开始救市了！

今天市场依然是一个小幅震荡的走势，新能源板块依然比较强势，地产板块今天有一个比较大的利好，监管计划指定国企为几家优质民企（龙湖，金地，碧桂园，旭辉）提供担保，帮助这些优质民企发型人民币债券进行融资，受这个消息催化，港gu的几家民营地产企业出现了比较强势的反弹，国内的建材企业也有所反弹。

小研对地产产业链后市依然持看好的观点，二季度应该是整个地产产业链业绩和gu价的低点，今年三，四季度开始地产销售应该会有一个弱复苏，明年随着地产销售基数的大幅降低，地产销售增速应该会有非常明显的改善。

地产是经济重要的组成部分，国内地产销售面积未来会从18亿平米降到10-12亿平米，不过考虑到今年降幅过于剧烈，未来几年地产销售情况大概率会呈现一个持平或者弱修复的情况，进一步下跌的可能性不大。

地产及地产产业链未来的主要机会还是来自集中度提升，过去地产一直是国内最好的抵押品，地产企业融资难度比较大，国内存在数千家中小地产企业，地产行业整体集中度比较低，龙头地产企业市占率不高。

当前的地产行业比较类似2013-2015年煤炭，当时煤炭行业也存在大量中小煤矿，产能严重过剩，企业都处于亏损的状态，随着2016年推动供给侧gaige，大量中小煤矿被关闭，煤炭行业供需明显改善，龙头煤炭企业盈利持续提升，像中国神华和陕西煤业这些龙头企业从2017年开始就走出了一波长牛行情。

未来地产及地产产业链重点还是关注保利发展，北新建材，东方雨虹，三棵树，坚朗五金，欧派家居和顾家家居这几个龙头，这些企业都有比较强的集中度提升逻辑，只要地产行业企稳，这些企业向上空间都比较大。

新能源

新能源板块表现比较好的还是光伏，光伏板块属于今年景气度最好的方向，整个板块都有机会，只不过不同阶段领涨的方向不太一样。光伏板块近期涨的比较好的是设备板块，小研一直比较看好的迈为股份今天7cm创出新高，Topcon领域的设备龙头捷佳伟创也比较强劲。

光伏设备主要有六家龙头公司，分别是硅片设备龙头晶盛机电，电池片设备龙头迈为股份，帝尔激光和捷佳伟创和组件设备龙头奥特维，今年是光伏需求大年，各个环节依然在进行产能扩张，加上有很多新玩家进入光伏行业，这几家设备公司整体表现都很强。

小研主要看好电池片设备领域的公司，主要原因是未来3-5年电池片领域技术进步比较显著，HJT和Topcon电池将会替代现有的Perc电池，因此电池片领域未来几年会出现大量存量更新的业务，需求增长更为强劲。

电池片设备的三家公司做的设备有所区别，迈为股份做的设备主要用在HJT电池上，帝尔激光用的设备Topcon和HJT电池都会用到，捷佳伟创的设备主要用在TOPCON电池上。

从目前的情况来看，HJT电池效率更高，有望成为下一代主流电池片技术，不过当前面临的问题是生产成本依然比较高，需要持续降低成本。

TOPCON电池属于过渡性技术路线，长期效率不如HJT电池，不过TOPCON电池可以在PERC电池产线的基础上通过新增一些设备的方式生产出来，短期有一定成本优势，是未来2年扩产的主要方向。

光伏电池技术变化相对快，投资难度也大一些，投资者对HJT电池是长期趋势应该都有比较明确的判断，但对于TOPCON的需求存在很大分歧。去年下半年市场普遍认为大部分光伏企业可能不愿意建太多TOPCON产线，都愿意等HJT技术再成熟一些以后大规模建设HJT电池产线。

不过今年情况出现了很大的变化，因为光伏需求大幅超预期，电池片出现供不应求的局面，爱旭股份的盈利能力大幅提升，gu价也非常强劲，很多光伏行业的新玩家像钧达股份，中来股份，沐邦高科都开始大规模扩TOPCON产能，带动TOPCON设备的景气度大幅提升。

不过从长期角度来看，迈为的确定性还是比捷佳高一些，从走势也可以看出来，整体稳定性明显好一些。

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