坚定持有，直接起飞到新高！

今天市场小幅上涨，成长板块相对表现较好，汽车零部件和军工板块都比较强势，周末机构关注度比较高的半导体板块冲高回落，整体表现低于预期，半导体板块的长期国产替代的逻辑没有大的问题，只不过这个过程需要比较长的时间，不太可能一蹴而就。

jungong

jg板块4月底以来一直在持续走强，虽然表现在成长板块里面不算是最亮眼的，但是走势比较稳健，呈现一个逐步向上的走势。经过这波修复，今年整体回调幅度还有15%左右，当前依然处于一个比较合理的位置。

jg板块的主要优势就是业绩增长相对比较独立，受宏观经济的影响不大，整个行业每年应该有高个位数的增长，涉及一些高端装备相关的领域增速会更快一些，应该会有20%-30%的增长。

在经济下行压力比较大的情况下，jg板块这种确定性比较高的业绩增长是能够获得一定溢价的。另一个优势行业壁垒比较高，很多环节只有1-2个核心玩家，不太会出现竞争过于激烈导致盈利能力大幅下滑的情况。

当前阶段，jg板块确定性比较高的主要有两条主线，第一条是jg电子相关的领域，第二条是航空发动机相关的领域，这两块都是国内投入力度比较大，未来几年有望保持较快增长的领域。

jg电子主要有三家核心龙头，分别是特种芯片领域的紫光国微，j用连接器领域的中航光电和被动元器件领域的振华科技。这三家公司所处的赛道未来3-5年都有20%以上的增速，竞争壁垒也比较高，赛道里面的核心玩家就1-2个，股权激励也比较完善，管理层和中小股东的利益比较一致。

航空发动机主要也有三家核心龙头公司，分别是发动机整机领域的航发动力，高温合金领域的抚顺特钢和发动机铸造领域的中航重机。航空发动机这条产业链更偏向制造业，受原材料价格波动的影响更大一些，因此整体gu价波动要大于jg电子这条方向。

航发动力主要做航空发动机整机，这块前期投入比较大，需要大量投入研发费用，国内航空发动机目前产量还比较少，规模优势不明显，因此航发动力目前还处于一个投入阶段，盈利能力比较差，需要等到规模进一步提升以后才能看到盈利能力的拐点。

像高温合金领域的抚顺特钢，今年年初以来主要受镍价暴涨的影响，盈利能力大幅下滑，上半年利润情况都不太好，出现了一波比较大的调整。不过随着二季度以后镍价的逐步恢复，也迎来了一波比较大的修复行情。这个公司的逻辑之前也讲过几次。

jg板块这几个龙头公司业绩确定性还是比较高的，一般可以按照PEG的方法进行估值，PEG等于1的时候是比较好的布局时点。像中航光电今年的利润增速大概是35%，当前估值是36.5倍，PEG=36.5/35=1.12，稍稍大于1，基本也处于合理估值范围。

汽车零部件

汽车零部件板块，上周短暂调整以后，今天再度走强，核心标的还是德赛西威，华阳集团，伯特利，瑞可达，电连技术，拓普集团，文灿股份和旭升股份这几个。

汽车智能化和轻量化是未来几年的重要主线，随着国内整车企业的崛起，国内汽车零部件有望逐步赶超riben和德国的汽车零部件企业，长期逻辑还是非常通顺的。短期面临的问题主要还是涨的有点多，估值贵一些，龙头调整20%-30%以后可以积极关注。

光伏

光伏板块，目前主力机构还是比较青睐布局偏下游以及设备相关的领域，核心逻辑还是今年下半年以后，硅料的产能会有比较大的释放，硅料价格下跌会进一步带动光伏需求的增长，像电池片，组件，逆变器，跟踪支架这些领域还是比较受益的，龙头主要是爱旭股份，天合光能，阳光电源和中信博。

总结：jg板块业绩确定性比较高，当前估值合理，下半年可以积极关注。光伏板块下半年可以重点关注偏下游的领域。

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