国企改革决胜攻坚，打造数字贸易示范区

内容仅代表作者视角对部分热点个股或行业的学习解读，用于复盘和理解市场，而非投资推荐，追高买入风险极大，请谨慎使用独立研判。

1月社融短评

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：1月社会融资规模61700亿元，同比多增9842亿元。社融存量规模320.1万亿，同比增速10.5%，较上月上升0.2个百分点。

2、此次社融数据符合预期。企业中长期融资基本没有扩张，企业部门仍在观望，银行给的短融贷款去替代自有资金进行短期套利。居民部门由于过年假期较早，1月份房贷流程部分未走完，但长期贷款同比去年降低，表现涉房贷款放松的节奏不快，居民短期融资下降，消费下行的趋势依然没有改变。

3、银保监方面依然去杠杆，新增人民币贷款部分应该是地方政府和国企将债务融资需求前置，是被银行催着完成的，因利率不高，可以一月先贷二月份还贷再贷三月。银行开门红任务集中到一季度比较常见，中长期贷款更具有参照意义。

铁路国改：国企改革决胜攻坚

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、2022年，是国企改革三年行动决战决胜之年。铁路国企改革是国企改革的重中之重，是推动优质铁路资产资本化、股权化、证券化的重要举措，对于持续提高国铁企业治理体系和治理能力现代化水平，增强国铁物流企业核心竞争力，实现高质量发展具有重要意义。

2、铁路国企改革路径推演：通过优质资产的注入提升资产证券化率，从而降低负债水平，推动知识产权重估，改革价格形成机制。

3、阶段成果：2020年以来，京沪高铁、铁科轨道、金鹰重工、中铁特货先后成功上市，大秦铁路成功发行可转债。据统计，“十三五”期间，国家铁路资产证券化规模增加4732亿元，资产证券化率由1.3%提高到5.4%。

4、“十四五”铁路发展规划有待发布

国家铁路局总工程师严贺祥此前在国新办发布会上表示，正组织开展《“十四五”铁路发展规划》研究编制工作。推动时速400公里级高速铁路关键技术、600公里级高速磁悬浮系统技术储备等重大科技研发。

5、600公里级磁悬浮

《广东省国土空间规划2020-2035年》文件中，广东首次明确提出，将在省域空间内，预留京港澳和沪（深）广两大磁悬浮高速通道。磁悬浮列车做为目前全世界最先进的轨道交通技术，时速普遍达到600公里。如果沪（深）广高速磁悬浮通道建成，沪广两市3小时以内即可通达；如果京港澳高速磁悬浮建成，京广两市3.3小时左右即可通达。

（部分资料来自铁路总局官网、财联社、上市公司公告互动）

数字贸易：商务部大力发展数字贸易

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件刺激

2月10日消息，商务部新闻发言人高峰表示，今年商务部将持续推进服务贸易改革、开放、创新，重点做好以下几方面工作：一是会同有关部门扎实推进实施《“十四五”服务贸易发展规划》，落实好各项任务举措。二是研究推动出台一批新的政策措施，大力促进数字贸易、技术贸易、对外文化贸易高质量发展。三是探索服务贸易制度型开放路径，推动出台全国版跨境服务贸易负面清单。

四是持续推进服务贸易创新发展试点各项政策举措落地见效，总结推广更多制度创新成果。五是遴选试点成效显著的地区，升级建设国家服务贸易创新发展示范区。大力发展数字贸易，打造数字贸易示范区，促进科技、制度双创新。六是推进特色服务出口基地提质升级扩围，完善基地管理制度和促进体系，落实支持基地发展的各项政策措施。

2、数字贸易与传统贸易比较

3、政策陆续出台去年9月商务部新闻发言人就曾表示，商务部将着力推动我国数字贸易创新发展，包括加快顶层设计，提出符合我国特色的数字贸易发展工作举措；打造数字贸易示范区，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试等。

中国正处于传统产业数字化转型升级的重要阶段，数字贸易发展的驱动力强劲。数字贸易平台正通过数字赋能实现传统贸易产业链“四流合一”并解决其中存在的供需错配等关键问题，以重构农业、钢铁、化塑、批发及跨境等贸易产业链。

相关公司

雷电微力：军工行业景气，签超大合同

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、超大订单：22年2月9日公告，公司近日与客户签订了两份某配套产品订货合同，合同金额分别为12.28亿元和11.79亿元，总计为24.07亿元。公司招股书显示，2018年-2020年订单金额合计22.94亿元，公司此次签订的两个订单金额就超过了上市前3年在手订单的总和。

2、利润测算：参照2021年前三季度公司毛利率47.64%，仅上述两笔订单将为公司带来约11.47亿毛利润。

3、业绩迎来爆发期：22年1月27日公告，公司预计2021年净利润1.90亿至2.15亿，同比变动56.83%至77.47%。2019-2020年，公司净利润分别是8276.12万元、1.21亿元，按照2021年预计上限计算，2019-2021年净利润复合增长率达61.18%。

4、主营业务：公司从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售，提供专用和通用的毫米波有源相控阵产品，产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域。公司位于雷达产业链中游，是军工装备的三四级配套供应商。

5、行业地位：公司是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案的企业，微系统产品性能达到国内一流、国际先进水平。公司批产品型号R03和TG120是客户唯一供应商。

6、毫米波有源相控阵技术：雷达探测领域最前沿的技术之一，主要应用于军机、军舰等高端雷达装备，未来有望拓展至5G通信基站、车载无人驾驶雷达等领域。公司主要的产品形态是天线微系统，在有源相控阵雷达中的成本占比约为40%-60%。内斯特研究公司发布报告预计到2027年末，军用雷达市场约为192.2亿美元，2020-2027年期间复合增速约为4.30%，其中有源相控阵雷达价值量占比较大。

7、航天（DD）配套占比较高标的：新雷能（电源）、航天电器（连接器）、菲利华（弹体和雷达罩）、鸿远电子（MLCC）、紫光国微（芯片）、盟升电子（卫导和数据链）等。

（部分资料来自华泰军工、银河证券、财联社、公告互动）

龙泉股份：政策刺激+地下管网

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件刺激，政策推动新增和改造污水收集管网8万公里

1)国家发改委等四部门日前发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》，提出到2025年，新增污水处理能力2000万立方米/日，新增和改造污水收集管网8万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1500万立方米/日，县城污水处理率达到95%以上。

2）公司管材种类丰富，应用领域主要为大型输引水工程建设、市政供排水管网建设、石化核电项目建设等领域。

主要产品包括预应力钢筒混凝土管（PCCP）稳居我国第一梯队、顶进施工法用预应力钢筒混凝土管（JPCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）、顶进施工法用钢筋混凝土排水管（DRCP）、螺旋焊钢管、直缝焊钢管、3PE防腐钢管等。

2、中标核电站不锈钢管件设备项目

1）公司22年2月8日晚公告，其全资子公司无锡市新峰管业有限公司中标“田湾核电站7、8号机组工程及徐大堡核电站3、4号机组工程核级不锈钢管件设备采购”项目，中标金额约5600万元，约占公司2020年收入的6.69%。

2）全资子公司新峰管业是国内少数几家掌握高压临氢管件制造技术和少数几家取得国家核安全局核发的《民用核安全设备制造许可证》厂商之一，是我国石油化工和核电领域所需高端金属管件的骨干供应商。

3、曾被炒作氢能源概念12月中旬公司临氢管件产品曾被炒作过用于氢能源领域，公司为此发布异动公告表示其产品高压临氢管件，主要应用于石油化工等领域，不适用于氢气制取领域，也暂未开展针对氢气制取领域产品的研发。

（部分资料来自公告、投资者调研）

海峡环保：政策密集发布，重视环境保护

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：“十四五”管网及污水处理市场空间达1.37万亿元，此前住建部印发《“十四五”推动长江经济带发展城乡建设行动方案》，环保REITs的出台提供了新的权益性融资工具，城镇污水等污染治理运营为重点发力行业，随着加快推进城镇环境基础设施建设，污水处理又是各项环保工程的基础，因此板块潜力巨大。

2、业务概览。公司主要从事污水处理、水环境综合治理、固废资源化利用等。主要服务是污水处理、垃圾渗沥液处理、检测服务、洗涤服务、固体废弃物处置。公司污水处理和垃圾渗滤液处理运用到膜处理工艺，主要涵盖A2OMBR、MBR（两级生物脱氮）NF/RO等。21年12月10日晚公告，公司中标福州市晋安区连江北城市管理综合体PPP项目，投资估算1.14亿。

3、增长预期。公司业务正从单一传统的污水处理向固废资源化利用等环保领域拓展延伸，目前固废资源化利用项目规模效益尚未显现，随着项目逐渐成熟，盈利能力也将逐渐显现。

4、板块估值。过去三年环保板块表现低迷，估值、机构持仓等均处于低位。纵观环保领域，国内一线环保企业做大大多都是赴港或主板上市。一直以来节能环保领域民企的融资成本高、融资难等问题普遍存在，自2019年科创板开市以来，环保企业也陆续开始登陆科创板和创业板，对其定义的改变后期随着环境的变化将可能带来估值上的改变。

5、风险提示：公司于8月23日晚披露定增预案，拟募集资金总额不超过5.1亿元，投资于福州市连坂污水处理厂三期工程项目、福州滨海新城空港污水处理厂PPP项目并补充流动资金。但随后此次非公开发行的会计师事务所被中国证监会立案调查，导致发行被搁置。

（部分资料来自国融证券、国盛证券研报）

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