周末吃大瓜...

重要提示：不加星标就经常没有新文章推送，我的文章是具有连贯性的，公司基本面也是会变化的。建议大家加上星标

本周末主要瓜就是新能源汽车持续涨价。

今年年初以来，已经有近50款车价格上调，特斯拉，比亚迪，长城欧拉，小鹏，哪吒，威马，理想都车企都开始涨价。

今年新能源汽车面临的主要问题依然是碳酸锂价格太贵，对中下游盈利能力冲击太大，车企不得不涨价应对成本上涨的压力，但是涨价又容易导致新能源汽车销量不及预期。

短期来看，新能源汽车博弈依然比较重，投资难度相比去年明显增加。

本周市场前低后高，周一周二市场跌幅较大，周三讲话以后，市场见底回升，周三周四周五市场连续三天反弹。

小研个人判断市场依然处于底部区域，后市可能依然还有震荡反复，但是从半年或者一年维度来看，市场后续上涨空间还是比较大的。

当前阶段，可以重点研究前期调整幅度比较大的互联网，地产产业链，医药和汽车零部件板块。

今天小研重点分享地产产业链的逻辑。

地产产业链

地产产业链可以分成三大方向，分别是国企地产龙头，家居和建材。

今天梳理地产和家居板块的逻辑，明天梳理建材板块的逻辑。

地产企业的逻辑主要有两个：

1、集中度提升

2、盈利能力的改善。

地产企业的商业模式比较简单，就是先花钱买一块地，盖成房子以后再卖出去，然后赚取其中的差价。

2021年销售面积18亿平方米，销售金额是18万亿。但是从集中度的角度来看，地产行业的集中度依然比较低。

2021年行业销售额前五名分别是碧桂园，万科，融创，保利和恒大，分别是7588亿，6203亿，5976亿，5349亿和4423亿，这五家销售额一共2.9万亿，占市场规模为16%。

未来行业的大趋势应该是融资能力比较有保障的国企市场份额持续扩张，中小和民企的市占率会持续降低，国企龙头未来有望享受市场份额提升的红利。

过去几年，行业面临的另一个问题是部分民企经营比较激进，规模扩张比较迅猛，通过大举借债的方式扩大拿地规模，这就导致土地的价格相对比较昂贵，企业的盈利能力受到很大损伤。

未来几年，民企融资能力大幅下滑，全行业意愿也出现明显降温，头部企业的盈利能力有望触底回升。

地产行业逻辑比较好的主要是国企龙头，下面是客观事实，龙头代表是保利发展和金地集团。万科短期表现弱一些，主要有两个原因：一是万科更偏民企，二是万科在港gu也上市，受港gu拖累比较大。如果后续地产行业景气度继续提升，万科会有比较大的估值修复空间。

家居

接下来分享一下家居板块的机会，家居行业分为定制家居和软体家居。

定制家居属于硬装，主要就是做一些橱柜，衣柜和木门。

软体家居主要包括沙发，床垫这些产品。

家居行业的逻辑也是两个，第一个是集中度提升，第二个是品类扩张。

硬装

国内定制家居的市场规模大约在2000-3000亿左右的水平，龙头欧派家居收入体量在200亿，市占率在10%左右，依然比较低。

欧派提升市占率的主要方式就是开设门店以及扩张品类。欧派家居当前门店数量大约是7000多家，每年还会新开数百家门店，门店数量明显领先索菲亚的4400家，志邦家居的3200家。

除了多开店门店以外，欧派家居还积极进行品类扩张，欧派最早是做定制橱柜起家的，从2013年开始发力定制衣柜，经过7-8年的高速发展，目前衣柜和橱柜的业务体量基本相当，欧派后面的发力重点是木门和整装卫浴。

最近几年，欧派的木门和卫浴业务都保持30%左右的增速，明显快于衣柜和橱柜业务。

在2016年以前，国内定制家居呈现欧派和索菲亚双龙头的格局，欧派家居主要做定制橱柜业务，索菲亚主要做定制衣柜业务。

不过从2016年往后，欧派的定制衣柜业务高速增长，短短几年就追上了索菲亚，但是索菲亚的定制橱柜业务一直没做起来，同欧派的差距越拉越大。

这里面的主要原因是，家里面装房子，一般先装橱柜再装衣柜，橱柜业务业务可以有效给衣柜业务导流，从橱柜业务切入衣柜业务相对比较容易，从衣柜业务切入橱柜业务确比较困难。

软体家居 软装

再来讲一下软体家居，软体家居的龙头是顾家家居，发展逻辑和欧派差不多，也是通过多开门店和品类扩张的模式实现业务增长。

顾家家居当前主要有两块业务，一块是沙发业务，一块是床垫业务，沙发业务大约占顾家收入的50%，床垫业务大约占收入的20%。

沙发行业和床垫行业的市场规模差不多，都在700-800亿左右，两个行业加起来大约是1500亿左右的市场规模，顾家在沙发行业的市占率大约是10%，在床垫行业的市占率大约是5%，在两个行业的市占率都有比较大的提升空间。

特别是床垫业务，借助顾家沙发业务布局的大量门店，顾家的床垫业务这几年的增速基本保持在30%以上的水平。

顾家的门店扩张速度也比较快，2021年整体门店数量大约也是7000家左右的水平，过去几年平均每年开店400-500家，门店数量明显领先敏华，喜临门等竞争对手。

我是个吃货，而且特别喜欢吃肉，最近去朋友家吃到了俄罗斯肉肠！我先看了能量表，每100g脂肪只有5g左右，95%左右都是纯肉！还好吃！99元4大根，每根和小手臂一样粗！

【小研好物】俄罗斯的香肠，个头比手臂还粗，4根只要89

总结：市场整体处于底部区域，可以乐观一点。今年梳理了房地产和家居两个板块的逻辑，明天会继续梳理一下建材板块的逻辑。

【小研好物】出口一件千元，国内只要99元？真丝衣服老字号！

【小研好物】轻奢鞋不便宜，但太舒服了！我买了两双！