数据不悲观！

6月10日今天早上，统计局公布5月物价数据，其中代表居民消费的CPI同比增速最终落得2.4%，与研报社之前预期的2.5%大致符合，这也是国内CPI自去年9月以来首次下降至3%以下。

第一，5月整体社融新增3.19万亿元，比上年同期多增1.48万亿元，其中：

1）对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元；

2）企业债券净融资2971亿元，同比多1938亿元；

3）政府债券净融资1.14万亿元，同比多7505亿元。

可见，5月以来政府债券发行的加速已经体现到社融数据，政府债券融资成为5月社融大增的核心因素，并且6月还将持续。今年政府债券融资用途主要用于“两新一重”——新基建、新型城镇化建设、交通水利等重大工程建设，政府债券大规模发行将提升投资端的预期。

社融数据是宏观经济最为核心的先行指标，5月社融数据再超预期进一步支撑国内经济基本面复苏的预期。

重申前两天文章《说个好方向！》的观点：

【无线耳机】新机+换机，推动无线耳机需求持续高景气；

【面板】下半年韩国面板厂商逐渐关停+需求并没有预期那么糟糕，面板价格将止跌回升，迎来新一轮周期拐点。

下文再跟踪最新数据对消费电子做个补充。

【5G手机】受618大促影响，5月手机销量同比下滑，但是5G渗透率进一步提升。

今天盘后，信通院公布了国内5月手机出货量数据：

5月份国内手机出货量3375.9万部，同比下降11.8%，其中5G手机占比46.3%。1-5月，国内市场5G手机累计出货量4608.4万部、上市新机型累计81款，占比分别为37.0%和47.9%。

对比4月数据——4月手机出货量4172.8万部，同比增长14.2%，其中5G手机占比39.3%——来看：

1）5月手机整体销量明显回落，研报社认为主要原因是受618大促影响，今年以苹果为代表的手机618折扣较大，导致部分消费需求延后。

2）5G手机的渗透率仍然在逆市提升，5月渗透率已经达到46%。

整体来说，依然维持此前观点：受疫情影响短暂中止的5G换机潮将再次开启，以5G手机为代表的消费电子将迎来新一轮景气向上的拐点。

ps：有媒体报道，苹果新机iPhone12系列将从7月份开始生产，有望成为苹果首款5G手机。

【面板】行业涨价预期不断提升，LCD大尺寸面板价格将迎来周期性反转回升。

涨价的逻辑已经在6月3日《有个利好预期！》一文中详细解读（京东方A至今累计上涨13%）：

其一，需求没有预期那么糟糕。国内1月底至2月初，电视销量一度下滑55%—60%，但是在2月底的时候就恢复到了同比两位数正增长，5月第三周同比增速已经达到+38%，今年累计到5月第三周，电视总销量1040万台，整体与去年持平。

其二，三星、LGD两条生产线将于6-10月逐步减产关停，总计将退出800k产能，占全球理论产能25%，实际产能17%-20%。

从最新的行业动态来看，65/75寸在6~7月份还有下降空间，但32/50/55寸在6月份可能启动上涨，7月份全面进入上涨区间，8~9月份预期65寸以下尺寸基本全部进入上涨通道。

6月1日研报社在《刚刚，海南重磅发声！》一文中梳理了一份5G手机产业链核心股名单，总共25只个股，截止今日有23只个股取得正收益，其中蓝思科技涨幅29%，弘信电子、东山精密、信维通信、立讯精密等涨幅超20%，欧菲光、歌尔股份、鹏鼎控股、长盈精密等涨幅超15%。

展望中报业绩，研报社认为科技领域中的数据中心上游、消费电子、5G、游戏等方向业绩会表现相对较好。