1217韭菜公社语音会议纪要精华

原创：韭菜团子   基本面驱动   2021-12-18 - 小 + 大

我们周末的语音会议，迄今已经有多次形态上的变化，从最初的幕后小编线上语音交流，到邀请各平台大V、游资们分享经验心得、行业个股逻辑，再到行业专家分享解惑。之所以不断探索语音会议的形态，初心还是希望能给大家带来最大的收获。 我们一起分享观点，紧扣行业信息，研究共享，茁壮成长！ 欢迎公社里的各位韭们，有看好的行业、个股能与我们联系，积极参与到语音会议分享，我们用逻辑对话。 关于语音会议的效果或意见、建议，也欢迎大家私信韭菜团子官方账号或在公众号后台留言。 风险提示：语音会议的发言并非推荐大家进行股票买卖，请大家不要盲目采信任何观点，会议分享的内容只是信息来源之一，请大家理性鉴别，独立思考！ 01 培育钻石2022年的投资机会 用户ID：赤焰永明 （以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。） 最近几天培育钻回调较大，像力量钻从高点跌了30%左右，中兵红箭跌了20%左右，一个很重要的原因是媒体报道印度CVD法培育钻供给大量增加，另外叠加股价较高，这种利空消息出来后大家选择暂时回避导致股价下跌； 目前这个位置，我个人觉得是有一些机会的，所以，从基本面的角度，跟大家来分享一下培育钻的观点、逻辑： 1、培育钻整体行业需求增长非常快  1）整个的行业的话，培育钻去年（2020年），整个的消费需求大概是700万克拉（毛钻），量上的渗透率6%左右； 随着大家尤其是零零后对个性化的追求，培育钻在美国市场的需求增长非常快，去年大概将近700万克拉，今年需求可能会超过1000万克拉； 2）整个行业的这个渗透率处于非常高的增长趋势，去年渗透率达到6%左右之后，会有一个加速的过程，往后来看，渗透率有可能达到30%左右的规模； 渗透率30%应该是人次的占比，而非克拉数的占比。假定将来30%的人次购买培育钻，他们当然会买更大的钻石，至少1克拉，这也是培育钻存在的意义。那么，培育钻的实际消费会超过3000万克拉，对应毛钻9000万克拉；而天然钻的消费则是2700万克拉，对应毛钻8000万克拉；两者合计5700万克拉，对应毛钻合计1.7亿克拉，即市场总量从1亿克拉扩大到1.7亿克拉；培育钻不是单纯的存量替代，而是创造了增量空间,带动行业高增长。 2、印度的CVD法供应无法验证 目前培育钻的供给主要包括高温高压法和CVD法： 1）高温高压法：通过上市公司的机器数量大概可以推测培育钻的供给量，今年大概在四五百万克拉； 2）另一个是CVD法：最近有说法CVD法供给增加很多，特别是印度CVD增加很快，其实从印度的出口数据根本看不出供给大幅增加；另外，媒体说的印度数据就跟谜一样，媒体说多少就是多少，没法验证。CVD法我个人觉得是在六七百万克拉； 3）因此总供给在1200万克拉左右=高温高压法四五百万克拉+CVD法六七百万克拉，供需处于平衡； 3、印度的CVD法很多供给属于无效供给 1）钻石的核心在于更大、更纯净，大钻、好钻价格贵、毛利率高，小克拉和颜色不纯的产品属于无效供应； 2）好的CVD法机器都是在日本，日本每年的供应量仅三四百台，大部分被中国的厂商购买了；印度使用的是小的生产厂商生产的机器，因此生产的钻石净度比较差，质量难保证； 如果是日本的机器第一步就能做的非常好，但印度的机器生产培育钻颜色并不是特别好，还需要高温高压法二次加工，因此对市场并不会构成冲击，目前来看还是国内的公司培育钻卖的比较好； 3）CVD法供给是黑匣子，高温高压需要保障工业金刚石的供应，不可能都转做培育钻，而新增机器又有瓶颈，所以供给上不去，不是需求的原因； 因此就算如媒体报道印度增加了供给量，那也是很多无效的供给；只要下游需求持续放量，国内的上市公司业绩依然会非常好； 4、目前布局明年可能会有双击的机会 培育钻是朝阳产业景气度很高，在A股比较纯正公司业绩增速也很快；中间过程虽然有波折，但近三年的大趋势没有变，这些年公司现在布局明年可能会有一个双击的过程，相应的公司包括： 1）力量钻石，纯粹的培育钻公司，产品与业绩是透明的，今年可能有2.4个亿的利润，明年利润可能在小五个亿，如果给40到50倍PE，对应市值在200-250亿； 2）中兵红箭，但中兵红箭有一些军工不太透明，明年整体利润大概在14个亿左右，如果给40倍PE对应的估值在560亿； 3）黄河旋风，公司账务有些看不清主要是有一些历史遗留问题导致的，很难直接对他进行估值； 5、问答： Q：高温高压法和CVD法，哪种更好？ A：两种方法更有优劣：高温高压法的颜色比CVD好，能达到D、E级；而CVD净度比高温高压有优势，更容易达到VS、VVS级。 放在国家的产业格局上，中国掌握高温高压全套技术，而CVD的核心技术在美国。发展高温高压法，意味着中国可以全产业链发展，中国的培育钻赚全世界的钱；而发展CVD法，中国要先用“美元”购买设备或专利，再用生产出来的培育钻抢中国高温高压的饭碗。哪种方法更会得到国家的青睐，一目了然，发展CVD法就是“农夫与蛇”的重演。 产品本身：高温高压法已经能够规模化制造3-5克拉毛钻，技术成熟，最终切割成1-2克拉的裸钻，这种大小的培育钻恰好是市场主流的消费品种，价格相比CVD法具有优势。高温高压和CVD两者的最终消费人群不一样，差异化竞争，1-2克拉的裸钻消费人群更广，相应的市场空间更大。 Q：力量、中南、黄河等公司的顶压机数量分别是多少？ A：除了力量钻石在IPO时披露了2018-2021H1具体的顶压机数量，中兵红箭、黄河旋风、华晶金刚石等公司均没有披露过具体的六面顶压机数量，因此外界得到的数据都是概数且不准确。结合上市公司披露的金刚石（硬质材料）业务收入、调研信息等，能大致估算出各家的顶压机数量： 1）黄河2019年约有2800-3000台顶压机，2020年搬迁损坏了20%约600台，按2020年增加100台Ø850型机器，今年再增加150台，目前顶压机数量约2500-2600台。其中培育钻1200-1300台，工业金刚石1300台。 2）中兵红箭，推算方法类似。估计顶压机数量约4500台，其中培育钻1500台，工业金刚石3000台。 3）力量钻石：至2021H1，顶压机483台，其中仅有的34台Ø650用于研发，449台用于制造钻石，估计培育钻约250台。 4）华晶金刚石，跟专家的数据差不多，约1000台，其中培育钻300台。 02 以新能源为例如何选择成长股 用户ID：大道不简 （以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。） 1、从行业渗透率入手开始选择 渗透率有不同的阶段： 1）0-10%，行业渗透率才刚刚开始，是风投的一个阶段，最后能不能成功比较难确定，比如固态电池，还处于一个比较早期的阶段； 2）10%-20%，到了一个导入期，商业已经开始运作，比如储能和HJT，在这个阶段里面就会有成长股；新能源车11月份17%的渗透率，基本处于这个阶段。 3）20%-50%，这是最好的地方，是爆发期，比如新能源汽车和光伏都是一个爆发期，在这个阶段很容易选到每年业绩翻倍甚至不止翻倍的股票； 4）50-80%，这是成熟期，是巴菲特喜欢的阶段，比如苹果，京东、拼多多； 5）80%以上，基本达到一个衰退稳定期，增长空间很小，行业内甚至会进行恶意竞争，比如淘宝、快递。 举光伏的例子，光伏发电未来要占据40%的发电量，而2020 年还不到3%。就相当于是7.5%的渗透率。 2、投资方式——以新能源行业为例 1）大行业的选择 首先要选择大行业，改变生活的行业是大机会——新能源符合； 接着，行业的发展要能够持续5-10年，业绩持续时间比较长的，至少有两三年，最好能够五到十年——新能源的行业发展可以持续30年； 从增速来看，长期至少要20%，最好50%-100%——新能源和光伏的增速都很高，短期年化至少30%，长期年化至少超过20%； 要已经跨越概念，有实际业绩的行业，比如元宇宙可能就还是概念，暂时不会产生实际的业绩； 要没有政策风险，比如房地产有各种政策风险，就不是一个好标的； 要行业信息透明度好； 要非周期性行业。 2）细分行业的选择 有护城河的细分赛道，不受砸钱、砸人、砸资源就可以进入的，成长股不能只做一年，要看二三年； 要毛利率高，毛利率高是护城河的一个表现； 在行业中位置比较强势，应付大于应收； 增速要高，在细分领域的话，至少30%，最好达到50%的增速； 另外一个是不受上下游的挤压，最上游原材料因为有周期性，所以考虑的也比较少，但宁德时代是一个特例，因为他已经有垄断，占到50%以上的市场，所以他可以控制上游； 如果能形成品牌、技术护城河，需要优先考虑。 3）再选择公司 细分行业龙头，或是潜力龙头，龙头的估值高很多； 真正有业绩，有增长，业绩增速高；具体到公司，每年至少70%甚至翻倍以上的成长； 公司管理层价值观比较正，历史优秀，没有坑蒙拐骗行为； 信息透明度要好 4）根据以上，就可以选择出 新能源汽车：小康、比亚迪、长城 光伏、储能：宁德时代、德业股份、锦浪科技、上能电气、科华数据、科士达、星云股份、盛弘股份 储能这一块选择了逆变器，他占的比例不高，10%左右的价值量，不受上下游的挤压，护城河深，同时由于电站使用至少十年，所以逆变器的选择上会选择有悠久历史的，因此在品牌商有比较深的护城河，另外逆变器没有新增的厂商，基本都是原来的厂商在扩充产能 小康有华为的基因在里面；宁德时代利润非常稳定，成长性很好，看好宁德时代未来会超过茅台，因为宁德时代是一个全球性的企业，东西卖给全球。 提问交流环节 Q：储能的液冷？ A：这是一个to B的生意，个人不太喜欢，比如像伊戈尔，某个厂商如果不用他了根本不知道，等到估计跌50%60%下来才知道可能是因为丢单了，所以信息透明度很差，不太会去看。 Q：磷酸铁锂？ A：磷酸铁锂被特斯拉认可后，肯定有增量，以后中低端车都用磷酸铁锂，化肥企业都转到这里，涨价可能就不会那么厉害，确定性可能不如小康比亚迪，这类每个月销量都看得到。 Q：风电和光伏的区别？ A：光伏有一定的周期性，有小年大年，风电产业链没有光伏那么大，没有周期性。光伏每次技术的转型都会有十倍股，比如单晶硅到多晶硅，隆基抓住机会就是十倍股，从小规格到大规格，上机十倍股。 Q：新能源车整车格局形成后，上游会不会自己直接做电池？ A：目前宁德时代更强势，基本占到全球一半的产能，国内目前没得选，国外可能还会选松下之类的，另外宁德时代会入股，比如长安、小康之类，会更有话语权。 Q：Topcon和HJT的区别？ A：Topcon可以在现有的设备上去改造，但是转换效率没有HJT那么高，HJT转换效率更高，成本降得更低，所以更有潜力。HJT明年可能会有比较大规模的应用，大概两三年就会有一个平衡点。 HJT最看好迈为，迈为已经占到HJT设备50%甚至更多的市场，短期可能高估，长期来看还是低估的。 Q：小康和华为，北汽，长安和北汽的区别？ A：小康和华为是深度合作，华为负责设计，定价，而北汽和长安，华为只是把他的系统、自动驾驶卖给了他们，所以小康的投资价值更高，投资小康等于投资华为，因为整个小康只是一个生产，别的都是华为在控制，23号有发布会发布新车。 Q：氢能源怎么看？ A：氢能源没有研究，还没有达到前面所说5%、10%的渗透率，大规模商用还没有，认为目前更多是概念，或者说太早了。 Q：上能电气和盛弘股份？ A：上能电气都是低价拿单，毛利不高，优秀程度和阳光电源比有较大差距；盛弘的充电桩业务持续下降不是特别好，最大问题是信息透明度不好，比如每次股价大跌或者说发布财报，没有和投资者交流，海外业务也比较多，所以比较难去判断。 韭菜公社 www.jiucaigongshe.com 24篇原创内容 公众号 点击这里阅读原文

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