下游催货了，一个月来四次提价！

地摊经济已持续火爆两日，前排人气股一字板，后排补涨为主。

地摊经济连续高潮，同花顺板块指数已经连续两日涨停，相关涨停数量超过20家，其中广百股份5连板，小商品、茂业商业、百大集团、供销大集、银都股份等4连板，珠海中富、海宁皮城等3连板，2连板和首板一堆，几乎包揽了全市场连板股。

除地摊经济之外，其他高位人气股均出现了较大的分歧，市场整体参与难度大、博弈难度高。

1）3月12日，山西发布2020蓝天保卫战计划，计划全年压减过剩焦炭产能约4000万吨。

2）5月21日，山东发布“以煤定产”的通知，要求2020年全省焦化行业焦炭产量不超过3200万吨，这意味着省内焦企需要在未来7个月内保持平均4-5成的限产力度，才能满足规定。5月底以来，山东焦企限产范围逐步扩大，滨州、菏泽地区焦企已收到市政府口头通知，限产幅度在30%-50%。

3）6月底，江苏徐州地区有4家焦企将按计划退出，合计产能680万吨（目前实际产量550万吨）。

总体合计，山西、山东、江苏三个地区的压减产能就达到约6000万吨，2019年全国焦炭产能约58908万吨，占比超过10%，并且由于产能退出主要集中在下半年，因此减产压力较大。

另一方面，下游钢企需求旺盛，出现“催货式”采购。

焦炭下游主要是炼钢，下游需求与钢企景气度直接相关，而钢企景气度可以参考高炉开工率指标：

数据显示，3月以来，钢厂高炉开工率持续上升，目前均已接近历史高点附近，部分地区开工率已经高达90%。

高炉开工率高，导致上游原材料——焦炭需求旺盛，由于很多焦企没有库存准备，所以已经出现“催货式”采购。

下图显示的是钢铁产量，近期钢铁产量已经达到历史较高水平。

研报社认为，供给减产预期较浓+下游钢厂需求旺盛，是支撑焦炭价格任性上涨的核心驱动力。而焦炭价格上涨，同时上游焦煤价格低迷，短期将增厚炼焦企业的利润，带动业绩提升。

焦炭的涨价态势上文已经指出，4月底以来，焦炭期货主力合约累计上涨了近20%，而现货价格已经开启第四轮涨价，再结合行业的限产预期和下游催货式需求，焦炭当前的价格持续性较强。

同时，焦企上游——焦煤由于焦炭限产、需求减少，所以价格继续低迷，从而使得焦煤-焦炭价差扩大，短期将提升炼焦企业的盈利能力，拉动业绩提升。

ps：当然，要持续关注焦炭核心逻辑——供给减产和下游需求的变化，尤其是山东等地限产能否真正落地。