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原创：蜂乐 金融街蜂乐 2022-05-02 - 小 + 大
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原来大佬预期收益如此之低！ 今天段永平回答了一位投资者关于“如何看待30倍市盈率的茅台？”这个问题： 段永平的回答很巧妙，就是看你对30倍市盈率买入30年来利润每年增长率10%的企业的看法。 对茅台他给出了10%的年增长率。这个增长率并不算高，但比较合乎现实。 让我感兴趣的是他这个计算跟我们平时想的复利的计算方法并不完全一样，复利的计算方法是初始投入是1，每年10%的收益率，从而最终收益多少。可实际上，如果我们以买企业的思维去考虑的话，你是溢价买入的（例如多少倍PE），而非按照企业自身价值买入，所以企业利润率并非你的收益率。 他假设初始投入是30（因为你是30倍的PE买入），这个基础上，计算得出来的10年回报相对于本金是58%，第20年是2.1倍。 具体计算方法是：第一年的利润是1乘以1.1，第二年的利润是1乘以1.1的二次方，第三年的利润是1乘以1.1的三次方，……，第十年的利润是1乘以1.1的十次方。把上述每年的利润相加，就是十年的利润总和17.5，用你当初投入的30倍PE对应的本金30，与利润收益17.5进行比较，然后让你来判断是否划算。20年的投资期也是一样的算法…… 这种计算无疑更合理。 按照这个计算，相对于初始投入的本金，实际上每年的收益率仅仅是5%左右（稍低于5%）。 这样得出来的结果估计让很多人都失望了。 我们想的是一年三倍很难，三年一倍还是可以的吧。 可实际上，富人思考的竟然是一年5%的收益。 看你的选择了？果然是慢慢变富！ 当然，段永平也说了，茅台10%的平均成长是低估的。对了，现在茅台的动态PE是33倍。 这段回调，段永平公开表示买入的股票有两支：茅台和腾讯。 最后，提醒一下，昨天的文章不是广告，是一篇科普文，有兴趣的可以看看。 如有启发，欢迎点赞转发加星，点击下面的名片关注本公众号： |
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