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闻说南轩下，澄然洗客心。 不风兰自馥，非雾竹常阴。 檐影閒云过，棂光淡月侵。 兴来谁与语，抚弄膝间琴。 现在公众号推送机制有问题，容易漏推文，很多同学问怎么办？ 据我了解，每天都阅读文章的读者、经常点文末的“赞”、“在看”或添加过“星标”的读者，都会在更醒目的位置，第一时间看到的文章推送。 ----------------------------------- （中金）美联储12月议息会议纪要显示，官员们已对货币政策正常化（Policy Normalization）进行了充分讨论，且态度较为鹰派。 不仅首次加息的时间点可能提前，更重要的是“缩表”也可能来的更快。受鹰派纪要影响，海外金融市场动荡加剧，隔夜美股三大指数显著下降，10年期美债收益率升破1.7%。 美债收益率和纳指的量化模型相关性很高，DCF模型了解一下。 对资产负债表政策进行了充分讨论。根据我们的统计，纪要中资产负债表（balance sheet）一词出现的次数多达26次，除了两次是关于家庭部门资产负债表，其余24次都是关于美联储资产负债表。 另外“缩表”（runoff）一词出现的次数也高达10次。如此充分的讨论不仅超出市场预期，也明显强于12月议息会议后鲍威尔对缩表的轻描淡写，当时鲍威尔仅是提到官员们对缩表有过讨论，并未暗示讨论的程度有如此之深。 缩表”的时间可能来得更快，节奏也可能更快。纪要提到，与会者们讨论了启动“缩表”的适当条件和时机，以及这一次可能与以前的经验有什么不同。 几乎所有的参与者都认为，在加息后的某个时间点启动“缩表”可能是合适的。但与会者也认为，与以往经验相比，这次开启“缩表”的适当时机可能更接近于首次加息的时间点（上次是在加息两年后才开始缩表）。另有许多人认为，资产负债表缩减的速度可能会比上一次正常化期间更快。 首次加息的时间点可能提前。 一些与会者指出，鉴于目前更强劲的经济前景、更高的通货膨胀和更大的资产负债表，可能需要加快政策利率正常化的步伐。我们在此前报告中已将首次加息的时间点从2022年四季度提前至5月，目前来看不排除进一步提前至3月的可能性。 美联储下次议息会议的时间是1月26至27日，如果美联储有意在3月加息，将会在该次议息会议上释放更明确的信号。 以上是比较重要的时间线，也会对今年我们市场整体的节奏会有明显得影响。简单说缩表、加息都是不利于指数走强的，这和18年我们自己去杠杆紧信用的政策类似。 不同的是，我们这次的自己的节奏是宽和稳，所以也不会出现18的双杀。 上述的黑字对于赛道的意义更大，如果没有出现，就可以走业绩浪了，如果出现，业绩浪的预期就不能太高；今天赛道有点止跌迹象，后面2周横盘小幅震荡就可以了。 同样美债收益率提升和美元的强势会影响真北上的配置，每次放水后期都是从新兴市场流出回流本土，剪羊毛的剧情。所以接下来的3-4天需要观察北上的变化。 由于今年开局的迷茫，当然我不认同赛道是去年白酒的逻辑，估值和增速不同就不多说了，最主要的是我们市场虽然相似也不是简单的相似，现在都认为是去年的白酒，那结果一定不是 所以我昨天说今年九安这样的机会反而会更多，会有更多的资金去参与到投机中去，最近活跃的就是12月底分享过的冬奥概念（体育、氢能源、数字货币），昨天为什么说雪人呢 今天中药也有修复，热度还没那么快结束，明天就看看今天调整的元宇宙是不是也有修复了。还有一个点是黄金叶明天的表现，2191有点中线小市值趋势的味道。 记住还是九安的退潮期，不要重仓不要恋战。 明日思路 日记记录仅对自己负责，不构成交易建议，也不会指导任何人操作。 短线上 观望，等一周。 中线上 先看15号后陆续增加的业绩披露和27号美联储的发言；锂矿、盐湖目前最强。 中线品种等题材确认退潮后看右侧信号。 电新，标配中游、上游。 半导体，科创50ETF。 疫苗， 维持标配；CDMO持续下跌等着分散。 周期资源只留点黄金。 金融方向，维持低配。 记住慢牛中80%的买点都是在回调而不是追高。 多数人而言，利润取决于仓位（历史的进程），而不是自己选股和切换能力（个人的努力）。 中线组合 电新/金融/科技/周期/疫苗3.5/0.5/1.5/0.1/2 电新 锂电、光伏、稀土 金融 财富管理 科技 半导体、588000 资源 黄金、 疫苗 mrna 午盘号见下图，交流盘中的机会，我们明天午盘见。 |
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