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1、县城城镇化建设，是周末政策利好驱动的新题材，也是稳增长、基建主线的炒作延伸。

《意见》明确了县城建设涉及培育特色优势产业、优化市政设施、强化公共服务供给、提升人居环境质量、促进县乡村功能衔接互补等五个方面。

据统计局，2020年我国县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元，占全社会固定资产投资总额约0.7%。眼下要解决钱从哪儿来，特别国债、PSL等工具值得关注。

一问：为何此时推动县城建设？

从长期看，近年来基建投资增长低迷、已成为经济需求侧的短板，其背后，项目挖掘难、配套资金不足以及地方激励机制等问题需要解决。

从短期看，去年下半年以来经济面临“三重压力”，今年初又出现俄乌冲突和疫情反复两大新挑战，需要继续加大逆周期调节力度。

在此背景下，从去年ZY经济工作会议提“适度超前基建投资”到4月底财经委会议专题讨论“全面加强基建体系”，凝聚了基建稳增长的政策共识。“县城建设”、“城市更新”等均是“十45规划”既定工程，2020年已开展早期试点，此时推广恰如其时。

二问：县城建设具体做什么？

《意见》明确了县城建设的五个方面，培育特色优势产业、优化市政设施、强化公共服务供给、提升人居环境质量、促进县乡村功能衔接互补。

项目角度看:

1）产业类包括产业配套设施、商贸物流网络、消费类基建等；

2）市政设施包括交通设施、防洪排涝和防灾减灾设施、老化管网改造、老旧小区改造、数字化改造等；

3）公共服务类基建包括医疗卫生、学校、养老托幼场所、文化体育设施等；

4）环境质量基建包括历史景观保护、生态绿地系统、绿色建筑、垃圾和污水处理系统；

5）县乡衔接主要是基建向乡村延伸，如管网延伸、医疗卫生共同体、城乡教育联合体、县乡养老服务网络等。

三问：县城基建空间有多大？

对比县城与城市看:

1）人口方面，2021年年底我国城镇常住人口为9.1亿人，其中县城（含县级市）为2.5亿人左右，占比城镇总人口约27%；

2）经济体量方面，县城占全国GDP约40%；

3）消费方面，县城人均消费支出为城市的2/3左右，占城镇总消费支出约20%；

4）投资方面，县城人均市政公用设施投资为城市的1/2左右，占城镇总市政投资约15%。

据统计局，2020年我国县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元，占全社会固定资产投资总额约0.7%，其中县城的道路桥梁（36%）、园林绿化（15%）和排水（15%）投资占比较高，合计近七成。

四问：县城建设钱从哪儿来？

《意见》要求针对公益性项目，加大地方财政资金投入，符合条件项目可由中央预算内投资和地方专项债支持；对准公益性和经营性项目，鼓励银行特别是开发性政策性金融机构增加中长期贷款投放，支持企业发行县城新型城镇化建设专项企业债券。还支持PPP、基建REITs、央企参与、整合利用既有平台公司、盘活国有存量资产等方式。

同时，《意见》仍强调要防范地方政府债务风险。结合眼下情况看，一是需要继续增加财政转移支付、关键是拓展财源，二是需要央行提供政策工具激励金融机构下沉县城项目。

4月ZZ局会议提出抓紧谋划增量政策工具，特别国债、PSL等工具值得关注。

2、疫情之下，市场围绕着稳增长的核心逻辑作为市场主线，上周四，大号复盘文章阐述过核心重点，今天再简单回顾和梳理。

投资、出口和消费是稳经济的三驾马车，地产和基建代表的是投资端；酒店餐饮零售白酒则代表的是消费端，大统一市场则从最初的物流蔓延到零售、免税，等各个细分题材..！

装修装饰，建材，家电，电网设备则可以理解为地产的外延，跟地产周期共振，至于格力电器的核心逻辑是利润断层。

大局观来说，县城建设属于基建拉动稳增长逻辑的补涨细分。国内整体基建年均增速近年是不断下滑的，从2010-2017年16%到2018-2021的2.2%。换个角度来说，有搞基建稳增长的需求，但饱和之下，增量难寻，故而政策视角只能转向基建覆盖率相较而言偏低，且潜在大增量地级县城。

试点方面，还强调了，会优选全国百强县以及受益于区域一体化的大城市周边的县城做试点先行；数据显示2021年百强县主要集中在浙江、江苏、山东、辽宁、福建...等几省。

2.县城建设包含什么细分？

文件提到的：培育特色优势产业、优化市政设施、强化公共服务供给、提升人居环境质量、促进县乡村功能衔接互补。

具体有：

（1）产业类基建包括产业配套设施、商贸物流网络（物流中心）、消费类基建（商圈）等

（2）市政设施包括交通设施（道路/停车场/客运站/充换电站）、防洪排涝和防灾减灾设施、老化管网改造、老旧小区改造、数字化改造等

（3）公共服务类基建包括医疗卫生（含中医院）、学校、养老托幼场所、文化体育设施等

（4）环境质量基建包括历史景观保护、生态绿地系统、绿色建筑、垃圾和污水处理系统

（5）县乡衔接主要是基建向乡村延伸，如管网延伸、医疗卫生共同体、城乡教育联合体、县乡养老服务网络等

此题材框架涵盖范围颇广，从交易的角度来看，上述5个分支都具有低价低位优势，大概率会被市场轮番以“超跌反弹”的核心逻辑做轮动炒作。

从短线博弈的角度来看，资金更聚焦于以新龙湖南发展，基建老龙浙江建投，为首的大基建建设做博弈投机，总之一句话，龙头不倒，行情不止，这两只的炒作能延续多久，行情也将延续多久！

3、盘面走势以及其他操作思路方面，本文就不再赘述了，具体的参考上午文章，思路和策略都给得非常到位，文章细品，自行淘金，必有回报👉《什姐 | 重磅题材利好，新开仓买股了！》

对于本月的行情，虽然指数还是会围绕3000做震荡，但个股操作上我保持谨慎但乐观的态度，经过四月份这种跌幅后，五月份的个股行情是值得去做的，物极必反，大跌之后都存在一个阶段性的操作好时光，这是历史经验。

具体到操作上，主要是对节奏做好把控，本周这波超跌反弹结束之后，着重点是观察政策驱动的新题材，是否具备穿越性，一旦穿越就是市场新的主线。

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