深度剖析新能源最新景气度！
原创：佚名 研讯社 2022-09-19
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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：新能源、特斯拉。
新能源整体依然是A股最景气的方向，经过最近一段时间的调整，当下简单聊聊新能源各分支最新基本面、三季报业绩预期、估值等维度。从基本面景气度来看，储能优于锂电、光伏，最后是风电。储能近两年是新能源增速最快的行业，由于国家政策的支持和行业低基数的原因，近两年的行业复合增速都保持在100%左右。锂电方面，今年新能源车的增速预计保持在100%左右，尽管产业渗透率已经比较高了，但预计后续还是能维持30%左右的增长；同时随着金九银十的销售旺季逐步到来，新能源车销量是个潜在的驱动。光伏产业链处于量价齐升的过程，但问题在于大部分利润被上游硅料占据，所以后续主要看硅料产能释放带来的盈利转移以及新技术的迭代。年底11、12月是抢装高峰，留意旺季的需求驱动。风电一直处于降价的过程，下游装机的招标价格不断下降，盈利不稳定。从三季度业绩来看，锂电、风电有改善的预期，储能、光伏增速预计稳定。锂电方面，上游锂矿利润环比基本持平，另外还要看近期碳酸锂的涨价情况，中游材料的环比可能有小幅下滑，电池盈利将会继续修复，整车的利润将会随着销量发生分化，整体随着旺季的到来有改善的预期。风电方面，由于原材料价格相比此前大幅下降，因此预计三季度的利润相比于二季度会有环比20%左右的修复。光伏、储能二三季度基本面变化不大，因此业绩大概率维持。从估值水平来看，风电最便宜，锂电、光伏分化大，但整体也不贵，储能估值最贵。风电方面，今年行业整体的估值今年在20-30倍左右，明年的估值大概落在15-20倍之间。锂电方面，今年上游锂矿估值在10倍pe左右，中游材料在15倍左右，电池估值在60倍左右，整车的估值有分化，比亚迪估值在80倍左右，其余整车估值在25倍左右。明年上游估值还是维持10倍，中游材料预计在20倍左右，电池的估值大概在30-40倍之间，整车的估值比亚迪预计在40倍左右，其他整车预计在20倍左右。
光伏方面，今年上游硅料的估值基本在10倍左右，中游硅片在25倍左右，下游逆变器和组件都在50倍左右。明年估值来看，硅料大概在15倍，硅片20倍，下游在30倍左右。储能整体估值在100-200倍之间，明年的估值大概在50-100之间。特斯拉产业链近期有两个新事件：一是9月16日宣布8000元保险补贴，保险补贴可直接用于减免车价，实际上就是变相降价；二是今天盘后最新消息，特斯拉上海超级工厂（一期）第二阶段的产线优化项目在9月1日竣工并开始调试，预计验收期限为9月1日至11月30日。
特斯拉降价有利于刺激销量，直接利好特斯拉产业链，并且根据特斯拉估算，最新的产线优化项目建成后预计员工人数将增加27%，产能规模也将随之进一步扩大，预计特斯拉产能将相比此前提升20%以上。
注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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