老票新提！逻辑强化+确定性！还没涨！

军师在上周大跌当天，提炼了一些的数据，简单地阐述了“牛的大背景还在”这样一个观点。今天我想再深入地进行一个探讨与推论。

当前市场依然是一个牛市初期，促成牛市的三大条件要素已经出现！

市场走牛的三大条件：

1、  流动性保持宽松格局，市场资金充裕。

2、  公司业绩出现向上拐点，未来不断改善。

3、  具有标志性事件的催化剂。

目前，前2个条件已经具备，并且已经被市场认知一段时间了，而第3个条件随着券商行业整合、银行获得券商牌照这一中国资本市场标志性事件，也在逐渐成型。

先看条件1：

流动性上，流动性分为宏观流动性与市场流动性，2大流动性都保持充裕。从宏观流动性上来看，由于全球YQ的反复将维持很长时间，（西南证券预测2020年底全球确诊人数会达到7000 万人以上。）这就使得海内外的流动性不会有趋势性收紧。

美联储会维持当前的货币政策，显然不会贸然退出。中国央妈也会继续维持稳健而又灵活适度的货币政策基调，因此宏观流动性至少在中期（一个季度）内不用担忧。

从市场流动性来看，资金正在加紧入市过程中。今年上半年，净流入A 股市场的资金达到6000 多亿。

• 新发基金规模增长了8000 多亿

• 融资资金增长了1500 亿

• 北上资金净流入了1500 亿。

• 但是A 股融资与减持的规模却只有5000 亿不到。

• 因此净流入达到了6000 亿。

这是市场流动性极其充裕的表现。

再看条件2：

从公司业绩来看，向上拐点已经或将要出现：

1、  科技股的业绩向上拐点出现，且被市场认知一段时间。比如面板、消费电子、新能源车、5G 上下游、数据中心等科技细分领域业绩向上拐点已经出现或将要出现。

2、  随着复工复产的推进，抗击YQ常态化，传统行业也有望困境反转，实现逐步复苏。向上的预期一直在，即使偶有反复，长远看也是向上的。

再看条件3：

从催化剂来看，券商行业的整合对市场的催化效应很可能堪比上一轮全面牛市的南北车合并，这是可以预期的，就像05年的股权分置改革一样。历史总是惊人的相似，虽不完全重复，却压着相同的韵律。

未来，银行还将获得券商牌照，都是中国资本市场大事件，这些是可以预期的。

而不论是券商板块还是银行板块，一旦启动，对于市场指数带动将非常明显，一旦低估值板块被拔高，高估值的科技、医药板块在回调以后有望继续抬升，那么全面牛市就进入到良性循环当中。

以上所述，都是军师自己的一个简单判断，行情是否会这样走，依然要打一个问号。我们只能走一步看一步！

今天想跟大家聊一个行业：装修装饰！

这个行业不知不觉中其实已经走出了一波行情，不显山不显水的，原因可能是行业不具备爆发性，不像科技，医药，消费等具有爆发性和吸引眼球。

而我为何要提及这个行业，一方面是近期资金明显大幅流入了该板块；另一方面，也是正因为其估值处于历史底部，算是整个A股申万行业中估值垫底的板块之一了（券商数据），导致资金追求绝对的安全边际，蜂拥而至！

横向比较来看，建筑板块估值相比其他版块具有吸引力。

截至7 月3 日，申万建筑板块整体市盈率仅为8.72倍，在28 个申万细分行业中排名27 位，仅高于银行板块；

2013 年至今，建筑板块市盈率在8.6 倍-33.6 倍之间，均值为14.5 倍，当前板块整体估值在8-10 倍之间震荡，已处于历史低点，具备一定安全边际。

我们常说，投资中不变的是什么：便宜！便宜是硬道理这句话总是没有错的，无论你放在市场中的何处位置！

回顾2013-2015 年的上涨中，建筑板块估值提升幅度达3 倍！

在2013 年-2014 年创业板大幅上涨的过程中，建筑板块估值水平并未有明显变化，而在2014 年底至2015 年年中，建筑板块估值从底部10 倍-12 倍提升至30 倍-33 倍，提升幅度在3 倍左右。

当前，2018 年至2019 年，建筑板块估值从16 倍-18 倍逐步调整至10 倍左右，近一年来持续在低位磨底。

当前市场环境下，建筑板块估值相比其他版块具有吸引力，看好板块估值提升。

这就不得不再次提到军师之前的分享的一只老标的了：中衡设计！

我知道铁粉们很多是参与了该标的，分享时间虽然有点久了，但每天后台都有朋友在询问军师该标如何？我几乎都回复的是：中长线看好！估值低！设计龙头！

今天继续强化下逻辑：

5月29日，军师码文《又有3只点名上板！再发一个福利！》第一次分享中衡的逻辑：

军师在此基础上做个延伸：

亮点：

1、  公司已完成或正在完成京东云华东数据中心、京东商城宿迁数据中心、中国—东盟信息港跨境数据中心等多个大数据中心建筑设计项目；

2、  承接中国马来西亚钦州产业园区启动区5G天线实验楼项目，苏州市轨道交通6号线工程土建车站工点设计等多项城轨交通项目；

3、  为苏州博世NEV充电站、苏州普洛斯新建充电间工程提供设计服务；

4、  此外，公司还中标同程网研发办公楼、ABB机器人新工厂等互联网和人工智能产业的基础设施建设。

5、  创投方面，公司参股德睿亨风基金，持有其8%股权；参股苏优股权投资，并持股15.38%。去年，公司亦以自有资金5,000万元入伙苏州工业园区元禾重元贰号股权投资基金。

据了解，在中衡间接投资的项目中，世嘉科技、晶方科技等均已成功上市，其中博瑞生物、江苏北人、优刻得挂牌科创板。此外，公司还间接持有奇安信、昀冢科技等多家拟上市企业，前者已通过科创板注册，后者正处于科创板辅导期。

目前依然是股价低位，估值低，小市值，袖珍盘30亿，安全边际比较高，可适当关注！

大盘方面，今天市场盘整，创业板指数表现稍强，但仍属于盘整状态，基本符合预期。

操作上，短线淡化指数精选个股操作为主，明天科创板将迎来首次集中解禁，预计将对科技股形成一定的压力，对于高位科技股，要适当规避。

行业龙头股方面，主要包括家用电器、医药和食品饮料等消费品种，其中家电板块整体表现稳定，部分品种趋强，有望获得新资金的关注。

滞涨方向主要以基建和金融为主，其中基建板块包括土木工程、机械、水泥和装饰材料等领域，金融以银行和保险为主。

高位的半导体、医药以及其他大消费需要注意反拉之后分批减仓，而后配置到低位的板块个股。

蚂蚁集团计划两地同时IPO，市场估值超2000亿美元，相关概念股全线大涨，掀起涨停潮，比如润和软件、易联众等等近11只个股。

对于这种概念股，就是前期炒一炒，没有太大的实际业绩体现，短期若是持有这类个股，那就享受一小波，但随后一旦开始调整，就得出来了。

不建议去追涨相关概念股。另外，如滴滴也要IPO，市场媒体梳理了一堆概念股，谨慎对待，多看公司主营业务的增长，少看题材概念！

另外，今日调整比较大的军工、环保是不是就彻底结束了呢？不一定，至少对于环保板块我觉得机会是比较大，尤其是这种调整，反而给了大家关注的机会，持续大涨反而不值得关注！

可以关注低位的水处理龙头：清水源！

大背景还是在的，可期，既然向下空间不大，市场热度不减，那么赚钱效应就是有的。指数可以相对淡化，着重于整体策略与优质个股，如果有大的调整，便可适当加仓，如果涨的太猛，可适当减仓，高仓至8-9成，底仓至5成。

采取绝不追高，只做低吸和埋伏的主策略。

市场活跃度降低，对于基本面有保障的优质品种，近期宜守不宜攻，耐心持有，等待新一轮风口临近，毕竟结构性牛市行情的基调没有改变。

消费和生物医药可以适当配置，但是由于其估值已处于十年高位区，所以不建议超配，而且此类方向，建议重点关注相对低位滞涨的行业龙头，等待市场轮动机会。

另一部分资金适当配置高成长有业绩支撑的科技股，其中消费电子是重中之重，因为这个方向，具备科技股的想像力，同时也具备消费股的稳定性，比如苹果手机产业链、新能源汽车产业链，5G等，其中各环节的细分龙头，值得密切关注。

同时，以券商代表的金融股和互联网金融概念股，也是行情启动的重要标志，投资者亦可以适当跟踪关注。

方向上：

1、  5g，云计算，数据中心，大方向没啥问题，全年主线之一，可以关注中石科技（导热材料核心标），鹏博士，东方国信，移为通信，京泉华。

2、   旅游酒店和电影，长期逻辑不变，行业集中度靠拢，下半年业绩有望释放，关注：首旅酒店，中国电影，上海电影，光线传媒

3、  航天航空及军工新材料，国产替代，军备更新迭代，关注钢研高纳，航发动力，中航飞机，火炬电子，鸿远电子，中航电测（军民用智能测控龙头，物联网传感器，盈利能力连续6 年上升），宝钛股份

4、   新能源汽车：星源材质（锂电池隔膜龙头），旭升股份，文灿股份

5、   食品和农业：金字火腿，司尔特

6、   家电家具：莱克电气，浙江美大

7、   车联网，智能驾驶，5g落地应用：均胜电子、四维图新，特锐德，得润电子

总仓位：7成。

• 航发动力：1.5成仓位，长线持有，如果下探至20.89元附近考虑加仓，否则持有。

• 苏州科达：1.5成仓位，继续持仓观察，暂不加仓也不止损。

• 美思德：2成仓位，中线持有，后市不再补仓。

• 四方科技：2成仓位，长线持有，短期暂时不再补仓。

防失联，军师附上私信号：

私信号：诸葛军师（防失联，概不私聊）

最后，将“诸葛大局观”这个号设为星标，可第一时间收到军师提供的内容。方法：进入“诸葛大局观”公号主页，点击右上角“...”，设为星标！