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原创：佚名调研心得 2022-05-18 - 小 + 大

今天市场整体小幅震荡，成长板块依然是上涨的主力，市场4月27日见底以来，这波反弹比较强势，除了5月6日以外，基本没有出现太大的调整，成长板块更是一路强势反弹，基本面相对比较好的龙头都有30%-40%的上涨。

大A历史上一直都比较偏博弈，现在大部分行业都处于底部，基本面继续恶化的可能性不大，很多机构已经开始进场博弈，很多板块也提前大幅反弹。

一体化压铸和铝铸件

最近表现比较强势主要是一体化压铸和铝铸件这两个方向，主要原因是铝价最近有所回落，这两个方向的成本压力有所减轻。

一体化压铸是汽车行业未来一个很重要的趋势，主要原因是特斯拉在力推这个方向，一体化压铸的好处就是大幅减少汽车车身零件数量，提升加工效率，降低加工成本，特斯拉对成本管控一直比较重视，非常注重对成本的降低。

目前一体化压铸主要是特斯拉，蔚来，小鹏这些造车新势力采用，主要用在汽车的后地板这个领域，市场规模还是比较小，只有30亿左右。

未来随着新能源汽车渗透率的持续提升，会有越来越多车厂采用这个技术，而且一体化压铸的范围也会逐步扩大，从后地板扩充到前地板，前机舱和车身，整个行业的市场空间有望在2025年达到300-400亿规模，在2030年达到千亿规模。

如果未来国内所有车辆的都采用后地板，前地板，前机舱和车身这个技术，单车价值量大约在1万，一年3000万辆车，整个行业的市场规模在3000亿元。

当前阶段，这个行业的几个玩家体量还比较小，市值都在百亿左右，2022年应该是这个行业爆发式增长的开始阶段，值得关注。

当前阶段市场处于见底反弹的初期，小研比较看好前期调整充分的成长板块，可以考虑关注创成长ETF（159967）。创业板指数今年整体调整幅度接近30%，是全年主要指数里面跌幅比较大的一个，指数调整已经比较充分了。

创成长ETF（159967）优选创业板里面成长属性比较强的新能源汽车，光伏，半导体，互联网券商龙头进行布局，经过年初以来的调整，这批公司整体估值基本都回落到30-40倍区间。

从长期来看，未来几年这批公司的业绩的复合增速有望保持在30%的水平，当前位置整体性价比还是比较高的。

从短期来看，下半年随着疫情好转叠加新能源政策发力，小研个人感觉新能源汽车销量，光伏装机量都会有比较好的表现，继续看好成长板块的触底回升行情。

另外，创成长ETF（159967）在场外也有联接基金，分别是华夏创成长ETF联接A（007474）和华夏创成长ETF联接C（007475）。

汽车

新能源汽车及汽车零部件属于典型的博弈困境反转的逻辑，今年3月和4月，汽车销量都是大幅下滑的，5月销量应该也不乐观，但是6月以后，随着疫情得到控制以及汽车消费领域可能推出刺激计划，国内汽车销量大概率会有明显改善。

而且国内汽车行业的新能源化，智能化以及国产化这三大长期逻辑都没有被破坏，主力机构已经开始提前布局，新能源汽车及汽车零部件板块都出现比较强势反弹的。

新能源汽车材料板块长期逻辑最好的依然是电池和隔膜，电池的盈利处于历史底部，隔膜的盈利能力未来会比较稳定。

新能源汽车很多环节面临的问题还是产能扩张以后带来的盈利恶化，很多环节未来的盈利能力很难判断，比较典型的就是之前讲的电解液环节。

电解液去年的高盈利主要是六氟磷酸锂涨价带来的，但是今年六氟磷酸锂产能大幅扩张，价格一路走低，目前已经从高点的接近60万一吨回落到30万一吨，而且产品价格依然在快速回落当中。这种盈利能力快速回落的方向，小研会尽量回避，起码等产品价格见底以后再考虑。

下面是客观事实，整车板块龙头是比亚迪，长城和长安，比亚迪的销量增长依然非常强劲。长城基本面其实没有明显改善，新能源汽车领域依然没有爆款车型，只不过长期逻辑比较好，高端化和差异化如果能够做成，未来前途不可限量，很多机构可能提前布局了一些，后面应该会有调整机会，不用着急。

汽车零部件主要分成智能化和轻量化两个方向，下面是客观事实，智能座舱龙头德赛西威，线性控制龙头伯特利，HUD显示龙头华阳集团，高压连接器龙头瑞可达，高速连接器龙头电连技术，汽车摄像头龙头联创电子，图像传感器龙头韦尔股份。轻量化方向主要包括底盘龙头拓普集团，铝铸件龙头旭升股份，一体化压铸龙头文灿股份，空气悬架龙头的中鼎股份。

总结：当前阶段，成长板块相对占有，继续重点关注新能源汽车，光伏，风电，半导体和军工等方向的龙头公司

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