踩雷了！机构大清仓！

今天市场整体调整幅度比较大，而且走势比较分化，表现最好的是大宗商品板块，地产和可选消费板块相对比较顽强，中游制造业继续大幅调整。

今年的主线已经比较明确的，通zhang是主线方向，短期确实不好解决，现在机构都开始加仓大宗商品，可选消费主要受疫情影响，等这波疫情结束应该会逐步修复，中游制造业整体受到的冲击最大，影响能力大幅受损，机构对这个板块大幅减仓。

目前来看，乌冬面事件比较难解决，加上过去很多年大宗商品价格低迷，各类大宗商品的产能都比较紧缺，大宗商品价格在今年大概率会继续维持高位。

机构对大宗商品板块的态度最近发生了巨大的转变，之前主流机构的看法基本都是大宗商品涨价是暂时的，很快就会回落，因此大宗商品板块公司的业绩都非常强劲，但是估值水平一直没怎么抬升。

最近一段时间机构认为大宗商品价格应该会维持在高位，短期内很难回落，整个大宗商品板块的估值水平都开始抬升。

大宗商品板块领域机构认可度最高的应该是煤炭，焦煤和动力煤整体都比较强势，焦煤的龙头是山西焦煤，动力煤的龙头是神华和陕西煤业，煤炭应该是公募基金最近加仓最多的方向。

除了煤炭就是石油，国内石油行业基本面最好的是中海油，中海油盈利能力和mg石油龙头埃克森美孚，雪佛龙这些都差不多，但是mg石油龙头估值都在2倍PB，中海油只有0.88倍PB，相比是严重低估的。中海油也即将在大A二次上市，可以关注一下。

有色

有色板块主要就是铜和铝，下面是客观事实，铜的龙头是紫金矿业，铝的龙头是云铝股份。

铜的特点是导电性比较好，下游的主要需求场景是电网，光伏和风电的持续发展带动了电网建设的巨大需求，全球铜的需求未来还是比较强劲的。铜的开采又比较困难，勘探和挖掘一个铜矿需要好几年乃至十几年的时间，铜未来长期处于供不应求的状态。

铝的下游主要是汽车和地产，铝的生产比较费电，在碳中和的背景下，国内铝的产能也受到很大限制，未来产能扩张比较少。但是铝的逻辑比铜弱一些，主要原因是现在地产和汽车景气度都比较弱，对铝的需求可能会造成一定的冲击。

地产

地产行业今天继续分化，龙头万科，保利和金地都是不错的，但是也有一批二线地产企业跌停，地产就看这三个就够了。

中游制造业

中游制造业继续承压，新能源汽车，汽车零部件，光伏，风电，电子，建材和工程机械这些本质上都属于中游制造业，整体毛利率可能就在20%-30%，产品卖100块，原材料成本起码占了30-50块，原材料价格上涨30%-50%，整体盈利能力就会出现大幅下滑。

小研今年对原材料价格持续大涨确实估计不足，这批公司今年上半年业绩压力都比较大，短期机构持续卖出，出现了阴跌的走势，逐步从合理估值跌到了低估状态。

这波调整以后，成长板块整体应该会跌出一个大级别的机会，大宗商品的价格也不可能只涨不跌，后面大宗商品价格回落，这批公司会出现利润率修复行情，业绩增速会非常快，估值也会提升，不少公司应该会实现比较大的涨幅。

当然时间的长短很难说，所以要坚守的得有耐心。要足够耐心。可以分批关注龙头，注意控制仓位，在下跌过程中加一些，等业绩拐点确认以后再加仓一些。

总结：短期机会主要还是在大宗商品和地产，成长板块盈利能力面临比较大压力，处于阴跌状态，如果抄底一定要控制仓位。

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