测试数据表明，通过卫星与地面站协同推理，计算精度提升了50%以上，卫星回传数据量可减少90%，这大幅度降低了卫星的信息储存负担，卫星将进入云原生时代。

2）卫星进入智能机时代，未来可更好地服务于诊断通讯、生态监测、防灾减灾和城市建设等领域。

以卫星在洪水防灾减灾领域的应用为例，过去需先在地面将“拍摄灾区图像”的指令传输给卫星，卫星将拍摄的影像回传，再统一进行云检测与水域提取。有了云原生边缘计算后，可以通过在轨AI推理将被云雪覆盖超50%的低质量图像数据丢弃，减少传输压力，有效图片回传后在算力资源丰富的中心节点使用华为云高精度AI模型进行运算，进一步缩短影像预处理、水域提取、监测报告生成的时间，从通常的1天缩短到1小时，显著提升应急响应时间。

此外，卫星边缘任务可按需更新，通过在轨 AI 推理，比较暴雨前后图片，发现山体坍塌风险，提前发现地质灾害隐患，并进行预警。

这次成功，将极大地推动我国卫星通讯产业与互联网产业的发展。

相关公司

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

饮料包装：供应链混乱，保障初级产品供给

关注原因:短线，美国圣诞假期临近，啤酒、可乐等饮料需求量上升，包装瓶和易拉罐等出现短缺，美国市场上饮料供应明显不足；中央经济工作会议表述要正确认识和把握初级产品供给保障。

1、事件驱动：美国国内，随着年底假期的临近，人们对啤酒、可乐等饮料的需求量出现上升。由于供应链危机仍在持续，包装瓶和易拉罐等出现短缺，导致美国市场上饮料的供应明显不足。美国数据服务公司最新公布的数据显示，眼下供应链危机几乎影响到美国国内每一种消费品的供应。其中在食品和杂货行业，有5%到10%的产品面临缺货，而饮料的缺货率更是高达13%，涵盖了软饮料、啤酒以及烈性酒等。

2、铝等生产原料不足。美国媒体报道称，市场对易拉罐和饮料瓶需求增加，但铝等生产原料却明显不足，这是导致饮料供应短缺的最主要原因。易拉罐的缺货最为明显，根据瑞士信贷银行提供的数据，今年推出的新品饮料中，约75%都是采用的铝罐包装。而过去五年中，这一比例约为30%-40%。同时缺铝的还有车牌制造，因为缺少原材料铝坯，美国多个地区之前曾经暂停车牌制造。蒙大拿州的车牌，10月份的被预定到了12月。

3、供应短缺原因众多。不仅是因为年底市场需求增加，由于疫情影响，卡车司机等劳动力不足，海路和陆路运输受限等都加剧了饮料缺货危机。瑞士信贷分析师预计，在北美地区，易拉罐等包装材料的供应可能要到2025年或2026年才能跟上需求。此外，有些来自中国的用于食品和饮料包装的玻璃容器的反补贴仲裁也时有发生，常态化去中国化也是其中一个因素。

4、其他包装材料受益。一些美国国内的饮料及酒类生产商自谋出路，比如一家酿酒厂由于之前使用的一种葡萄牙木质酒塞要花5个月才能运到美国，所以改用塑料酒塞，还有饮料公司因为进口的玻璃瓶迟迟无法到货，而选用其他包装材料。

5、保障初级产品供给保障。周末最大的新闻就是中央经济工作会议，其中有个较为新鲜的表述“要正确认识和把握初级产品供给保障”，初级产品也就是食品、饮料、农矿原料、动植物油脂、燃料五类，而饮料包装也属于初级产品一个细分。美国11月通货膨胀率更创40年新高，美国因供应链危机，严重的用工荒，导致货物流通效率低下，甚至产生了大量积压，来自中国及东南亚的产能不足或者限制导致无法满足突增的消费需求。另外，铝的短缺，实质是电的短缺，电解铝作为最费电的工业之一，能源的供应紧张已经将美国铝价推至接近历史高位。

相关公司：

（部分资料来自网络公开资料）

初级产品供给保障：重点关注大豆领域

用户ID：题材大师

1、周末最大的新闻无疑就是中央经济工作会议了，其中农业产品无疑应该是初级产品供给保障中最值得关注的；

2、初级产品又称原始产品，主要是指农、林、牧、渔、矿业产品；

3、大豆被单独点名，而且还排在“连着国运”的第一位。初级农产品供给保障中什么又是最值得关注的呢？12日上午人民日报刊发的经济工作会议侧记中，大豆被单独点名，而且还排在“连着国运”的第一位；

4、两市中涉及大豆的股票很多，稍微点几个大家自行把握。如京粮控股、北大荒、大北农等；

新能源：中央经济工作会议相关点评

用户ID：月野兔

1、新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，意思还是要纳入强度控制，并不意味着新能源制造相关高能耗产业的产能建设可以无限制的展开。

2、从能耗双控向碳排放双控转变，鼓励所有的终端用能领域去使用可再生能源，这是双碳目标提出以来很大的一个变化。

3、出口型产业未来可能面临产品的全生命周期碳足迹追溯，以及潜在的碳边境税的可能，即使是可再生能源原料的新建产能，也会需要尽量选择在清洁能源比例较高的地区进行建设，所以区域上也存在一定限制。

碳酸锂产业链：调研情况更新

用户ID：夜长梦山

1、目前市场现货成交价工碳20.5-21万，电碳22.5万以上，报价已经上调至24-25万，大厂12月长单价格20.5万，年内或到达25万，春节前后或上涨至27-28万。

2、12月预计产量环比下滑7%左右。青海12月有企业因双限问题停产，其余部分企业受天然气及天气影响开工率维持在50%；江西某龙头厂家从12月底检修至明年1月20日，某新投产厂家计划检修半个月；四川部分厂家计划月底检修7天。

3、青海除去供应股东及长单外，12月基本处于不出货状态，导致磷酸铁锂厂家的原材料紧张程度加剧；江西及四川地区锂盐企业无库存。

4、青海生产减少导致贸易商囤货难度提升，时间缩减，当前库存仅百余吨，国内某大型贸易商库存水平下降40%。市场采购难度增加，备库水平或不及预期，这将导致春节后交易行为提前，也可能影响部分材料企业在春节前后的生产。