元宇宙喜提三胎概念

数字人民币：深圳罗湖打造数字人民币跨境应用示范基地

关注原因：短线，深圳打造数字人民币跨境应用示范基地；中长线，今年7月，人民银行发布了《中国数字人民币的研发进展白皮书》，作为数字人民币研发试点和冬奥会筹办工作的重要组成部分，数字人民币北京冬奥场景试点工作也在稳妥有序地推进。

1、事件驱动：数据显示，作为深圳市深港互动交流最频繁的城区之一，罗湖港资企业占外商投资企业比重高达90%，是香港企业投资集聚地。12月12日，罗湖区区长范德繁表示，罗湖区将探索数字人民币跨境支付，打造数字人民币跨境应用示范基地。同日，苏州银行实现“一点接入”人民银行数字人民币App，成为首批接入的试点银行之一。

2、数字人民币的支付环节

（1）软钱包：

数字人民币APP：在已有试点中，数字人民币多通过数字人民币APP端的红包形式推广；

指定商业银行：短期内，中国居民将主要通过央行数字人民币APP、六大行数字人民币APP、网商银行与微众银行APP参与数字人民币的使用；

APP内嵌程序：支付宝、美团、微信等头部APP已上线数字人民币模块与服务。

（2）硬钱包：数字人民币实体钱包拥有“软式”与“硬式”两种，其中“软式”实体钱包需要与手机或其他智能终端进行互联。

3、数字人民币的结算与清算环节

（1）结算：数字货币的表现形式是“加密字符串”，是现金的数字化形式，可以实现“支付即结算”。

（2）境内清算：银银合作包括直连模式、间连模式、混合模式三种渠道，其中混合模式可以在数字人民币App中有体现，还能最大程度地发挥自身渠道的入口优势。

（3）跨境清算：数字人民币可通过通用原型平台可以在几秒内完成跨境支付和结算操作，同时也可降低约50%的操作成本。

4、数字人民币对支付行业的变革

（1）金融监管：数字人民币流通中的交易数据可以帮助央行在微观经济末梢实现更加精准的动态把控，可编程、可追溯的特性能更好地控制资金流向、提高监管效率，针对违法犯罪链条复杂隐秘性，成为打击洗钱、偷税漏税、恐怖融资活动的有效手段。

（2）普惠金融：降本增效，提高覆盖范围

“松耦合”降低门槛：数字人民币有利于进一步降低公众获得金融服务的门槛，未开立银行账户的公众可通过数字人民币钱包享受基础金融服务。通过数字人民币的松耦合属性，数字人民币可服务没有银行账户的人群（主要面对对象为老年人、偏远地区、儿童、外国人等）。根据艾媒咨询数据显示，截至2020年底，中国移动支付用户数超过7.9亿，而数字人民币的特征可将移动支付服务推广于更多未享受移动支付服务的对象。

“双离线”提升范围：:数字人民币的“双离线”功能可覆盖缺少网络覆盖或网络覆盖不稳定的区域。

5、移动支付双寡头垄断的局面或将迎来改变

数字人民币凭借安全、便捷的特征或可打破移动支付的垄断。在账户侧，数字人民币将为商业银行带来新的流量。在收单侧，数字人民币为收单企业提升业务量，并带来硬件升级需求。

（东方证券、界面新闻）

化工：原料用能不再纳入能源消耗总量指标

关注原因：短期，近期中央经济工作会议指出，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，意味着化工项目的所需的能耗指标大幅下降，此前许多卡在审批环节的项目有望获批。

1、事件刺激：

12月8日-10日，中央经济工作会议在北京召开，会议新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。意味着化工项目的所需的能耗指标大幅下降，为部分扩建项目的审批提供了可能性；受此影响今日，煤化工和石油化工等板块大涨，宝丰能源、华鲁恒升等多股强势涨停。

2、原料用能不纳入能源消费总量控制

有研究指出1）原料用能的概念范围是原料而非燃料，更不是特指新能源产业链上游用电不纳入能耗指标，该提法和新能源没有关系；2）化工类输入化石能源作为原材料参与工业过程的化学反应，不作为燃料提供热量，不燃烧氧化产生二氧化碳的能耗；大部分初级化工均属于原料用能，有色金属行业用电、晶硅用电属于供热，不属于原料用能；

3）能耗指标的判断原则：直接产品为非能源品（比如基础化工品）豁免扣减，为能源品（比如二次能源最终品卖他方）不豁免扣减。

3、此前许多卡在审批环节的项目有望获批 

长期以来，原料用能都是纳入全部能源消费的统计中，没有单列出来。究其原因，一是原料用能的占比较低；二是原料用能算法比较复杂；

国盛证券指出，本次会议明确指出“原料用能不纳入能源消费总量控制”，落实“精细化”统计以后，对于使用化石燃料作为原料的企业，其碳排放的压力有望得到一定程度的减轻，与会议中提到的煤炭清洁高效利用相呼应，利好现代煤化工发展。

相关公司

（部分资料来自网络信息、国盛证券、国海证券、中金化工）

冷链物流：政策不断吹风，相关产业链受益

关注原因:短线，国务院办公厅近日印发“十四五”冷链物流发展规划，目标到2025年，初步形成衔接产地销地、覆盖城市乡村、联通国内国际的冷链物流网络。

1、事件驱动：国务院办公厅近日印发“十四五”冷链物流发展规划，目标到2025年，初步形成衔接产地销地、覆盖城市乡村、联通国内国际的冷链物流网络。并推动第三方冷链物流企业专业化发展、规模化经营和数字化转型，着力培育具有较强国际竞争力的龙头企业。

2、市场现状。中国冷链物流行业市场集中度偏低，市场非常分散，2019年百强企业市占率仅为16.2%，中小企业依然占据较大地位。研究机构指出，随着政策要求加强农产品物流骨干网络和冷链物流体系的建设，以及冷链产业投融资事件不断，未来几年冷链物流的发展将保持良好势头。预计2025年中国冷链物流市场总规模将达4660亿元。

3、冷链物流关系粮食安全。目前我国食品冷链占九成，其余主要为医疗冷链。冷链场景广阔，短期和长期都具有较高景气度。欧日美发达国家冷链企业产业链完备且投入高，保障了冷链高质高效。而我国在基础设施、产品流通率和损耗率等方面都存在不足：

1）人均冷库容量低。2018年中国城市居民人均冷库容量仅为0.13立方米，低于全球平均的0.15立方米，且远低于美国的0.49立方米。

2）冷链流通率低，腐损率高。2015-18年，中国果蔬、肉类、水产品冷链流通率分别由22%、34%、41%提升至25%、39%、63%，腐损率分别控制在15%、8%、10%以下，与发达国家80%-100%的平均冷链流通率、5%以下的腐损率存在较大差距。

因此，我国市场发展空间广阔且急需加快推进建设。

4、百强企业分布格局。从百强冷链物流企业的区域分布来看，华东、华北、华南以及华中地区是冷链物流较为集中的区域，百强企业达到41家，竞争较为激烈，其中上海市百强企业数量最多，达到21家。整体来看，中国冷链物流市场企业主要以区域竞争为主，且多聚集在东部沿海及中部农产品主要产区。西北地区有些冷库基础设施薄弱的省份无百强企业驻足，例如新疆省等。随着冷链基础设施的不断建设，未来西北地区的冷链物流发展或成行业集中点。

相关公司：

（部分资料来自网络公开资料、平安证券、开源证券研报）

如何理解“原料用能不纳入能源消费总量控制"

用户名：135****7989

1、原料用能的概念范围是原料而非燃料，更不是特指新能源产业链上游用电不纳入能耗指标，该提法和新能源没有关系。

2、化工类输入化石能源作为原材料参与工业过程的化学反应，不作为燃料提供热量，不燃烧氧化产生二氧化碳的能耗；大部分初级化工均属于原料用能，有色金属行业用电、晶硅用电属于供热，不属于原料用能。

3、能耗指标的判断原则：直接产品为非能源品（比如基础化工品）豁免扣减，为能源品（比如二次能源最终品卖他方）不豁免扣减。

负极材料：关于政策影响的思考

用户名：小辉

1、石墨化、工业硅等产能将继续执行较为严格的前置能评条件，但是随着产能逐步投放，后续不太会成为卡脖子环节，实际上一定程度上扩大了能耗总量分母。

2、市场担忧短期不会放开石墨化产业的能耗，怕负极的量出不来；中长期放开能耗，石墨化能评放松，怕供过于求，影响负极价格走低。

3、决定负极单吨利润的逻辑是负极出货价 - 负极成本，石墨化如果由于政策能评的放松，负极环节盈利空间或有所缓解，负极价格下降低于石墨化成本下降，单吨利润改善。

4、决定负极出货量的逻辑是下游的需求以及公司本身的产能，汽车电动化的市场出货量超预期，政策对动力汽车及储能方向的扶持力度不会减弱，新能源车的景气度带动中游的需求，锂电中游材料2022年依然是产能为王阶段。

5、负极的产业逻辑应是：量层面“放量＋好客户＋市占率提升”，盈利层面“一体化降本”，而非石墨化涨价－负极涨价－负极盈利扩张。

白酒产业链深度分析：价量齐升

用户名：涨价大周期

1、白酒市值跟吨均价正相关，吨均价越高净利润越高，总市值也就越大。白酒行业并不是总体供不应求，而是结构性的，未来次高端白酒的增速最快。

2、白酒行业盈利能力非常强，资产质量非常硬，负债率不到30%，债务风险非常低，销售额每年稳步上升，经营增长也很优秀，是一个非常优质的行业。

3、未来中国高净值人数还会继续飙升，出厂价也会继续提高，行业空间也会相应提高，有望继续价量齐升。

4、标的：贵州茅台、老白干酒、舍得酒业、口子窖、山西汾酒、洋河股份、水井坊、迎驾贡酒、古越龙山、古井贡酒等。