必看！拆解个地产链的公司

因为地产一直找不到好的上车机会，这个周末看了一下地产链的公司，家居里面有个做高端软体家居的曲美家居还有点意思。

先看一下营收的构成，那三个带字母的，都是源自公司在2018年收购的挪威高端软体家居公司-Ekornes ASA 。EKornes 是挪威地区规模最大的家具制造商地区分类也可以看到，来自海外的营收占比达到了62%。

再来看看十大股东，阵容也是可以的，社保，公募，中石油的企业年金都在里面，说明机构关注度是有的，也是机构覆盖的标的。那么中长线肯定是有点亮点的。

这个亮点我觉得就在于 1 高端软体家居  2 赚外国人的钱 3拓展中国市场

1高端软体家居

这个高端有多高端，你们是难以想象的，一把椅子的售价区间在2.4万-4万，你们会买吗？曲美收购的挪威地区规模最大的家具制造商，旗下的Stressless 就卖这种椅子，Stressless是一个国际知名的家具品牌，定位中高端，主要以豪华斜倚扶手椅和沙发系列而闻名。

你看，就是这样的一个椅子，感觉我们天朝的劳动人民，200快成本就能造出来差不多的。官方是写了有很多的黑科技，什么滚轮滑动系统，自动调整支撑系统。但是超过2万的售价，我觉得99%的人都不会去买了。

这是他的劣势，我觉得也是他最大的优势，剩下的1%的人，那就是不会受到经济周期波动影响的人，我今年赚1000万，明年赚800万，收入的降低不会影响我买一把2万的椅子吧？奢侈品也是这个逻辑。所以从走势也可以看到，曲面最近几年的走势，一直很抗跌。

2 赚外国人的钱

Stressless 品牌本身客户定位偏高，具有在更高 GDP 城市盈利更高的特点。在人均 GDP 在 15000 美元以下的城市基本上没有收入，经销商不能赚钱；人均 GDP 15000-20000 美元之间的城市是能够盈利的；在人均 GDP 20000-30000美元的城市盈利提升速度很快；在人均 GDP 达到 3 万美元以上的城市盈利非常可观。

另外，挪威大家要重视一下，这可是世界上数一数二富有的国家，在2011-2013年间，连续三年人均GDP超过10万美元，2019年的人均gdp也有7.5万美元。挪威全球养老基金规模达1.1万亿美元，是全球最大的主权财富基金。挪威的石油和重工业都很发达。

3 拓展中国市场

根据曲美公司高层，公司在中国市场仍然延续高端奢侈家居品牌的定位。根据公司 2021 年四季度在中国市场的调查结果，Stressless 品牌的目标客户主要是中青年、高学历、中层以上管理者或企业主、家庭年收入在 50 万以上的消费者群体，且随着我国高净值人群的不断增加，品牌潜在客户群体也将不断扩大。

因此，基于 Stressless 高端的品牌形象，为完成“到 2024 年底在国内开设 700-800 家门店，国内整体收入达到 10 亿以上”的目标，公司在国内选定了 4 个一线城市，18 个二线城市，47 个强三线城市作为目标市场，预计在上述 69 个城市中开设 400 以上的购物中心店和 300 家以上的家具卖场店。根据我国各地级市的人均 GDP 统计数据，这 69 家城市中 70%人均 GDP 超过 10 万元，剩余 30%也都在 8 万元以上，符合 Stressless 品牌定位。

最后，对于成本的提升，公司海外市场提价 10%，缓解海运费压力，且预计未来海运将回落，释放收入和利润弹性。自 2021 年 7 月，公司开始着手海外市场的提价工作，截止目前已提价 10%（高收入人群不在乎这点）。而且，美西和欧洲航线海运费指数在今年 2月 11 日达到峰值后，已经出现连续三周的下降，海运费显现出回落趋势，预计未来会进一步回落，进一步释放收入利润弹性。