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原创：星辰投研 调研心得 2022-05-09 - 小 + 大
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今天市场小幅调整，虽然指数表现不佳，但个gu其实还可以，一共有3700家公司上涨，只有900多家下跌，今天下跌主要是一些机构重仓。 现在市场情绪确实比较低迷，兴全大佬董*非最近奔私，有一个新产品正在募集，首日应该只募集了三个亿，18年底的时候，东方红的陈光明募集产品，顺利募集了百亿资金，董*非这个产品感觉募集规模能有20亿就很不错了。 投资确实比较反人性，20年和21年市场行情好的时候，随随便便搞个产品就能募集几十亿乃至上百亿资金，现在市场行情低迷，任什么大佬出来都没啥用了。 但是从长期回报的角度来看，当前阶段无论是投资的难度还是长期回报率，其实都远远好于20年和21年。 5月以来，市场表现比较好的主要是出口产业链，光伏和军工这几个板块，表现比较差的主要是可选消费和周期板块。 出口产业链 出口产业链的逻辑之前就总结过，主要就是人*币汇率最近持续贬值，从4月下旬开始，经历了一轮比较快的贬值，大约从1$兑6.3元人*币贬值到1$兑换6.7元人*币，贬值幅度在6%左右，不到一个月贬值6%，这个贬值速度算比较快的。 贬值比较有利于出口产业链，主要原因是同样的$可以换更多以人*币计价的产品，国内出口企业的竞争力有所提升。 出口产业链前期经历了原材料大幅涨价和运费上涨的双重打击，大部分企业都经历了一波大幅回调，22年一季度整体也是增收不增利的情况，这波人民币贬值对出口产业链应该是一个比较大的利好。 对应的龙头公司之前也总结过，下面是客观事实，PVC塑料地板龙头是海象新材，电动床龙头是麒盛科技，手工具龙头是巨星科技，人造草坪龙头是共创草坪，遮阳材料龙头是玉马遮阳，高端布艺沙发龙头是众望布艺，大排量摩托龙头是春风动力。 光伏 光伏产业链的逻辑和出口产业链比较类似，国内光伏组件和逆变器等产品有一大半都是出口，mg，欧洲，中东，拉美都是国内光伏产业链的主要出口市场，人*币贬值对于光伏企业来讲也是一个比较大的利好，重点应该利好组件和逆变器企业。 国内光伏组件企业出口比例比较高的主要就是隆基股份，晶澳科技和天合光能，这三家企业都属于一体化组件企业。 主要区别是隆基从硅片环节起家，往下游布局了电池片和组件业务，晶澳科技和天合光能都是从下游的组件起家，向上布局硅片和电池片业务。 这三家企业的当前业务布局的主要区别就是隆基的硅片产能是高于组件的，隆基生产的硅片，一部分组成组件销售给下游电站，一部分销售给其他组件企业。晶澳科技的硅片和组件产能基本相当，基本属于自产自销。天合暂时没有布局太多硅片业务，主要硅片需求像中环采购。 过去几年，光伏行业盈利能力最强的是硅片环节，主要原因隆基股份率先突破了金刚线切割技术，硅片生产效率比较高，成本领先竞争对手。 后来金刚线切割技术逐步扩散到全行业，大家都掌握了这个技术，硅片行业产能大扩张，逐步进入了产能过剩的阶段。 现在光伏行业盈利能力最强的是硅料环节，不过因为硅料环节过于暴利，未来2-3年产能扩张也会比较好。 市场现在预期未来光伏产业链的利润会向下游转移，组件环节环节的盈利能力可能会提升。 从22年一年的维度来看，市场最看好的是晶澳科技，隆基面临的问题是硅片环节竞争恶化，隆基对外销售的硅片会面临利润降低的问题。 天合的问题是没有硅片产能，在硅料产能比较紧张的情况下，只有少数龙头硅片企业能够拿到硅料，硅片的价格相对也比较高，天合的盈利能力会受到一定抑制。不过如果后期硅料价格大幅降低，天合光能的弹性会比较好。 jungong jg板块一季报披露以后，整体表现也比较好，jg板块今年一季度调整幅度比较大，主要原因是部分企业因为股权激励的问题，去年年度业绩做的比较低，影响了市场对jg业绩释放的信心。 不过jg行业的景气度受宏观经济影响比较小，在宏观经济下行，各个行业景气度受到较大影响的情况下，抗周期属性还是比较强的。 军工行业的主要方向今天早上已经在星辰投研总结过了，感兴趣的粉丝可以查看《不好了！今天要当心！》 最近北京疫情严峻，小研囤了好多吃的，推荐熊叔家的虾饼，承包我一周的早餐。70%以上虾肉，最绝的是和玉米粒搭配，比单纯吃虾滑好吃，低脂高营养，100g中，仅0.8g脂肪，蛋白质高达13.8g，相当于3个蛋清。顺便还可以尝尝他们家的肉肠，90%纯肉，微波炉热2-3分钟就能吃，外焦里嫩！ 风险提示:本文仅为个人观点不构指导,投资需谨慎 著作权为公众号:调研心得,未经授权禁止转载 调研心得 金融人士的投资秘圈 扫描右方二维码关注我 赚钱不易星标置顶、点击 “在看” 鼓励继续创作就是支持您自己 |
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