周末突发！这板块雷了！

本周市场整体跌幅比较惨烈，沪深300跌幅达到5.4%，上证指数跌幅为4%，随着白酒和金融的下跌，沪深300已经大幅低于4月低点，上证指数跌破3000，距离4月低点只有一步之遥。

市场

从估值的角度来看，沪深300的整体估值已经回落到10.4倍的水平，处于历史上17%的分位数，跟2018年底部基本一致，仅仅高于2014年历史大底的水平，当时茅台，银行，白电和地产等权重板块的估值水平都位于历史最低点。

从股债收益比的角度来考虑，由于当前货币zc比较宽松，十年期国债和存款利率都处于历史最低水平，当前股债收益比已经达到90%的历史分为，gu市的性价比已经超过2018年的水平，基本同2013-2014年的水平接近，处于历史上最有吸引力的水平。

从估值的角度来看，市场整体已经非常便宜，3000点也是大A重要关口，如果不发生特别极端的事件，大A长期低于3000点的可能性非常低，当前位置市场整体下行风险已经比较小了

这波市场大幅调整主要有两个原因：

1、最近是三季报业绩披露高发期，二季度受疫情影响，大部分公司业绩表现不佳，从三季报的情况来看，上市公司业绩恢复严重低于预期，消费，地产，半导体这几个方向公司的业绩表现都比较差，只有新能源汽和传统能源的公司业绩表现相对较好。

2、疫情和地产这两大因素在三季度没有出现明显的好转，地产销售和消费数据都比较低迷。

3、外资本周流出较多，对白酒等板块形成比较大的压制。

业绩

本周末因为是三季度披露的最后一个交易日，不少公司披露的业绩也比较低于预期，主要集中在电子，消费，地产这几个方向：

（1）安防龙头海康威视三季度收入224亿，同比增长3.4%，净利润30.8亿，同比下滑31%，这个下滑幅度应该是海康历史上利润最大下滑幅度，主要原因是收入增长比较慢，成本和费用的增长速度远远快于收入。

冯柳继续逆势加仓，目前持有海康的市值已经达到131亿，冯柳持有大A市值第二的同仁堂，持有18亿，第三的是益丰药房，持有12亿，把后面这些全加一起，也赶不上海康。

（2）电子公司也是业绩低于预期的重灾区。

兆易创新三季度收入20亿，同比下滑26%，净利润5.64亿，同比下滑35%。

韦尔股份三季度收入43亿，同比下滑26%，实现净利润-1.2亿，提供比转亏。

士兰微三季度收入20.6亿，同比增长7.6%，实现净利润1.75亿，同比下滑40%。

三安光电三季度收入32.5亿，同比下滑5%，实现净利润0.55亿，同比下滑86%，三安光电是傅*博和谢*宇的重仓，这波出现了不小的浮亏。

半导体企业业绩集体低于预期主要原因还是今年手机销量比较糟糕，特别是安卓手机厂商，相比去年应该有30%以上的下滑，需求下滑也会导致各种半导体产品出现降价，进一步压制把半导体企业的盈利。

半导体企业因此出现批量暴雷的情况，不过这个情况应该已经基本反应在gu价里面了，明年如果手机需求有所好转的，半导体企业业绩的同比增速应该会有比较好的改善。

（3）机器人板块，业绩比较低于预期的公司是绿的谐波，公司三季度实现收入1亿元，同比下滑25%，净利润0.36亿元，同比下滑38%。绿的谐波主要做谐波减速器，目前主要工业机器人的关节领域，实现机器人关节的自由转动，未来有望应用在人形机器人领域，之前炒作了一大波，不过这个业绩有点拉宽，估计会有不小的调整。

总结：当前市场调整比较充分，估值回落到历史低位，市场继续下行风险不大。周末是业绩披露最后一天，暴雷公司比较多，短期需要关注

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