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原创：佚名 基本面驱动 2022-10-11 - 小 + 大
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大型储能:海内外需求共振，关注大储投资机会 （韭研公社www.jiuyangongshe.com）
1、事件驱动：国内大储招标景气度高涨，共享储能经济性显著提升。海外能源及电力成本高企，户用储能已具备较高经济性。
2、国外ITC补贴刺激：Wood Mackenzie预计到2031年，中国和美国预计将占全球储能需求的75%。目前美国最大边际变化来自23年生效的ITC新政，与旧政相比，最大变化为独立储能首次可以获取6%-8%的补贴，针对1MW以上的大储，2023-2033年建成的大储可获得6%的补贴，若满足40%+在美国建设，补贴可增至8%，23-33年的户储直接补30%。
3、国内起步期：相比欧美，国内侧重点是大储，主要用在发电侧和电网侧，相比国外高景气而言，国内市场盈利能力一直被担忧，所以政策仍是发展主要推动力。政策均密集出台，各省还制定了强制配储的要求，但受上游IGBT、电芯涨价、组件价格上涨等影响，大储中标价也在上涨，电站成本太高。目前政策主流要求配储比为功率配比10%+配储时长2h，风光大基地项目第二批计划超过400GW，对应储能容量40GW/80GWh，部分储能招标项目配储比例已上升至20%。好在目前储能电站经济性有望提升，租赁费用+调峰补偿驱动共享储能电站IRR有望达7.48%，并进一步拉高光伏电站内部收益率，提升光伏配储经济性。
4、市场空间：美国市场预计2024年之前，每年有50GW的光伏电站增加，2030年太阳能光伏在美国每年超100GW，美国今年储能订单量增长2-3倍，22年新增总计14GWh，23年25GWh，国内龙头企业交付订单翻倍。21年我国储能需求仅2.5GW，预计到25年达到50GW，国内目前还处于初步发展阶段，渗透率较低，空间足够大。
5、相关公司：宁德时代：美国市场做的最好，9月21日与FlexGen签下大单，供应高达10GWh的先进储能产品。蔚蓝锂芯：9月23日拟在马来西亚投资2.8亿美元新建10GWh电池制造项目，产能主要服务储能等领域。科陆电子：21年中国储能系统集成商海外市场出 货量排名第8。21年度海外市场中，储能系统出货量排名前十位：阳光电源、比亚迪、沃太能源、科士达、库博能源、南瑞继保、南都电源、科陆电子、科华数能、双登集团。 （部分资料来自浙商电新、民生电新、天风证券）
光模块：剑桥科技业绩超预期 （韭研公社www.jiuyangongshe.com）
1、驱动：22年10月10日晚，剑桥科技公告三季报，单季度扣非净利润1.6亿，其中汇兑收益4387万。公司在数通与电信高速光模块、无线家庭路由器、海外5G小基站和电信宽带接入等各方面都取得了显著的增长。（注：剑桥科技上市至今最高年度扣非净利润为1.23亿。）
2、剑桥科技：5G光模块产品在2020H1的主流通信设备制造商光模块集采中获得份额。上半年100G、200G/400G光模块年化产能约32、7.2万支，预计到四季度可达年化80、23万支；5G无线通信光模块现有年化产能约为120万支；另外还有独立的OSA产能10万支。 3、行业概况： （1）2022H1，全球光模块市场规模46.51亿美元，同比增长25.17%，其中Q2同比增长23.18%，预计2025年将达到113亿美元。 （2）2022H1，A股光模块板块实现营收181.11亿元，同比增速20.91%；归母净利润19.88亿元，同比增速26%，在通信行业所有细分中仅次于光纤光缆板块。 （3）GPON的规模化部署、传输网扩容以及东数西算传输投资，将推动电信侧光模块的需求。云计算、大数据、元宇宙等新兴应用以及AI带来的高算力与大存储需求推动数通市场的基础设施建设。长期来看，800G、硅光模块、CPO技术、相干光模块等新技术创新需求将推动行业持续增长。 4、入局激光雷达： 鉴于激光雷达与光模块在关键的收发模块上的相似性，光模块产业链公司可将业务复用于激光雷达。根据Yole预测，到2027年，全球激光雷达市场规模将达63亿美元，其中汽车ADAS激光雷达市场22-27年的年均复合增长率高达73%。 5、相关公司： 中际旭创：光模块业务国内第一，营收占比96.69%，定位激光雷达OEM/ODM代工厂商。 新易盛：营收占比99%，紧跟800G、硅光、相干等前沿技术。 光迅科技：布局上游光器件，业绩稳定增长。 光库科技：光纤激光器件及光通信器件提供商。 天孚通信：光无源器件及有源封装产品提供商，为激光雷达领域客户提供滤光片、WDM器件等产品。 （部分资料来自长城证券、东方证券、天风证券、国联证券等）
三氯氢硅：硅料集中投产，光伏级三氯氢硅价格有望提升 （韭研公社www.jiuyangongshe.com）
1、事件刺激：有机硅板块异动，中信研究称预计22Q4到23Q2将迎来硅料产能释放密集期，总量预计达到85万吨，中期内三氯氢硅需求提振。
2、三氯氢硅：光伏多晶硅已占三氯氢硅 60%至70%需求。价格：9月14日至10月11日光伏级三氯氢硅市场价格在2.1万元/吨。三孚股份近期在投资者平台表示，其价格自9月起企稳回升，目前处于上升趋势。
3、需求端：根据不完全统计22年底，硅料产能将达到128.6万吨，23年底达321.1万吨,有效增量主要集中在下旬。中信证券测算，根据2022-2023年多晶硅厂家扩产计划，短期内三氯氢硅需求提振，或将存在供给缺口，预计2025年三氯氢硅消费量约为44万吨，2022-2025年CAGR为15%。
4、供给端：三氯氢硅分为普通级和光伏级，普通级不稀缺，主要是光伏级三氯氢硅生产难度较大，生产企业少。2021年国内共约55万吨三氯氢硅产能，全年产能利用率为62.8%，其中能生产光伏级三氯氢硅合计年产能仅16.5万吨，合计可用于生产光伏级产品的产能为19万吨。未来1年内行业行业无新增产能，光伏级三氯氢硅价格有望再次上行。
5、相关公司 三孚股份：三氯氢硅6.5万吨/年（光伏级4.55万吨），Q4产能可达12.5万吨，国内光伏级三氯氢硅龙头。 晨光新材：三氯氢硅6万吨/年，主要为自用，23年光伏级产能释放； 宏柏新材：工业级三氯氢硅5万吨/年，拥有光伏级产品； 新安股份：三氯氢硅6.5万吨/年，拥有光伏级产品； （部分资料来自中信/国联证券、公告、投资者调研） 每日涨停简图请至公社异动页面查阅。 （一）新晋一字
剑桥科技（首板）：三季报增长+5G光模块 1、10月10日晚公告，第三季度实现营业收入14.02亿元，同比上涨136.63%，单季度归母净利润1.61亿元，创历史新高。公司在数通与电信高速光模块、无线家庭路由器、海外5G小基站和电信宽带接入等各方面都取得了显著的增长。公司境外营收占比71.3%，Q3汇兑损益4387万元。 2、公司光模块产品在2020H1的主流通信设备制造商光模块集采中获得份额。上半年100G、200G/400G光模块年化产能约32、7.2万支，预计到四季度可达年化80、23万支；5G无线光模块现有年化产能约为120万支，独立OSA产能10万支。 （二）T字板
（三）一字、T字连板 （详情请见前期笔记） 2板：*ST瑞德 新股：博菲电气、欧晶科技 （特别提示：目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份，仅供参考） 众生药业（6215万，+7.03%）：抗肿瘤创新药获美国专利 22年10月10日晚公告，近日，公司在抗肿瘤领域布局的创新药ZSP1241项目的晶型专利收到美国专利商标局颁发的专利证书。ZSP1241体内外强效，在多种肝癌、胃癌人源肿瘤细胞系异种移植(CDX)或者人源肿瘤组织来源移植瘤(PDX)模型上展现显著抗肿瘤作用，且可通过与索拉非尼联合使用增强疗效。
远东股份（5450万，涨停）：9月超千万订单合计19.97亿元 1、22年10月10日晚公告，公司9月份千万元以上合同订单合计为人民币19.97亿元（占公司2021年营收、2022年营收计划的比重分别为9.57%、7.68%）。 2、公司产品包括圆柱18650、21700电芯、软包LFP电芯及储能系统综合解决方案，可全面服务基站储能、户用储能、医疗储能等领域。三元18650型锂电池已有产能超3GWh，现日产18650圆柱锂离子电池超120万支，动力电池现生产规模为年产10万组，全球第三，仅次于三星和松下。
华电国际（4147万，涨停）：火电 1、广发证券22年10月11日研报称，伴随长协煤比例逐步提升，火电基础盈利预期将转正；火电核准加快、单9月超20GW，发电量增速快速提升。公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，机构预计公司2022年末归母净利润为46亿元。 2、公司为华电集团常规能源资产最终整合平台，同时持有华电新能31%股份，已投入运行的控股发电厂共计42家，控股装机容量约为53,355.55兆瓦，火电装机容量占比79%。
雅克科技（3797万，-9.97%）：电子材料 公司主营前驱体、光刻胶及LNG板材业务，跟随半导体板块连续两日大跌，今日成交额10.5亿。
同兴环保（2224万，+5.72%）：开展钠电池研究 1、22年9月17日公告，公司与中科大决定建立联合实验室共同开展锂离子电池、钠离子电池等储能电池电极材料的相关技术研究。公司拟分批向联合实验室提供合计3500万元经费。 2、钠电池项目研究目标电池单体（2年）：电池能量密度>150Wh/kg，循环寿命>5000次。电池单体（5年）：电池能量密度>170Wh/kg，循环寿命>10000次。10月11日晚传艺科技公告，钠电池项目已具备中试生产条件并即将投产运行。此前表示产品能量密度90-120，可循环次数可达1万次。
恩威医药（2049万，-10.46%）：妇科炎症中成药+次新股 公司主要从事中成药及化学药的研发、生产及销售，专注于妇科产品、儿科用药、呼吸系统用药等领域。米内网数据显示，2015-2020年，核心产品“洁尔阴洗液”在中国城市零售药店妇科炎症中成药领域的市场份额连续排名第一。
意华股份（3日，1955万，-7.51%）：光伏支架+出口受益 1、22年9月27日盘后公告，增设1家国内子公司和3家海外子公司（美国、泰国），子公司主营业务均围绕光伏设备组件等开展。 2、NEXTracker光伏跟踪支架领域世界排名第一，市场份额在29%，公司是其太阳能跟踪支架的重要供应商，公司光伏业务95%以上来自海外，预计22年有望实现30亿元收入和2.0-2.5亿元净利润，22H1境外收入占比63%。
紫燕食品（1891万，+0.99%）：佐餐卤味 民生证券10月9日研报表示，截至2021年末，公司已拥有140多家经销商主体、门店5160家，计划到2025年开店1万家。预计公司2022-2024年营业收入分别为35.67/42.07/51.05亿元，同比+15.4%/17.9%/21.4%；归母净利润分别为2.55/3.81/5.09亿元，同比-22.2%/+49.6%/+33.3%。
至纯科技（3日，1352万，-8.39%）：半导体设备 公司主营业务为半导体制程设备、工艺支持设备的研发和生产销售，美方升级半导体领域对华出口管制，跟随半导体板块连续两日大跌，今日成交额5.07亿。
中化岩土（1133万，涨停）：工程建设+芯片 1、公司参与了铁路、港口、机场等重点项目建设。主要项目有格库铁路、克塔铁路等工程项目，并在哈萨克斯坦、沙特阿拉伯等国家承担建设工程项目。 2、公司参股的Chelsio作为世界领先的芯片设计和软件开发公司，专注于为企业用户群、数据中心、云计算中心、超算中心以及移动用户群提供高性能网络连接和高性能数据存储解决方案。
拓山重工（1067万，+7.11%）：工程机械零部件及总成 公司是一家工程机械零部件及总成研发、设计、生产、销售企业。生产工艺集中在锻造、机加工、热处理和探伤检测等生产环节，可加工普通碳素钢、合金钢等各类钢材。9月7日业绩说明会表示，公司正在积极拓展军工领域业务。 （特别提示：本栏目仅截止发文时刻公告复牌股，后续公告将延后添加） 无 美好医疗：呼吸机和耳蜗组件+肺功能仪+医疗器械组件 （韭研公社www.jiuyangongshe.com）
1、公司专注于医疗器械精密组件，主要产品为家用呼吸机组件（占比67%）、人工植入耳蜗组件(5.5%)和肺功能仪等医疗器械产品。其中，公司的肺功能仪开始实现销售。 2、公司是国内最大的家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件制造商，主要客户客户A是全球最大的家用呼吸机制造商之一，客户B全球最大的人工植入耳蜗制造商之一，从事供植入式听力解决方案。公司在原有核心客户的基础上逐步强化了与飞利浦、迈瑞医疗等客户的合作关系。 3、同行公司包括：科森科技、昌红科技； 4、公司预计2022年1-9月收入为9.7至11.1亿元，同比变动幅度为17.68至34.66%；归母净利润为2.7至3.1亿元，同比变动幅度为14.53%至31.49%。 （详细解析请查阅，22年10月12日异动解析）
哈铁科技：轨道交通安全监测检测 （韭研公社www.jiuyangongshe.com）
1、公司自设立以来专注于轨道交通安全监测检测、铁路专业信息化和智能装备业务，依托非接触红外动态测温技术、RFID射频识别技术等9项核心技术，全面覆盖各种轨道交通地对车、车对地、车对网在线动态安全监测检测领域。 2、公司是轨道交通安全监测检测与智能运维行业中产品体系最全的企业之一，主要产品包括轨道交通安全监测检测类产品、铁路专业信息化产品及智能装备产品，通过科学技术成果技术评审形成的产品超过200项，18年以来新通过技术评审形成的产品超过60项。 3、基于公司RFID射频识别技术，货车标签实现了国产化，客车标签实现了350km/h高速识别；公司动车标签产品适应车速可达到350km/h-400km/h。公司多类产品市场占有率位于国内第一，处于较为明显的领先地位。 4、预计22年1-9月公司可实现营收37,000万元至43,000万元，较上年同期增长14.31%至32.85%；预计22年1-9月可实现归母净利润-4,000万元至-1,550万元，较上年同期增长22.56%至69.99%。 （详细解析请查阅22年10月12日异动解析） |
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