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原创：杰克船长 反身性与共振 2022-05-07 - 小 + 大
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1、| content . 共振体系复习 2、| content . 交易理念和模式的关系 上期文章开篇分享的交易体系图谱中，截图关于理念-思维-技巧的部分，先从这里说： 思想形成意念，意念形成观念，观念形成理念。相信产生信心，坚定的信心又滋生信念。投资理念的形成和一个人信念的形成方式是一样的。 理念是思想不断的强化和慢慢形成的结果。信念也是。显意识的东西不断刺激潜意识，时间久了潜意识形成，潜意识是一种自动程式，比如我们常说的“盘感”“直觉”都来自潜意识（从进化心理学看：潜意识的能量远大于人的显性意识）——理念是看法、思想、思维方式的集合。 怎么理解理念、思维方式、技巧（操作模式）之间的关系，长期重复的思考、练习形成理念，理念决定思维方式、思维方式决定操作模式。其中操作模式（就是大几十说的炒股技术）是最简单也是最容易改变，因为技术只是表象。而思维方式一旦养成习惯是最难改变的，大部分散户亏损的原因就是因为养成了错误的思维习惯，而错误的习惯一旦养成——则会很难改变。所以改变思维习惯只能向更高一层去改变——先形成正确的投资理念 简单理解一下理念，以图中的价值投资理念为例。什么是价值投资理念？比如把成都春熙路的每一个铺面看做一家上市公司，其中有一个铺面年租金收益100万，然后看看什么价格买入这个铺面（比做买入上市公司的股票）才是被低估的价值投资。——首先我们要知道整个春熙路铺面整体铺面价格在过去N年大概是铺面租金收入的多少倍，假设过去10年春熙路铺面的价格大概是铺面年租金的30倍，那么这个就是合理的估值——相当于股票的30PE（30年产生的现金流可以收回购买铺面的资金）。 理解了合理估值，高估低估就比较容易理解了。比如由于疫情的原因，这个铺面的租金100万没商家愿意租了，最终租金降为50万才租出去。这个时候我们发现由于恐慌情绪和租金收益的骤降和对未来的恐慌担忧（疫情）铺面的出售价格降低了很多，从之前的3000万（30PE）降到了2000万，但是按照目前的市场租金（相当于上市公司净利润）50万计算估值反而变高了——2000/50=40PE，然后大部分只看到表面现象认为这个铺面（股票）价格还是高了（在投资界，大众不仅容易癫狂，而短视），铺面卖不出去，于是价格进一步降低到1800万。 这个时候巴菲特在1800万按他的理念开始买入春熙路的铺面，1800/50=36PE，依然高于市场30PE的合理估值，那么这个算不算价值投资呢？按照平常的思维，目前36PE是不是价值投资？所以我们还是看看巴菲特本人怎么看的，巴菲特分析的是未来10年的现金流——疫情终归会过去，两三年以后，铺面的年租金会回归到100万甚至更高，如果未来10年只有目前3年的租金是50万，剩下的7年平均租金涨回了100万甚至平均租金达到了150万——那么按1800万买入按别人看来被高估的价格（36PE）实际上是远远被低估的：因为巴菲特以他的价值理念计算只有15PE。 再进一步补充一句：加上春熙路地段的稀缺性，其实这10年间还有铺面本身的净资产增值（土地价值会随着时间增值），按1800万在别人恐慌时买入其真实估值也许只有10PE甚至8PE，而不是恐慌时期大众看到的“被高估的36PE”！所以巴菲特说”如果你不愿意持有一个股票10年，那么你连10分钟都不要持有”，因为价值投资总是从长远的时间看待一家企业的价值。 价值投资大致是在别人恐慌时买入，因为这个时候才能用黄铜甚至生铁的价格买入黄金（被低估的公司），因为长期来看黄金的价值是永远不可能低于黄铜的！价值投资也在市场疯狂时以黄金的价格卖出黄铜（因为这个时候黄铜被高估），而黄铜的价格如果不是市场泡沫疯狂时是不可能和黄金持平的。 实际上的价值投资要比这个复杂很多。用这个夸张的比方，方便大家能深刻的简单理解价值理念——黄金的价值永远不可能低于黄铜，黄铜的价值也永远不会高于黄金，这是一条真理，巴菲特就利用“价值”这一真理，建立了自己的投资理念，有了投资理念才有具体的操作模式“在别人恐慌时买入，在别人贪婪时卖出”。 需要提的是巴菲特的理念也并非全靠自己摸索，巴菲特早期师从格雷厄姆，后面学习费雪的企业成长性分析。其实真正的价值投资理念——包括价值+成长！成长性的分析则更复杂，这是后面的话题。 即便像巴菲特这样的大师，依然会有自己的老师。理念的形成永远是一部分站在别人的肩膀上，一部分来自自己的独特思考。 价值投资还只是投资理念中的一种，投资投机理念各不相同，今天只是举例价值投资让读者理解“投资理念到底是什么概念”，只要符合这个市场运行规律理念都是真理——如趋势投资理念，龙头投资理念、情绪周期理念等。后续船长会一一交流各种不同的理念的基本思考原理。 |
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反身性与共振理念开拓者与践行者，专注龙头和交易体系构建，做个简单快乐的投机客。
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