纠正一个错误的观点！

8月4日（昨晚），股帮App「独家研报」《政策大礼包来了！》一文简要分析了国务院发布的芯片/软件新政策的增量内容，下文再做个补充。

8月4日盘后，国务院发布《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》，制定出台财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等八个方面政策鼓励措施。

第一，增量内容主要体现在财税政策上，重点支持高端芯片制造和芯片设计、软件企业。

1）对制程28nm及28nm以下的生产企业，首次给出了“十年全免”新政；

2）并对国家鼓励的重点集成电路设计企业和软件企业，自获利年度起，前5年免征企业所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。 

第二，在投融资方面，一方面加速集成电路企业上市进程，在政策上体现为研发支出资本化，避免了高研发投入对企业利润的抵扣；另一方面，对于已上市企业，具体表现在畅通原始股东的退出，以及拓宽融资渠道等一系列措施。

第三，在知识产权方面，重点强调了软件正版化。

境内禁止销售预装非正版软件的电脑，这对国产操作系统和办公软件是利好（win10家庭版收费1100元/企业版收费1817元 ，诚迈软件旗下deepin社区版免费/企业版收费1200元，普通用户更倾向于预装deepin）。

新政策有利于推动重要行业和重点领域使用正版软件，对于党政机关和八大行业来说，由于今年为信创落地第一年，国产系统及软件招标有望超预期。

昨天已经在文章中重点强调，免税新政策对于高端芯片/软件企业是中长线的利好，但是短线要注意市场情绪，今天芯片板块开盘太一致，导致日内短线回落。影响市场的短期因素很多，并且市场指数本身也处于高位，短线不确定性较大。

对于这个新政策，昨天留言区还有很多疑问，下面统一做个解答。

Q：从什么时候开始免税？

对于按照集成电路生产企业享受税收优惠政策的，优惠期自获利年度起计算；对于按照集成电路生产项目享受税收优惠政策的，优惠期自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起计算。

没有盈利是不需要缴纳企业所得税的。

比如，某28nm芯片制造企业，从2016年开始盈利，那么从2016年-2026年免征企业所得税。

Q：很多芯片软件上市公司都是亏损的，本身就不需要缴纳企业所得税，所以这个免税政策没什么意义。

先明确一点，企业所得税规定子公司应当单独计算应纳税额，在注册地缴纳税款，并适用按月（或季）预缴、年底汇算清缴的规定。

也就是说，上市公司整体亏损不代表就不要缴纳企业所得税，只要旗下有子公司盈利，那么该子公司就要缴纳企业所得税，所以说业绩亏损的芯片上市公司，免不免税都无所谓，这个观点显然是错误的。

下文就举中芯国际和中国软件两个案例来重点分析一下。

中芯国际：国内掌握28nm及28nm以下制程技术的核心芯片制造企业。

中芯国际是中国内地技术最先进、规模最大的半导体芯片制造企业，2018年占全球纯晶圆代工市场份额的6%，位列全球第四。公司第一代14纳米FinFET技术已进入量产阶段，第二代FinFET技术已进入客户导入阶段。

中芯国际是一家设立于开曼群岛的红筹企业，于当地无须纳税。

我国税法规定外商投资企业和国内企业的所得税税率为25%，同时国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％的税率征收企业所得税。

【中芯上海】成立于2000年，主要制程为0.35μm-90nm，多年盈利，于2017年取得高新技术企业证书，所得税税率为15%，新政策不带来变化。

【中芯北京】主要制程为0.18μm-55nm，自2015年起享有五免五减半政策，目前仍处于五免阶段，新政策不带来变化。

【中芯天津】主要制程为0.35μm-90nm，自2013年起享有五免五减半政策，目前处于五减半阶段，新政策不带来变化。

【中芯深圳】主要制程为0.35μm-0.15μm，其运营的8英寸产线于2014年末投产，截至目前一直未盈利，由于制程大于130nm，未来可能无法享受新政策税收优惠。

【中芯北方】主要制程为65nm-24nm，其运营的12英寸产线于2016年投产，截至目前一直未盈利，随着产能利用率不断提高及营业收入的增长，未来盈利后，可按“线宽小于65纳米（含）”享受新政策五免五减半优惠。

【中芯南方】成立于2016年12月，其“12英寸芯片SN1项目”是中芯国际第一条FinFET工艺生产线，该项目规划月产能3.5万片，已建设月产能6000片，是公司14nm及以下先进工艺技术研发的重要载体。这次中芯国际科创板IPO募资中的80亿元将用于该项目的扩产。

截至2019年底，中芯南方产线处于试生产亏损阶段，未来盈利后，可按“线宽小于28纳米（含）”享受新政策的十年免税顶格优惠。

另外，7月31日，中芯国际与北京经济技术开发区管理委员会共同签署《合作框架协议》，双方有意在中国共同成立合资企业，从事生产28纳米及以上集成电路项目。项目将来也有望按“线宽小于65纳米（含）”或“线宽小于130纳米（含）”享受新政策优惠。

所以整体来看，新的免税政策对中芯国际的利好，主要体现在即将大规模扩产能的中芯南方和北京项目。

选取中国软件2019年净资产大于1亿的7家子公司，统计其每年的净利润情况。

老政策规定，国内重点软件生产企业，如当年未享受免税优惠的，减按10％的税率征收企业所得税。

新政策规定“国家鼓励的重点集成电路设计企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。”

中国软件的子公司基本已经实现多年盈利，所以对中国软件来说，税收政策没有进一步优惠。

对于软件企业来说，受益于这次新政策的应该是还处于亏损期的或者刚刚实现首次盈利的重点软件企业。

去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。