多股披露月报为市场打气、煤电清洁一体化迎政策支持！

尖针探底：市场后续能否反转

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：近日俄乌冲突推动持续滞胀与去全球化悲观逻辑蔓延，熊市成为一致预期，导致上证今日创纪录3147点新低，关注反弹机会。

2、俄乌冲突趋缓迹象。乌方对加入北约表态出现软化，短期俄方外长将赴土耳其与乌方外长会晤，趋缓信号有助于市场展开反弹。由于下月联储会议将明朗加息与缩表预期，而下一次fomc是五月，下一次反击时间窗口可能开启，并贯穿到fomc会议前夕。

3、月度业绩及一季报披露。政策导向上，从茅台释放1-2月业绩预告开始，有超过20家上市公司公布1-2月的经营数据，很明显是管理层维稳股市，有望帮助大盘止跌。并且3月下旬到4月上旬一季报陆续披露，A股焦点将更多关注公司基本面，fomc空窗期中，一季报不错的成长股会有更多表现空间。

4、当前形势判断。市场大跌后要逆转一般需满足两个条件之一：

（1）市场大跌的逻辑是否被破坏。

（2）市场估值是否吸引场外。

（部分资料来自中信证券、广发证券、中金公司研报）

月度经营数据：经营业绩披露加增持回购或为市场注入信心

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1、近日，多家上市公司披露1-2月份经营业绩，主要集中在沪市上市公司。有记者就此向多家上市公司了解情况称此系交易所指导发布。

贵州茅台和永辉超市等公司历史首次公布月度经营数据

3月7日晚间，贵州茅台公告，2022年1至2月，公司实现收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归母净利润102亿元左右，同比增长20%左右；

3月8日晚公告，永辉发布了史上首份月度经营数据公告，1-2月公司收入204亿元左右，同比增长3%左右，其中，同店增长约1.6%；实现经营性净利润7.6亿元左右；

贵州茅台和永辉发布月度经营数据，有望稳定市场预期、支持板块估值。

2、增持回购增加：3月8日晚间，沪深两市约有40家上市公司披露了回购计划及回购进展公告，另有多家上市公司披露了股东或高管增持公告。其中，仅沪市就有21家公司提交增持和回购相关公告，包括奇安信、海尔智家、正泰电器、三六零等大中型公司。有市场人士认为，这是产业资本用真金白银为A股市场注入信心。

整理近两日披露1-2月经营业绩的公司如下

（部分资料来自公告）

煤电：清洁高效利用，一体化现金流稳定

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1、事件驱动：22年3月9日，国家能源局局长章建华在全国两会期间表示，今年的能源工作要坚持稳中求进，先立后破，持续扩大清洁能源供给，加强传统能源与新能源优化组合，加快构建新能源供给消纳体系。

（1）加快发展非化石能源，推进大型风电光伏基地建设，推动第一批1亿千瓦规模基地项目尽快建成投产，加快第二批基地项目组织；积极推进水电基地建设，积极安全有序发展核电，建成白鹤滩水电站、福清6号等一批重大项目。

（2）抓好煤炭清洁高效利用，统筹推动煤电节能降耗改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，发挥煤电调节性作用，增加新能源消纳能力。

2、煤电三改

减污降碳激励约束政策的完善有望快速催生火电厂灵活性改造、弃风光电消纳、煤改电区域供热等领域提供系统解决方案及工程等领域需求的释放，利好热管理设备、节能制热设备、余热利用装备等技术的应用和推广，机构推荐冰轮环境、汉钟精机、江苏神通等。

3、煤电机组存在的必要性：国家能源安全需要

（1）截至2021年底，全国全口径发电装机容量为23.77亿kw。火电装机12.97亿kw占比55%（含煤电、气电、油电，其中煤电装机容量11.09亿kw，占总装机容量的比重为46.66%）、水电装机3.91亿kw、核电0.53亿kw、并网风电3.28亿kw、并网太阳能3.07亿kw。

（2）在碳中和背景下，新能源发电装机将会持续增加。但新能源发电占比过高会影响系统频率稳定性和供电可靠性。水电及气电作为灵活性调节电源难以完全保证调峰需求。

（3）煤电具备承担灵活调节电源功能的优势，能够满足深度调峰需求，电在保证电力系统稳定安全中起到“压舱石”作用。

4、煤电机组节能改造成果显著

全国6000瓦及以上电厂火电机组平均供电煤耗由2014年的319克/千瓦时降至2020年的304.9克/千瓦时，下降了14.1克/千瓦时，“十三五”期间整体下降7.1克/千瓦时。2020年平均煤耗低于310克/千瓦时，达到了2014年“行动计划”所提出的目标。

5、政策加码，煤电机组环保压力日趋降低

2021年11月，国家发改委与国家能源局发布了《全国煤电机组改造升级实施方案》，明确提出到2050年，全国火电平均供电煤耗低于300克/千瓦时。

6、煤电一体化：显著降低煤价波动影响

（1）煤炭等周期性产品价格波动较大，在供需格局趋紧的背景下，煤价自2021年二季度以来持续攀升，截至2021年10月20日，动力煤价格涨至历史高位。

（2）部分国内外学者通过多元回归的方式证实了实施煤电一体化的经营方式可有效降低经营成本（可节约约6.5%的成本）。自企业实施煤电一体化后，其煤炭板块的煤炭销量会随之上升，而电力板块的燃煤成本则会随之下降，联营后可显著提高企业的利润，稳定现金流。

（3）此外，煤电一体化项目的现金流特征符合公募REITs对其底层资产现金流的要求。通过REITs回收到的资金可用于双碳目标之下的绿色项目投资。

（部分资料来自华泰证券、国泰君安、光大证券）

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强势涨停解析

永辉超市：首次发布月度经营报告，1-2月经营改善

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

 

1、事件刺激，首次发布月度经营报告，1-2月经营改善

22年3月8日晚公告，公司发布了史上首份月度经营数据公告，1-2月公司收入204亿元左右，同比增长3%左右，其中，同店增长约1.6%；实现经营性净利润7.6亿元左右。此外，由于对外投资股价变动等非经营性因素影响，公司或将产生约1.5-2亿元的计提。

 

2、永辉到家业务快速增长：2021年前三季度，线上销售额达99.7亿元，同比增长52.6%，占主营收入13.9%。21前三季度，“永辉生活”自营到家业务已覆盖962家门店，实现销售额53.7亿元，同比增长19.5%，日均单量27.1万单；第三方平台到家业务已覆盖897家门店，实现销售额46亿元，日均单量17.6万单。

 

3、降本增效初见成果：公司2021年盈利低谷是主业被冲击、会计准则变化、投资收益、业态探索投入等多重因素的结果。21年三季度管理层表示：21年前三季度，公司管理层积极落实调结构降库存的战略方针，通过优化商品结构，减少无效的库存占用，使得公司存货从年初的108.82亿元降至三季度末的77.13亿元，提高了库存周转率与资金的使用效率，确保公司经营现金流的有效运转与稳健增长。

 

4、社区团购方面，平台经济领域反垄断、社区团购烧钱模式参与方意愿下降增速放缓。

（部分资料来自公告、投资者调研）

江苏阳光：拟20亿设立内蒙古新能源项目

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1、内蒙古新能源项目：22年3月8日晚公告，公司拟以现金方式出资20亿元设立内蒙古澄安新能源有限公司。新公司未来拟开展的项目尚处于筹划阶段，截至2021年9月30日，公司合并报表货币资金为4.2亿，本次投资涉及金额较大，目前筹资计划暂未明确。

 

2、集团内蒙古光伏项目：21年12月14日，巴彦淖尔市人民政府、乌拉特前旗人民政府与江苏阳光签订光伏新能源全产业链项目框架合作协议。根据协议，母公司江苏阳光集团将斥资351.5亿元投建10万吨多晶硅、15GW单晶拉棒、15GW电池组件及光伏电站项目。项目将于22年3月在乌鲁木齐甘泉堡经济技术开发区开工建设，预计2024年全部建成投产。受此消息刺激，江苏阳光其后5个交易日一度大涨约51%。

 

3、公司主要从事呢绒面料和电汽的生产和销售

（1）呢绒面料（营收占比68.28%）：公司是国内毛纺企业的出口大户，纺织业务主要原材料是进口澳大利亚羊毛，主要生产呢绒面料，供应给国内外采购商用于高级西装、套装、时装和机关制服等的制作。

（2）热电电汽（营收占比31.72%）：公司在江阴新桥、璜塘及盐城大丰等地，投资了三家热电厂，主要生产电力和蒸汽，电力上网销售给省电力公司，蒸汽用于满足所辖地域用热的需求。

（3）璜塘热电：根据江阴市委市政府相关要求于2021年2月正式停产，与华能热电公司签订供热合作协议，向其提供供热管网及必要配套设施的资产使用权、市场经营权，华能热电按每吨蒸汽22元向璜塘热电支付补偿收益，合作期限20年。

 

4、热电板块：今日涨停还有世茂能源、杭州热电。

 

5、风险提示：热电业务主要原料是煤，燃料成本在营业成本中占有较大比重，煤炭价格波动对公司经营业绩影响较大。

（部分资料来自上市公司公告互动）

 

金山股份：至暗时刻已过，火电转型装机有望超预期

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

 

1、事件驱动：人民银行万亿利润上缴，绿电5000亿补贴即将落地。2月份绿电补贴欠款进行清查，十几个部委开联合会要对历史补贴欠款规模进行系统性清查，今年目标即解决历史拖欠。

 

2、转型迫切。2021年以来，由于煤价大幅上涨，火电企业巨额亏损，当下制约火电资产估值的因素已改变，从成长性看，火电企业转型迫切，新能源装机增速有望比纯新能源企业更高，尤其是公司火电装机占比91.57%。2022年，火电企业基本面至暗时刻已过，各方面有望释放较大业绩弹性。

 

3、新能源发电。全资子公司彰武新能源2021上半年风力光伏发电量为1.2万千瓦时，在建辽宁华电阜新彰武后新秋二期10.5MWp光伏发电项目等。20年12月公司全资建设的阜新娘及营子48MW风电项目、阜新双山子48MW风电项目、内蒙苏尼特左旗225MW风电项目及参股建设的辽宁昌图长发49.5MW风电项目（参股40%）全容量并网，风电在建项目全部正式投产发电。

 

4、现金流有保障。公司是中国华电集团实际控制的上市公司、中央企业的二级单位，主营业务为火力发电、风力发电、供热、供汽、煤炭购销为一体，产品为电力和热力。公司绿电装机量占比较低，所在地区有风力发电的区位优势，按照母公司华电集团的目标，公司有近5GW的绿电增量。虽然公司业绩巨亏，但背后有中国华电，2022年2月28日中国华电拟为公司提供16亿元委托贷款用于供暖保民生。经敏感性测算，在煤价570-770元/吨、基准电价0.37元/千瓦时的条件下，市场电价上浮10%以上可保障火电盈利。

 

5、风险提示：受煤价持续上涨影响，发电量同比减少，预计2021归母净利润为-18.00亿元到-20.38亿元，与上年同期相比，将减少金额约为18.82亿元到21.20亿元。

（部分资料来自东方证券、国泰君安研报）

 

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