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交易日晚上20：08分发文

战友们晚上好，我是城哥。

当前浏览器不支持播放音乐或语音，请在微信或其他浏览器中播放 假行僧 音乐： 崔健 - 新长征路上的摇滚

受多个省份新一轮疫情的影响，货品的国内及跨境运输受阻，使得全球供应链进一步承压。

原本，国内通胀压力不大的。

但大鹅小乌战争造成大宗商品大范围涨价以及输入性通胀、疫情带来的供应链中断，都让物价的上涨压力不断加大，从三月份的通胀数据可看到。

另外，因为疫情等原因，消费者和企业的需求都在受影响，经济很可能已经陷入滞胀。

最近的新闻也多次强调“稳就业、稳物价”，也可看出滞胀压力。

于是，我们可以看到3月份国内的通胀数据——CPI起来了，而且高于预期。

3月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，高于预期值1.2%，达到三个月高位。其中，食品价格同比下降1.5%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨1.1%。

通胀一起来，央行的决策就会受限，不可能轻易做出宽松决策。

以往，央行会紧跟国常会的信号，作出回应，但如今央行一个多月来按兵不动，市场仍然不知道央行会降准降息还是动用结构性货币工具。

推出经济刺激，在当前的形势下显得越来越有必要；但就算放水，也很可能是定向放水。

4月15日，央行公布降准，而且是全面+定向一起来。

总体来说，这次降准小于市场预期。

考虑通胀，央行还是有所保留。

特别要说的是，大鹅小乌之战加速了逆全球化进程，会对全球通胀产生持续的影响。

原来，各个国家都按照自己的产业定位去生产，搞的是及时供应链。

但在中美贸易摩擦、新冠疫情以及俄乌之战的大背景下，多国要搞冗余供应链。

比如我们这些年要大力发展高端制造业，开始抢占食物链上游蛋糕，这亦是中美这些年博弈的重要因素之一，不止我们其他国家也会重点投入。

另一个是上游资源环节，比如石油、铁矿石、锂钴镍、大豆等能源、金属、农产品、化工原料等。

这个领域同样非常重要，一旦国际上发生冲突，便会导致供应短缺和价格大幅飙升，严重影响我国的经济安全。

所以其实作为世界工厂的我们其实是面临着很多困难的。

今天城哥跟战友分享一下相关的资料，让大家做到投资心中有数。

1.四大板块：能源、金属、农产品、化工原料

1）能源：石油和天然气

2019 年，我国能源贸易逆差达 3067 亿美元，其中原油贸易逆差为 2383 亿美元，是能源贸易逆差的最大项。

天然气逆差504亿美元，规模也很大。

当年，我国原油、液化天然气对外依存度分别为 72.3%、83.7%，天然气的卡脖子问题甚至比原油更严重。

2）金属：铁、铜和黄金

铁矿砂逆差984亿美元，是金属中逆差最多的，也是我国所有资源品中的第二大逆差细分品种。

黄金逆差428亿美元，排名第二。

铜矿砂逆差341亿美元，排名第三，另外精炼铜逆差206亿美元，铜废料75亿美元，电解铜46亿美元，铜箔20亿美元，合计688亿美元，超过了黄金。

从依存度来看，铁矿砂64.7%、铜矿砂92.9%、锰矿砂95.9%、铝土矿59.5%、铬矿95.0%、镍矿85.7%、铂100.0%，对外依存比较严重。

3）农产品：大豆和牛肉

从金额上来看，农产品是我国贸易逆差第二大项，整体甚至比矿石还多，可见我国的农业有多落后。

谷物逆差392亿美元，是最大品类，其中大豆逆差353亿美元，是逆差最大的细分板块，这也是我们今年将大豆产业扶植列为重点工程的原因。

木制品是逆差第二大品类，合计358亿美元，其中原木94亿美元，初加工木材84亿美元，木浆159亿美元，回收废纸21亿美元。为了环保，逆差大也能接受。

肉类也是逆差大项，合计175亿美元，其中牛肉79亿美元，猪肉44亿美元。预计牛肉会是下一个重点扶植板块。

从依存度来看，我国棕榈油、天然橡胶、大豆、大麦、奶粉、木浆的对外依存度分别为100%、86.4%、81%、78.4%、68%、63.2%，是农产品中对外依存度最高的。

4）化工原料：乙烯聚合物和环烃

逆差金额最大的两个品类，分别是乙烯聚合物196亿美元、环烃193亿美元。

从依存度来看，较严重的分别是对二甲苯(PX)50.5%、钾肥43.0%。

明天情绪观察标的：步步高、畅联股份、渝开发、中交地产。

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