坏事了！减仓~

今天市场小幅调整，板块分化比较明显，周期和大宗商品整体表现强势，消费和成长板块继续回调，市场整体处于一个二次探底的状态。

周期

周期板块大涨主要由中国神华业绩超预期，加上分红超预期带动，中国神华21年实现净利润502亿，同比增长28%，同时进行了大手笔分红，分红金额高达504亿，基本把所有利润都分掉了，这么算下来中国神华的股息率接近9%，在理财收益大幅下降的背景下，这个股息率还是比较吸引力的。

周期板块过去几年都比较弱，这几年经过供给侧改革，产能大幅出清，叠加疫情和乌冬面冲突对海外产能造成冲击，周期品价格整体表现非常强势，周期gu整体盈利都非常强劲。

在碳中和的背景下，这些周期品龙头也担心未来产品需求，不愿意进行扩张，索性把大笔的利润直接分配给投资者，纷纷大幅提升分红水平，这些央企龙头从过去从资本市场融资转变成了积极分红的奉献者。

周期板块的几个核心方向和逻辑之前也给反复梳理过，主要就是铜，铝，原油，焦煤和钾肥这几个方向，下面是客观事实，龙头分别是紫金矿业，云铝股份，中国海洋石油，平煤股份和亚钾国际。

这波周期股行情，这几个方向也都表现的比较强势。之所以没有选择动力煤，主要原因是动力煤关系民生，涨价难度相对比较大。

消费和成长

今天调整比较大的主要是消费和成长板块，消费板块面临的主要问题就是疫情扰动，成长面临的主要问题是原材料大幅上涨，这两个困境在周六的文章里面也给大家重点分析了。

消费板块这波跌下来可以关注白酒板块，白酒板块绝对是大A长期表现最好的方向，也是难得的长牛板块。白酒板块主要有两大优势：

1、不容易内卷。啥东西只要我国企业能够生产，产品价格马上大幅降低，非常容易出现价格战。白酒企业的竞争不以低价为目标，反而争相提升价格，以提升价格价格为目标。

2、没有保质期，白酒企业面临行业不景气的时候，可以选择减少销售，把生产出来的白酒存起来，等行情好的时候再进行销售。

舍得就是过去很多年一直处于生产大于销售的局面，反而存了很多老酒，这波白酒上行周期，借助老酒战略实现加速发展。

下面是客观事实，白酒板块高端领域的龙头是茅台，五粮液和泸州老窖，次高端龙头是山西汾酒，值得关注。这波调整下来，茅台的估值是35倍，五粮液的估值是22倍，泸州老窖的估值是27倍，山西汾酒的估值是40倍，整体处于比较合理的水平。

当前位置白酒板块性价比还是非常高的，市场主要担心疫情对白酒需求造成冲击，13年以前白酒消费主要以政务消费和商务消费为主，17年以后白酒消费主要以家庭消费和商务消费为主，需求的稳定性大幅提升。

在18年和20年两次大的外部环境冲击，白酒行业都没有受到太大的冲击。这波疫情可能确实会对短期业绩增速有一定影响，但是白酒商业模式优异，竞争格局清晰，短期业绩增速慢一些也没什么太严重的影响，只要疫情有所好转，白酒板块大概率会有所修复，当然，如果连一些时间都等不及的，就不要考虑了。

总结：周期板块业绩强劲，分红水平大幅提升，股东回报明显增强，短期表现相对强势，但是当前阶段最好不要追高周期。白酒受疫情影响调整幅度较大，当前阶段可以关注。

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