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原创：公社手记 基本面驱动 2022-01-03 - 小 + 大
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内容仅代表作者视角对部分热点个股或行业的学习解读，用于复盘和理解市场，而非投资推荐，追高买入风险极大，请谨慎使用独立研判。 商汤科技：港股上市3日翻倍，AI赛道受关注
关注原因：短线，12月30日商汤科技港股上市，截止1月3日收盘，上市3日大涨101.2%。韭菜公社www.jiucaigongshe.com
1、事件驱动：12月30日，作为CV四小龙之一的商汤科技在港股上市。此次IPO共发行15亿股，募资总额57.75亿元。根据招股书披露，目前商汤的业务方向包括：面向智慧商业的商汤方舟企业开放平台；面向智慧城市的商汤方舟城市开放平台；面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平台；面向智能汽车的商汤绝影智能汽车平台。 商汤科技技在计算机视觉、语音处理和深度学习等领域的科研实力和技术创新能力在AI行业处于领先地位，拥有深厚的SLAM技术积累，在智能驾驶中提供包括ADAS系统、L4级别自动驾驶解决方案等，其下游的车企包括本田、戴姆勒等。
2、场景是AI公司决胜的胜负手 根据商汤科技的招股书，公司在过去的3年半时间内亏损超过240亿元，其余几家CV头部公司也尚未实现盈利，商业化困难是近两年AI公司在上市过程中“遇冷”的重要原因。从产业发展的阶段来看，AI在专业场景中的应用红利已被逐步消化，通用场景应用的爆发仍需时日。现阶段，场景是AI公司决胜的胜负手，在标的选择的过程中应重点关注所处的赛道对于长尾场景是否敏感，以及AI公司能否占据数据端口。
3、关注经营拐点，弱化短期估值 由于AI赛道标的仍较为稀缺，存在一定的估值溢价。若单纯按照PE或PEG的衡量标准将这些标的与其他细分领域的标的进行比较，往往会由于前者处于“估值劣势”而放弃。在行业长期处于上行期且格局尚未确定的背景下，以目前业务对应的估值衡量其投资价值存在一定的偏差，更需关注由于业务边界拓展或新业务放量而产生的经营拐点。
4、AI四小龙上市进展 在AI概念股中，商汤科技、依图科技、旷视科技、云从科技被称为“AI四小龙”，此前，其余三家均已提交科创板IPO申请，不过2021年进展各有不同：其中依图科技已于6月份主动撤回申请，市场猜测其或将转赴港股；旷视科技9月9日科创板上市首发获通过；云从科技已于7月份过会，并于8月4日提交注册并更新招股书。
5、12月11日，美国财政部将中国商汤科技有限公司列入所谓“涉军企业名单”，实施投资限制。
（国泰君安、公告互动）
ST股：全面注册制下的部分2022年ST摘帽股
关注原因:短线，深交所2022年新年致辞时声称在2022年做好全面实行股票发行注册制各项准备，A股又一项制度将更加完善，对于ST股票将产生一定影响。
1、事件驱动：在元旦假期期间，深交所在2022年新年致辞之时，声称在2022年做好全面实行股票发行注册制各项准备。2021年12月30日证监会主席易会满表示，目前证监会正抓紧制定全市场注册制改革方案，扎实推进相关准备工作，确保改革平稳落地，在IPO上，继续保持IPO、再融资常态化，坚守科创板硬科技定位，建设好创业板。A股注册制度将更加完善，对于ST股票将产生一定影响。
2、注册制将对壳资源产生一定影响。首先注册制落地将对垃圾股造成最直接的冲击，因为好的企业想上市有了一条更加便捷的绿色通道，以前的炒壳现象在这个市场将逐渐褪出历史舞台。全面注册制落地，股市扩容的速度将会比现在还要快，截至2021年12月28日，当年A股上市新股合计520家，其中核准制下上市企业合计121家（沪市主板87家、深市主板34家），科创板、创业板上市企业分别为160家、198家，北交所上市企业41家，超过七成的IPO以注册制方式发行。输送的大量企业中优次不等，可能造成A股港股化，就是大量的资金流入优质企业，优质企业还会获得流动性收益，强者恒强。
3、日度交易价格限制制度变更。目前市场普遍喜好大波动交易，如一些新股上市首日不设涨跌幅，北交所30%涨幅限制。科创板成立、创业板注册制改革后，St股目前大量存在5%的涨跌停制度，投机者将会利用资金优势操纵市场，有些St股的某段时间没有5%涨跌幅限制，存在大幅波动。上市公司一旦被ST，机构就不能持仓，大股东也不能质押再融资，而涨跌停限制变成5%，这种种意味着流动性减少，也就是被市场边缘化，关注度大大降低。
4、摘帽ST股存在一定投资机会。根据历史规律，股票往往是正式ST之后，才会出现暴力踩踏式的下跌，往往已经被ST的，不一定是坏事，如今的退市规则，可以说是只要你还养人，就不太会退市，一些公司往往在ST之后，经历了业绩杀、情绪杀等各种杀，就见了历史大底，而成功摘了帽的ST公司，往往也就存在非常大的上升空间以及投资机会。
5、2022年部分摘帽相关公司：ST股只适合风险偏好较高的投资者，投资ST板块是一个拿时间换空间的过程，如果没有持股2年以上的决心和毅力，以及分散持股广撒网的技巧，最好还是不要碰触ST股票。
（部分资料来自网络公开资料、国信证券、天风证券研报） 煤炭：印尼1月全面禁止出口煤影响分析 用户ID：冰糖可乐 1、事件刺激：印尼能源部矿业煤炭局局长签署的致所有煤矿一封信，1月1日-31日禁止所有煤炭出口。 2、对中国影响：我国前11月份进口煤2.937亿吨，其中来自印尼1.781亿吨，月均对华出口1480万吨。预计2021年全年进口印尼煤2亿吨。预计因1月印尼煤炭出口禁止令，而至少影响中国进口量2000万吨，将导致沿海8省电厂库存至少下降至1500-1800万吨水平，基本降低至保供补库前的10月初水平，甚至更低。 3、如果1月中旬，因重大赛事导致内蒙露天煤矿生产受限，我国煤炭供给紧张局面将在3月就开始出现。 如果煤炭供给如进入2022年3-4月，保供煤的“明盘生产”开始大规模退出，此次印尼出口煤禁止令将进一步加剧我国煤炭进入5-6月的供给紧张局面，煤价再次大幅上涨。 国企改革：看好原因+超额收益+选股思路 用户ID：广深两栖 1、国资委2021年3月下发《关于做好央企控股上市公司2021年投资者沟通工作有关事项的通知》，结合部分省市的国企改革方案对于国有控股上市公司的市值管理、国有资产证券化率提出了具体的要求，2022年是三年行动计划大考年，相关国企会更有动力去主动管理市场价值、传递公司价值。 2、“双百行动计划”使混改由试点走向综合性改革，“双百行动”提出后，国企改革主题有明显超额收益。 3、国企改革的3种路径：重组合并；引入战投、市场化改革；员工持股。首先筛选国企改革股票池；筛选高景气行业及赛道；根据近十年PE、PB分位数，筛选估值性价比较高的标的。 光伏：利好不断，继续强烈看多 用户ID：五一路牛仔 1、近日国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，明确到2025年央企可再生能源发电装机比重达到50%以上。 2、月末为光伏电站的集中并网期，媒体报道12月并网规模有望超25GW，全年规模有望超60GW。22Q1淡季不淡，近日组件1月排产环比改善20%+，印证此点。 3、2022年供给瓶颈已然得到边际缓解，EVA粒子可支撑装机量规模提升至260GW以上；硅料可支撑装机量亦在260GW左右。 4、一体化：隆基股份、晶澳科技、天合光能；逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份；胶膜：福斯特、海优新材、东方盛虹；硅料：通威股份、大全新能源；光伏玻璃：福莱特、信义光能等；分布式电站：正泰电器、晶科科技、林洋能源等；其他细分环节：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份等。 元旦消费亮点：庆虎年，迎冬奥 近期走失的号较多，请关注备用号，以防失联。 |
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