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原创：公社手记 基本面驱动 2022-05-04 - 小 + 大
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内容仅代表作者视角对部分热点个股或行业的学习解读，用于复盘和理解市场，而非投资推荐，追高买入风险极大，请谨慎使用独立研判。 政治局会议：重要解读 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
事件刺激：4月29日周五午间，中央政治局会议结果出炉，年内第一次以经济为主题的政治局会议召开，相关表述超预期，稳定了市场预期、提振了市场信心，直接刺激午后指数大涨。从整体基调来看，疫情要防住，经济要稳住，发展要安全，这是党中央的明确要求。主要解读如下：
1、坚持疫情的动态清零原则 通告中提及“会议强调，疫情要防住、经济要稳住、发展要安全，这是党中央的明确要求”、“最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”。依然可以清晰的看到疫情的排序依然是第一序列，是最优先的政治任务。
2、努力实现经济预期目标，没有放弃GDP增长5.5%左右 通稿提到“要坚定信心、攻坚克难，确保党中央大政方针落实到位”、“努力实现全年经济社会发展预期目标”，一季度GDP增速4.8%，离全年5.5%的目标有不小距离。
3、基建+消费为主要基础 会议表示要全面加强“基础建设”，发挥“消费”对经济循环牵引作用。从宏观经济上，还是刺激基建、刺激消费; 1）基建端：华创证券研究表示原本对2022年基建增速预期是6-8%全年，目前保持上沿预期即全年8%左右，但能否继续上修基建增速，需要观察后续是否有融资方式的拓宽和创新落地； 2）地产端：支持各地因城施策，支持刚性和改善需求，优化预售资金监管。可以看出支持目前因城施策的放松态势，但没有大刺激; 3）消费端：4月18日新华社权威人士十问经济中也明确“积极扩大有效投资，是当前宏观政策发力重点”。消费更多还是地方因地制宜做一些局部性的消费提振，但大规模中央财政的消费刺激政策的预期要放平和。
4、能源保供稳价：短期保供优于双碳，控煤价，利好火电;
5、稳住外贸外资基本盘，最近外资流出压力大，但排序在后面； 会议指出，要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘。这可能是因为，受疫情管控等因素影响，外资企业在内地生产、经营与投资受到政策层面的不确定性扰动较大，同时预期不稳以及人民币也产生跨境资金异常流出的问题，也即后续的关键是要稳住外资的预期
6、支持平台经济：未再提无序扩张，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施；A股相关公司周五已有表现； 申万宏源证券认为，政治局会议中“支持”这一提法尤其重要，亮明了中央态度，引导政策将进一步明确，大型平台公司整改工作有望加快完成。 （部分资料来自财联社、华创证券、申万宏源）
消费新趋势：小长假露营户外持续火爆，“新鲜”生意冰柜、冰箱销量大增 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、露营户外： （1）五一假期，携程露营旅行订单较清明假期增长了5倍，站内相关关键词四月日均搜索量环比上升约一倍。平台上报名本地+周边露营产品的比例达85%，本地占比达50%以上。 （2）5月3日晚发布的马蜂窝旅行玩乐大数据显示，川渝地区露营热度涨幅最高，“都江堰露营”热度上涨240%，广州、甘孜、深圳、武汉、成都均有热门营地上榜。 （3）据去哪儿平台显示，五一期间可以露营的公园门票销量同比去年涨幅超5成，部分城市露营地周边酒店预订量同比去年涨幅达1.5倍，今年露营相关产品（住宿、出游）的预订量是去年的3倍左右。 （4）根据鲸参谋电商数据分析，户外装备品类在3月份销量超过300万件，环比增长40%；销售额超过2.6亿元，同比去年增长2倍多。具体到细分类目，3月份户外装备中销售额排名第一的是帐篷/垫子，销售额超6000万元，环比增长超500%。户外照明、野餐用品、旅行装备等类目销售额也十分靠前。
2、“新鲜”生意： （1）企查查统计数据显示，今年一季度，全国范围内共新增“生鲜店”七千多家，同比增长51.27%。线下生鲜店快速扩张，冰柜的需求也大幅提高。此外，近期受疫情封控政策的不确定性影响，居民现“囤货潮”，推动冰箱冰柜需求上升。 （2）中怡康零售监测数据显示，年初至今，彩电、空调等大家电的销量及销售额同比去年均有一定程度的下滑，但500升以上冰箱产品（同比+14.3%）及冰柜（同比+11.6%）的销售则出现了逆势上涨。 （3）相对冰箱而言，由于多数冰柜分区较少，因此其有效冷冻空间更大。同时冰柜体积较小，立式冰柜普遍占地面积仅0.3平方米，可以灵活摆放，更易融入现有厨房格局。美的表示，近期上海冰柜同比增长100%以上，冰柜和冰箱销售比例从疫情前的1：9提升到现在的1：1。
3、居家健身： （1）疫情防控常态化的五一小长假，人们纷纷取消出行计划，居家、健身成为假期主题词。4月28日，国家体育总局、中华全国体育总会适时推出的“全民健身线上运动会”。 （2）电商平台数据显示，近日，健身设备的搜索热度大幅上扬，健身、瑜伽等成为搜索热词。从消费趋势上来看，消费者对运动产品细分化消费的需求更为强烈。如健腹燃脂的扭腰机销量同比增长了八倍，提高臂力的飞力士棒、锻炼腿部的美腿夹同比增长了八倍。 （3）业内人士指出，短期看，疫情催生了居家健身器材需求增长；长期看，随着全民健身的持续推进，运动健身器材仍有很大的市场空间，未来健身器材将向智能化和数字化转型。 （部分资料来自央视财经、北京日报、国泰君安等）
退市：节后避雷指南 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件驱动：五一假期间，40余家公司拉响退市警报，注册制下退市将成为常态，随着年报披露完毕，一些上市公司存在的财务问题也暴露无遗，32家上市公司去年净资产为负值。
2、多家公司站在退市边缘。据统计，在21年年报披露的最后一天，有23家公司同时发布股票停牌暨可能被终止上市的风险提示公告，有些公司还收到了交易所拟终止公司股票上市的事先告知书，截至目前已有40余家公司站在退市边缘。4月26日至30日，包括ST数知、ST西水等34家公司发布股票停牌暨可能被终止上市的风险提示公告，其中ST海医、ST绿庭、ST环球等21家公司已经收到交易所拟终止公司股票上市的事先告知书，等待交易所最后的决定程序，除此之外，还有包括ST丹邦在内的13家公司在年报最后一天同时发布了股票停牌暨可能被终止上市的风险提示公告，公司股票将停牌，随后可能被终止上市。
3、退市潮来临。截至目前已有42家公司濒临退市，相较去年，退市家数同比大增。2018年4家，19年9家，20年16家，21年17家，22年42家，2022年3月29日，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》，提出加强资本市场诚信建设，退市将成常态化。
4、相关公司。由于各家公司退市原因不同，其中不乏疫情影响等各种因素使得审计机构无法出示意见，有些公司退市还存在不确定性，其中危大于机，投资者需要知悉避雷。
（部分资料来自上海证券报、同花顺） 长安汽车：自主品牌强势，阿维塔增值近7倍 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、业绩增长：22年4月28日晚公告一季报，营收345.76亿元，同比增长7.96%；净利润45.36亿元，同比增长431.45%；扣非净利润22.7亿元，同比增长215.24%。
2、自主品牌：2021年全年自主品牌实现销量175.5万辆，同比+16.7%，增速位列行业第二，其中长安乘用品牌、欧尚品牌分别实现销量96.6万辆和22.8万辆，同比分别增长20.0%和49.0%，表现大幅好于行业。
3、新车上市：2022年公司新能源车型将密集上市，包括LUMIN、C385以及阿维塔11，下半年继续推出UNI系列混动车型以及两款CS系列改款。根据公司展望及规划，2025年长安汽车将实现总销量400万辆，其中自主品牌300万辆，含新能源销量105万辆，占比35%。
4、中长期战略：30年目标550万辆，自主品牌450万辆，海外销售占比30%；新能源汽车销量目标270万辆，目标占比60%。
5、阿维塔科技 （1）估值：公告显示，3月25日，阿维塔科技就增资扩股完成工商变更，由长安汽车的控股子公司变为联营企业。按照最新的评估结果，阿维塔科技全部权益价值为62.6亿元，相比此前的7.882亿元同比增长近7倍，目前正有序推进A轮融资。 （2）概况：阿维塔科技聚合长安汽车、华为、宁德时代三方力量，联手打造智能电动汽车技术平台——CHN。 （3）产品：2022年是阿维塔的首个产品年，首款车型阿维塔11将配备宁德时代新一代CTP三元锂电池包，最长续航里程超过700km。同时，新车将搭载业内领先的超感系统+超算平台，包括3颗激光雷达、6颗毫米波雷达、12颗超声波雷达、13颗摄像头，以及400Tops高算力，可实现面向城区复杂路况的高阶智能驾驶。 （4）销售：阿维塔科技与华为正在筹备进驻华为城市门店，计划于第二季度开启首家门店，首批城市将覆盖重庆，深圳，北京，杭州，成都，广州等地，并在今年将销售网络拓展至百城，年内实现规模量产及批量交付。 （部分资料来自公告互动、E公司、公社帖子等）
浙江鼎力：高空作业平台，国外业务发力 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、业绩高增长，收入增长超行业表现 22年4月28日晚公告，公司2021年收入49.39亿元，同增67.05%，净利润8.44亿元，同增33.17%； 22年一季报，收入12.53亿元，同增48.97%，归母净利润1.96亿元，同增15.07%；主要系公司积极开拓国内外市场产品销售收入增加所致。 公司收入增速超行业表现：根据中国工程机械工业协会，2021年，高空作业平台行业销量16万台，同比增长54%，2022年Q1，销量4.5万台，同比增长43%。
2、国外业务需求旺盛，海外业务占比上升 1）2021年，公司海外业务收入19.79亿元，同比增长149.44%。海外收入占比提升至41.61%，较2020年提升13.5个百分点。公司海外业务毛利率为34.82%，相比国内业务毛利率高11.94个百分点； 2）伴随着海外疫情的逐步常态化，海外市场迎来复苏拐点；北美市场尤为火爆，产品供不应求。根据中国工程机械工业协会数据，高空作业平台2021年出口4.4万台，同比增长140%；2022年Q1，出口1.6万台，同比增长85%，占比提升至35%。
3、人民币贬值，有助于公司出口业务 公司21年财务费用为6900万元，较去年增长了2300万元，公司解释主要系汇率变动导致汇兑损失增加所致。 根据这两年的财务数据明细可以看出，公司20、21年产生的汇兑损益分别为7955万元和，5749万元，分别占当期利润的9.1%、8.6%； 4月29日离岸和在岸人民币汇率快速贬值跌破6.6；随着人民币近期的贬值，有助于加强公司出口业务的竞争力。
4、“双反”逐步落地。美国商务部已公布对进口自中国的移动式升降作业平台反补贴和反倾销调查终裁结果；鼎力适用的“双反”税率为43.49%，较临工（“双反”税率183.44%）等其他国产品牌的税率相比具备较大优势。其他国产品牌进入美国市场的门槛将大幅提升；与之对照鼎力压力最小，在北美市场的开拓有望重新步入正轨。 （部分资料来自公告、安信、中泰证券）
百龙创园：需求大增满产满销，盈利增长点多元 （来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、事件驱动：22年4月28日晚公告，公司22年1季度营收1.98亿，同比增长47.92%，归母净利润0.41亿，同比增长133.38%，主要系境内外客户需求增长。
2、业绩增长双动力。公司主要产品包括益生元系列、膳食纤维系列、其他淀粉糖（醇）系列和健康甜味剂系列。 (1)膳食纤维产品。21年前三季度以来，公司益生元系列营收由总营收的53.28%下降到38.45%，而膳食纤维从36.19%上升到46.01%，由于公司产能的限制，生产附加值更高的膳食纤维替代了低毛利的益生元系列产品，据了解，20年高端产品毛利率较综合毛利率高10%以上。 (2)健康甜味剂。境外对阿洛酮糖的需求快速增长，21年6月公司通过了年产15000吨结晶糖项目(预计22年末落地)和投资建设年产20000吨功能糖干燥项目的议案(预计23年落地)。 以上两项产品使得一季报销售毛利率高达40.06%，同比增长了33.66%。
3、未来业绩增长点。公司是国内首家取得抗性糊精生产许可证的企业，是全球第五大益生元和第二大膳食纤维生产厂商，产量分别占到全球的6%和12%，和全球第一的厂商分别只差4%和2%。公司规划新增3万吨可溶性膳食纤维（主要为液体）、2万吨功能糖干燥产能（粉体）预计于23年落地，合计增幅超50%。随着美国FDA关于膳食纤维认定新规的实行，美国食品饮料行业对抗性糊精的需求增加，同时国内需求也快速增长，随着募资扩产之后，两个系列产品的产能将进一步得到完善。结晶糖产能今年落地，届时阿洛酮糖晶体产能有望提升近3倍，合计营收预计今年可达8.79亿，结合同行公司保龄宝估值水平来看，给予25倍估值，目标价在30.2-37.75元，明年营收整体将上一个台阶。
4、公司上下游产业链。公司上游原料糖、淀粉是完全充分竞争的市场，有较强的议价能力。第一大客户美国贸易公司SIM占销售收入31%，公司经手了百龙在境外销售额的七成，未来有机会进一步降低SIM在销售中所占比例，公司一直处于满产满销状态，在下游的议价能力较强，毛利率还有进一步上升的空间。
5、行业壁垒及空间。膳食纤维行业壁垒较低，但公司抗性糊精等中高端产品有一定的技术壁垒。膳食纤维和益生元五年内市场规模合计望超四百亿元，预计2026年全球益生元/膳食纤维产值分别达185/229亿元。未来阿洛酮糖在国内无糖饮料预计20-24年CAGR超20%。 （部分资料来自东兴证券、海通证券、浙商证券研报） 更多精彩分享，请关注备用号。 4、B站：韭菜公社 |
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