降息又要来了？疫情下催生户外露营消费

露营：疫情催生户外露营消费

关注原因：短线，牧高笛放量涨停突破新高；中长线，疫情下催生户外露营消费。韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、携程发布《2021用户旅行新趋势洞察》

通过更周边、更户外、更私密、更种草、更囤货和更乡村的用户行为特征向消费者解读最新的旅行趋势洞察。更周边：“两小时高铁旅行圈”增长三成省内高星酒店预订量涨四成。更户外：短途徒步同比翻番露营产品搜索量大增8倍。更私密：私家团规模暴增超10倍自驾游同比增80%。更种草：直播观众同比大增171%社区发布1000万条点评。更囤货：囤货新用户持续增长80、90更爱“先囤后玩”。更乡村：省内乡村酒店大增55%乡村遛娃人群增长30%。

2、疫情下户外露营出圈

（1）2020年全球疫情是进行户外露营的消费者教育契机，国内需求增长下户外露营成功出圈。同时，城镇化进程推进下回归自然的需求，以及双减政策落地成为户外行业的新增长点。以上因素将带动户外行业需求迎来新一轮增长。

（2）携程数据显示，截至2021年底，携程社区“露营”关键词搜索量较去年增加117%，仅在携程大促等活动期间，围绕露营等相关关键词的搜索量已超10万。相关内容生产量激增296%，引导内容消费量达到5414万。今年十一期间，飞猪平台露营预定量环比超13倍。

3、国内市场相比海外有巨大潜力

（1）目前美国人约有4000万人热衷于露营,大概占美国总人口的15%，露营装备市场规模在312.71亿美。而日本露营爱好者的比例约为日本总人口10%。如果按10%估算，预计中国露营用户规模将达上亿，未来市场潜力巨大。

（2）企查查数据显示，2020年是露营相关企业注册量的爆发年，全年注册量为7,933家，同比增长331.6%。从成立时间来看，有1.7万家企业成立于近三年，占比总量的81%。

4、精致露营应运而生

与野营不同，精致露营更注重舒适，营地一般有搭好的帐篷，同时会配套有WIFI、电源、公共浴室。较为舒适的环境能够让习惯城市生活的人们更容易地迈过户外运动的门槛，将精致露营作为户外运动初体验，同时也有较高的留存率。根据美国机构调研数据，81%的精致露营受访者都愿意继续体验。因此精致露营有望推动露营保持当前的发展速度。

5、家庭游、营地教育等应用场景有望推动露营持续发展

（1）年轻人是家庭中潮流信息的主要获取者，他们对于活动的喜爱有望推动露营文化的持续出圈。精致露营注重体验与舒适，有配套的住宿设施，同时也能满足户外体验需求，高度契合家庭游的应用场景。在年轻人热爱露营的风潮下，家庭游有望推动露营持续发展。

（2）营地教育也是露营一大应用场景，在欧美已经有百年的历史。随着我国对素质教育的推动，我国营地教育也有望逐步开拓，年轻人对于露营的接受度将会更高，实现露营发展正循环。

（部分资料来自国信证券、中银国际、东兴证券、公告互动）

数字经济：继农业经济、工业经济之后的主要经济形态

关注原因：中线，2025年，数字经济核心产业增加值占GDP的比重超过10%。

1、事件刺激：

1月12日，国务院印发 “十四五”数字经济发展规划至各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构。

《“十四五”数字经济发展规划》成文于12月12日。

2、数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，是以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平与效率更加统一的新经济形态。

数字经济是GDP重要组成部分。目标到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，在数字经济较为发达的浙江，则提出到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到15%。

3、“十四五”数字经济发展主要指标

4、数字经济作为一个内涵比较宽泛的概念，凡是直接或间接利用数据来引导资源发挥作用，推动生产力发展的经济形态都可以纳入其范畴。在技术层面，包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G通信等新兴技术。在应用层面，“新零售”、“新制造”等都是其典型代表。

具体来看，数字经济包括了四个角度，分别是数字产业化、产业数字化、数字化治理和数据价值化。

数字产业化即信息通信产业，为数字经济发展提供技术、产品、服务和解决方案等，是数字经济发展的先导产业。

产业数字化是指将信息技术向传统产业渗透，以提高生产效率和增加产出，是数字经济发展的主阵地。

数字化治理是运用数字化技术，实现行政体制更加优化的新型政府治理模式，包括“数字技术+治理”为典型特征的技管结合，以及数字化公共服务等，是数字经济发展的保障。

数据价值化是指将价值化的数据作为数字经济发展的关键生产要素，是数字经济发展的基础。

逐条解读“十四五”数字经济发展规划可见下图：

（相关资料来自国务院官网，韭菜公社等）

降息：关注一季度降息窗口期，货币政策面临调整

关注原因:中线，1月开年至今，DR007中枢连续6个交易日低于2.2%，是降息的信号，近期是重要降息窗口期，行情反弹或与降息预期有关。

1、事件驱动：宽货币宽信用的期待开始升温，不仅是降息，发债超预期也在升温，总之，目前宽信用的货币政策可能转为宽信用、宽货币的政策，市场风格可能面临转换。看好2022年政府采用更多手段如降息来刺激经济。

2、近期是重要的降息窗口期。昨天银行文里说了，一旦美联储在3月结束taper后引导缩表预期就会对于国内货币政策形成制约。所以一季度就成为国内比较好的时间窗口来发力稳增长。徐小庆展望如果降息可增加 4000 亿居民可支配收入刺激消费，高股息股票值得重视。他认为目前虽然劳动力负增长，地产周期回落，但政府保持经济5%的增长率决心是不动摇的，目前政策宽松力度不够，未来降准还是不够，降息能够刺激消费，也有利于刺激企业的信贷需求。

3、或是降息或是发债超预期。今日彭博社知情人士称中国计划将2022年地方政府新增专项债额度设在与上年同一水平。2021年地方政府新增专项债额度为3.65万亿元，从2015年开始的1000亿元专项债后续最高到2020年的3.75万亿水平，去年才回落至3.65万亿，此前多家市场机构分析师预测今年的专项债额度在3.5万亿左右，因此3.65万亿算是超预期。周一国务院常务会议还强调抓紧发行已下达的专项债，将资金落实到具体项目。

4、港股投资机会凸显。因为港股流动性一直以来都与美国货币政策和流动性环境有关，而现在随着中概股回A回港，与中国经济的相关度在增加，大家都知道港股投资比较成熟，大多都是吃股息，虽然在下跌趋势中，本身估值水平也没有太大的下降空间，如果降息，港股中一些高股息股票将会有一定的投资机会。同时也需要警惕，目前港股虽然连续几日反弹，但考虑到美联储加息预期，未来虽然国内流动性改善，但是外围流动性变差，港股将会面临一定的考验，因此目前主要还是观望为主。

镍：特斯拉加码高镍电池，镍价持续上行

关注原因：短期，特斯拉加码高镍电池，镍价持续上行，相关公司迎来机遇。

1、事件刺激：

近日，特斯拉公司表示，已经签署了公司在美国的首个镍供应协议，其最终选择了Talon金属公司在明尼苏达州的塔马拉克(Tamarack)矿山项目，因为该公司计划使用一种被认为更环保的工艺生产电动汽车电池金属。而根据协议，特斯拉将在6年内购买7.5万吨镍，还将从Talon购买钴和铁矿石。

去年，特斯拉还曾经和澳大利亚矿业巨头必和必拓公司签署镍采购协议，另外也在法属新喀里多尼亚采购镍材料。国际镍业研究小组（INSG）预计，2021年全球镍需求预计将增至280万吨，2022年将增至300万吨。

2、镍价持续上行

1）A股上市公司华友钴业,昨晚发布了2021年业绩预告，全年归母净利润同比增长217.64%-260.56%，超市场预期。主要原因系，2021年新能源锂电材料需求持续快速增长，公司主要产品量价齐升，其中公司2021Q4单季铜、钴、镍分别为7.11、44.06、14.84万元/吨，环比增长2.0%、18.2%、2.9%；

2）1月12日生意社上海有色镍报价16.53万元/吨，较昨日增长2.8%，较上月增长12.45%；

3、供给端：

1）新型镍供需路径：红土/硫化镍矿→硫酸镍→电池。全球新能源汽车产业快速发展，硫酸镍作为动力电池重要生产原料，需求增速迅猛上升。目前红土镍矿湿法冶炼中间品制备硫酸镍是主要发展方向，青山火法高冰镍投产后，意味着红土镍矿冶炼的镍铁打通了转化为高冰镍的渠道。

2）全球镍储量丰富，探明总储量9400万吨大幅低于实际储量，主要以硫化镍矿和红土镍矿的形式分布于印尼、菲律宾、澳大利亚、俄罗斯和巴西等国家。中国探明镍资源储量全球占比约3%，目前作为全球最大镍需求国主要依赖从印尼、菲律宾等进口。

4、需求端：

三元电池性能优势稳固，高镍化趋势加速。镍具有较高能量密度且价格较低，因此三元电池中提高镍占比可以有效降低成本并提高续航能力。在成本和能量密度提升的驱动下，高镍电池的性价比优势逐步凸显，与磷酸铁锂的成本差距有望收窄。

2020年国内高镍三元正极占比43%，相对于2019年提升13PCT，预计到2025年我国高镍三元正极电池占比将达到83%，5系三元电池占比将下降至17%以下；对镍的需求量也将从2020年的6.6万吨提升至到2025年的89万吨，新能源汽车成为镍最重要需求增量。

相关公司

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

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