服装出口大增！人造鸡肉你吃吗？

纺织服装：行业复苏，出口景气

关注原因：据中国海关统计，2021年1-11月，我国服装出口1592.7亿美元，同比增长25.4%，比2019年同期增长15.9%，创2015年以来同期新高。韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、服装消费“先高后低”，纺织产业“喜忧参半”

2021年受整体消费增速趋缓、疫情影响反复等影响，服装行业消费增速呈现“先高后低”，下半年社零服装零售额、上市公司收入增速均有放缓。2021年海外消费景气度较高，且全球疫情扩散，东南亚等地区订单回流国内，服装出口同比增速显著提升，但由于上游棉花、化纤等原材料价格涨价，海运费大幅提升，纺织企业利润端面临一定压力。

2、行业数据跟踪

（1）国内零售端，服装类零售增速趋势回升，但整体偏弱。11月服装鞋帽针纺织品类、服装类商品零售额同比分别为-0.5%、-1.2%，分别较10月提升了2.8pct、1.6pct。

（2）出口端，纺织服装类产品出口表现分化，整体维持景气。11月纺织制品、服装出口同比分别为10.0%、22.8%，分别较10月提升2.8pct、下降1.9pct。

（3）原材料方面，棉价高位震荡回调。截至2021/12/31，国内328级棉现货22,107元/吨（月涨跌幅，-1.9%）；美棉127.2美分/磅（+3.4%）；内外棉价差1,658元/吨（-34%）。

3、体育户外消费景气度高

疫情影响后消费者对健康重视度提升，体育户外用品需求表现相对较好，国内上游产业链公司订单增长确定性较强，尤其头部公司具有较强竞争力、客户粘性，有机会实现持续性增长。

4、童装赛道增速快，婴幼儿服装占比提升

从行业规模来看，2020年我国童装市场规模为2292亿元，2015-2020年年均复合增长率达到10.4%，相较于男装、女装等细分子行业增长势头更优。从结构来看，在新生代父母精细化育儿理念影响下，母婴市场细分需求显现，婴幼儿服相较于其他品类增速更快，2020年市场规模达到500.7亿元，2015-2020年CAGR为14.9%，在童装市场中的占比不断提升。

5、头部主播闭店，服装代理商获益

11月22日，国家税务总局发布信息称朱宸慧（雪梨）、林珊珊两名主播偷逃税款，将被依法处罚。随后两位主播关停直播间和淘宝店铺。多位电商从业者表示，商家和中小主播是此次直播圈震荡的受益者，他们必然会收获新的流量。

（信达证券、东吴证券、华金证券、首创证券）

人造肉：肯德基将在全美推出人造肉产品

关注原因：短期，肯德基将在4000家餐厅推出人造肉产品，这将是人造鸡肉产品迄今为止在美国最大规模的一次推广。

1、事件刺激：

肯德基近日宣布，将在全美近4000家餐厅推出“超越炸鸡”——与“人造肉第一股”Beyond Meat合作的人造鸡肉产品。肯德基表示，从1月10日开始，这一产品将在全美范围的肯德基门店“限时供应”，这将是人造鸡肉产品迄今为止在美国最大规模的一次推广。

2、节省大量的土地、粮食作物、水资源等自然资源

1）人造肉，顾名思义就是一种“肉类替代品”，它采用植物蛋白，多以豆制品为原料进行制作，口感、观感等追求与肉类相似。

2）人造肉可以有效减轻畜牧业对环境的负面影响，节省大量的土地、粮食作物、水资源等自然资源，假设全世界10%的动物肉由人造肉取代，将节约1.76亿吨二氧化碳排放，减少86亿立方米用水。

其次人造肉具有零胆固醇、低脂肪和少量膳食纤维等优势，可以避免过度的肉类摄入所引发的各类疾病，符合健康消费的饮食观点。最后人造肉有利于解决中国肉制品的供求不平衡状况，缓解肉类农产品供应的压力。

3、19年曾迎高光时刻，价格端是制约其发展的重要因素之一

1）人造肉19年曾迎高光时刻，2019年，全球人造肉行业迎来高光时刻，当年5月全球最大人造肉Beyond Meat上市，短短两个月，股价便翻5倍。其次，肯德基、星巴克、必胜客等餐饮巨头也紧随其后，纷纷入局；

2）价格端是制约其发展的重要因素之一，目前Beyond Meat京东旗舰店在售有三款不同规格的植物肉产品，分别是“牛肉糜”、汉堡饼和“猪肉糜”。一块226g的汉堡肉饼卖46元；一包454g的植物猪肉糜售价83元；两包454g的植物牛肉糜售价210元，比1kg同平台其他品牌的新鲜牛肉价格贵出一倍左右。

4、中国植物肉市场有望占到全球市场的一半

根据Research and Markets公布的数据预测，2020年全球植物性人造肉市场规模约为136亿美元，预计到2027年全球植物性人造肉行业市场规模有望达到350亿美元，2020-2027年年均复合增长率达14.4%。川财证券分析指出，预计到2023年，中国人造肉市场规模将达到130亿美元，有望占到全球市场的一半。

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（部分资料来自网络信息、投资者调研）

哈萨克斯坦动荡：关注事件发酵，或影响铀和天然气供应

关注原因:短线，哈萨克斯坦多地因液化天然气涨价爆发抗议，哈萨克斯坦全境进入紧急状态，目前,中国在哈萨克斯坦拥有24%的石油生产股份和13%的天然气生产股份。

1、事件驱动：由于哈萨克斯坦多地因液化天然气涨价爆发抗议活动，总统托卡耶夫宣布，曼格斯套州和阿拉木图市自1月5日凌晨1时30分进入紧急状态，至1月19日0时结束。当天，托卡耶夫当天签署总统令，接受政府递交的辞呈。

2、天然气结束补贴导致抗议。2019年哈萨克斯坦政府将液化天然气纳入了电子贸易平台和股市，并且还设立了过渡期，但是1月1日起，交易体系刚好开始变更，这样的话，液化天然气价格的决定权就全交给了市场，没有了国内的价格补贴，又处于天然气高企背景下，成本的暴增使得民众不满。疫情影响下，哈萨克斯坦国内通胀不断上升，去年还在每升50-60坚戈的天然气，今年一下自跳涨到120坚戈，面对抗议，政府不得不妥协，将电子贸易平台的纳入推迟一年以及做出相关价格调控的动作。

3、第一大铀生产国。哈萨克斯坦是世界第一大铀生产国，世界核能协会的数据显示，2020年哈萨克斯坦的铀产量占全球约41%。由于抗议活动持续，5日国际交易平台上的铀价格已从每磅42美元上升到45.25美元，涨幅近8%。在各国政府推行碳中和的背景下，核电成为能源主要补充之一，自去年9月以来，铀价已飙升24%，相关哈萨克斯坦以外的铀供应商将因此获益。

4、天然气原油出口国。哈萨克斯坦被列为世界第九大原油出口国，占世界石油总储量的3%，位居全球第11位，天然气储量全球排名第22位，中国在哈萨克斯坦拥有24%的石油生产股份和13%的天然气生产股份。每年油气出口占其外汇收入的50%，而中国就是其天然气出口的主要目的地，大多以管道气形式为主。2020年，中国进口管道天然气约15%来自于哈萨克斯坦。

5、抗议持续性。从目前情况来看，不排除有外国势力插手，但目前政府在问题处理上比较迅速和温和，俄罗斯是哈萨克斯坦重要的盟友，目前也是在观望状态，除此之外，阿拉木图市还有一群暴徒和动乱者，需要持续关注抗议者的诉求。

6、事件影响。虽然出现抗议罢工，但目前来看，市场天然气价格没有明显的上涨，我国从中亚的进口天然气主要还是由土库曼斯坦来供应，哈萨克斯坦虽计划输送100亿立方米，但实际上只完成了约60亿立方米，目前天然气管道的供应也没有停止。不过后续如果国外势力干预，事态升级，难免会对国际市场有所影响。

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（部分资料来自网络公开资料）

新能源：电新调整到位了吗

用户：冰糖可乐

1、电新经历了三波上涨：2H20~1Q21第一波行情由绝对景气也即盈利拐点驱动；2Q21~3Q21第二波行情由相对景气也即盈利弹性驱动；4Q21第三波小行情由宽能耗与政策加码驱动，是生拔估值。8~9月的电新指数横盘位是合理的，但10~11月生拔估值的这波是不扎实的，预计这轮下跌至8~9月的电新指数中枢即止。

2、宽货币宽信用对于电新板块来说不是增量逻辑，因为电新制造原本就不缺资金和信用，板块资本开支并不由低利率驱动，可预见Q1政策的重点大概率也不在这边。现在的问题是上中游博弈加大，原本中游量升带动上游价升的齐升逻辑变为上游价升压制中游量升的量利压力，再度转为量价齐升仍需时间，从企业部门的现金流推算今年下半年制造业资本开支同比增速回升。电新指数以及走景气逻辑的芯片下一波趋势性机会大概率在Q2启动。

基建：加力预期升温，板块攻守兼备，持续推荐稳增长主线

用户：任雨潇

1、稳增长预期持续升温，今年上半年经济下行压力大，基建加力具备必要性与客观条件。去年底密集发行和今年提前批专项债资金有望形成合力，促上半年基建投资改善，建筑板块有望迎估值提升动力。

2、能源基建是稳增长重要方向。绿电建设及运营央企龙头：中国电建、中国能建；民营配网EPCO龙头：苏文电能；企业能效管控专家：安科瑞等。

3、当前基建蓝筹整体估值处于历史最低区间，基建预期改善有望促估值修复。建筑央企：中国交建、中国中铁、中国铁建；基建设计龙头：华设集团、苏交科。

4、保障房有望成为明年共同富裕、稳增长重要抓手之一。标的：华阳国际、上海建工、中国建筑。

5、钢结构下游主要是政府及工业类客户，持续受益基建加码与制造业投资修复，多数龙头在BIPV等领域布局较多，近期工信部发文加速推进建筑光储直柔技术应用，行业迎来新发展机遇。标的：精工钢构、鸿路钢构。

数字人民币：微信支持数字人民币支付

用户：市场政策汇总发布

1、1月6日上午消息，近日数字人民币App升级更新，微众银行（微信支付）数字人民币钱包随之上线，腾讯开始为用户提供数字人民币服务。

2、用户实名开通微众银行数字人民币钱包后，可以使用数字人民币App或微信进行支付。

3、实名开通用户的微信支付“钱包”页面新增“数字人民币”入口，微信“收付款”页面新增“使用数字人民币付款”选项。

4、通过微信扫一扫数字人民币收款码，或向商家出示微信的数字人民币付款码，用户就能便捷地支付数字人民币。

5、去年4月，腾讯首度披露了阶段性进展，自2018年2月开始深度参研数字人民币项目。北京冬奥村计划于1月27日开村，数字人民币将在北京冬奥会的相关场景开展试点，腾讯为此将进一步探索数字人民币创新支付体验。

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