方向大变！全面调整！

今日市场继续回落，高景气赛道继续调整，不少业绩超预期的龙头高开低走，市场情绪较低落，机构出于防御和稳增长考虑，纷纷布局低估值。

22年开年以来对市场出现一定的误判，低估了高景气赛道方向的回落幅度和回落速度，尽管考虑到地产产业链景气度会有复苏，也布局了一些建材，家居和中药领域的龙头，但是对高景气赛道方向的回落程度估计不足。

短期从基本面的情况来看，大部分高景气的业绩还是符合乃至超出市场预期的，行业基本面整体没有出现太大的变化，变化的主要还是预期。

现在面临的一个事情就是交易太过拥挤，哪个板块赚钱效应比较好，大家就一哄而上，集体抱团，把板块估值一路推高。等到赚钱效应下降，机构又会抢着出逃，比谁跑的快，导致板块大幅回落，跌跌不休。

短期高景气赛道大幅回落，很多原因还是机构感觉赚钱效应不明显以后的集中撤退，这种集中撤退也会导致原本看好行业的人被迫卖出，因为如果卖的晚了就会被别人砸盘。

短期高景气赛道应该陷入一个中级调整的区间，类似去年3月的情况，这种中级调整应该需要非常强劲的业绩才能走出来，类似去年4-6月相继开始上涨的新能源汽车和光伏。

小研个人感觉，目前阶段也不用太悲观，这波调整幅度应该是相对比较充分了，新能源龙头宁德时代从高位调整了22%，恩捷股份调整23%，赣锋锂业调整了40%，天齐锂业调整了30%；光伏板块的隆基股份调整了22%，阳光电源调整了30%，迈为股份调整了35%；风电板块的新强联调整了35%，东方电缆调整了30%。

新能源板块龙头普遍调整在20%-40%的水平，这个调整幅度已经比较充分了，整个板块的估值水平也回落到相对合理的范围，后面只要行业景气度不出现太大变化，整体回撤是有限的。

在整个新能源板块，如果布局，一定要优选基本面确定性最高的方向，尽量回避基本面出现瑕疵的方向。

今年新能源板块大概率会分化，如果选到基本面有瑕疵的方向，损失会非常惨，目前已经不少二线新能源和光伏企业出现了50%以上的回撤，这里面大部分小研基本也没提过。

还可以关注一下汽车零部件这个方向，在这波大幅调整过程中，汽车零部件是明显比较抗跌的。

汽车智能化和轻量化领域不少公司走势明显强于新能源汽车板块。小研个人感觉明年汽车智能化和轻量化领域的机会可能高于新能源汽车，主要原因是新能源汽车经过两年高景气，供给扩张比较快，今明两年年不少环节都会产能过剩，导致对应公司盈利能力回落。

医药板块的CXO和医疗服务这两个板块小研感觉也可以关注，这两个板块的景气度和长期逻辑的变化并不多，经过大幅调整以后，估值基本都回落到合理区间，下面是客观事实，CXO龙头是药明康德和药明生物，医疗服务龙头是爱尔眼科和通策医疗，医美板块龙头是爱美客。

对于低估值板块，小研个人感觉年前肯定是有机会的，去年大批资金布局高景气板块，今年机构大调仓，短期这么多资金涌入低估值板块，很容易把这些板块的龙头拉起来。

像中药板块就是最典型的资金驱动的板块，医药主题jijin规模庞大，之前重点布局在CXO和医疗服务两个方向，现在CXO和医疗服务大幅回落，不得不寻找新的方向，正好中药板块有ZC利好出现，整个板块直接就起飞了。下面是客观事实，之前梳理的同仁堂，东阿阿胶，广誉远几个品牌中药，以及华润三九，以岭药业这些业绩增速比较稳健的中药企业，这波走势也都很明显。

短期低估值板块最主要的修复方向还是围绕地产相关的板块，这块去年整体比较弱，今年确实有边际修复的机会，确定性最高的防水，涂料，五金，定制家居，沙发，国企地产龙头先涨了一波，最近长期逻辑差一些石膏板，瓷砖，厨电，管材，地板，工程机械等方向也开始表现。

后面可以注意关注一下银行板块，银行板块整体估值也比较低，但是最近发布业绩的兴业银行，苏农银行，常熟银行业绩都有20%左右增长，说明国内优质银行整体增速不错，当前估值大部分都在10倍以下，估计也有估值修复空间